Московская биржа вводит новую систему мотивации работы членов наблюдательного совета: из почти 3 млн руб. ежегодного вознаграждения половину можно будет получить акциями биржи. Если рассчитывать на то, что в трехлетней перспективе акции биржи будут расти в цене, условия опциона выглядят привлекательными, отмечают эксперты.
Фото: Коммерсантъ / Глеб Щелкунов / купить фото
Фото: Коммерсантъ / Олег Харсеев
Фото: Коммерсантъ / Дмитрий Духанин / купить фото
В распоряжении "Ъ" оказался проект Положения о вознаграждении и компенсации расходов членов наблюдательного совета Московской биржи, который она предложит принять акционерам на годовом собрании 25 июня. В документе зафиксирована новая политика вознаграждения членов наблюдательного совета — по итогам работы в 2012 году директорам предложат получить половину в виде акций. Ранее такого опциона не было, подтвердили в пресс-службе биржи. Привлекательность опциона повышается за счет того, что стоимость акций будет рассчитываться с 20-процентным дисконтом к рыночной, но есть и ограничение — не отчуждать акции в течение трех лет.
Выплата вознаграждения будет произведена не позднее конца июля, до этого времени директора должны решить, конвертировать ли половину его в акции. "Всегда приятно иметь выбор, в чем получить вознаграждение. Деньги на депозит можно положить под 8-10%, а конъюнктура фондового рынка изменчива. Но так как инвестиция долгосрочная — на три года,— дисконт в 20% делает опцион привлекательным",— считает член наблюдательного совета Московской биржи Жак Дер Мегредичян. Но решение господин Дер Мегредичян собирается принять в последние дни отведенного срока — по его словам, чтобы лучше оценить ситуацию на рынках.
Оценить долгосрочные перспективы котировок акций Московской биржи на основании ее четырехмесячной публичной истории затруднительно. Пока выше цены размещения (55 руб. за акцию) котировки не поднимались, зато было снижение до 43,4 руб. в апреле. На закрытие торгов вторника цена составила 52,18 руб. Прогнозы аналитиков инвестбанков, особенно из числа тех девяти, которые организовывали IPO биржи, оптимистичны. Так, аналитик по финансовому сектору Deutsche Bank Боб Коммерс считает 12-месячным целевым уровнем 61 руб. за бумагу. Некоторые управляющие, рассматривая перспективы котировок акций биржи в контексте российского фондового рынка, придерживаются иного мнения. "Размещение было по завышенной цене, и я не думаю, что стоимость акции через три года будет выше текущей. Конъюнктура рынка в перспективе трех лет не ясна, есть вероятность, что интерес к российскому рынку восстановится, но в перспективе года ситуация видится безрадостной",— говорит старший портфельный управляющий УК "Капиталъ" Вадим Бит-Аврагим.
Среди компаний нефинансового сектора подобное стимулирование членов совета директоров (аналог наблюдательного совета) — довольно распространенная практика. Однако, когда у члена наблюдательного совета есть акции, он может быть ориентирован на быстрый рост капитализации компании и не столь внимателен к другим вопросам, в частности устойчивого развития, считает председатель правления НП "Объединение корпоративных директоров и менеджеров" Александр Гоголь. "Члены наблюдательного совета определяют стратегию развития биржи, привязка их вознаграждения к долгосрочному успеху биржи и росту ее рыночной стоимости представляется логичной",— заявили на бирже.