Многие вкладчики отказались перевести свои счета в Сбербанк. Они надеются получить деньги или выгодно продать долг на торговой площадке, когда цена на него вырастет. Они заблуждаются. Цены на долги не вырастут. Они только упадут.
Предложение
Площадки по торговле банковскими долгами растут как грибы после дождя. Еще в конце лета их было три, сейчас — более двух десятков. "Количество неизбежно должно переходить в качество,— подумал я.— Так что, судя по всему, сейчас продать долг не составит особого труда". И решил проверить.
Итак, я обманутый вкладчик. В банках зависли рублевые и валютные вклады на сумму порядка $10 тысяч каждый. Звоню.
— Это "Сберинвест"?
— Да.
— Вы банковские долги покупаете?
— А вы физическое лицо или юридическое?
— Физическое.
— Тогда извините. Мы работаем только с юрлицами.
— Я могу перевести долг на фирму знакомого. Купите?
— Нас заинтересовал бы МЕНАТЕП. На $500 тысяч...
Понятно. У этих ребят, скорее всего, один покупатель на конкретную сумму — на него и работают. Попробую еще раз.
— Компания "Регион"? Вы банковские долги покупаете?
— Да, а у вас какой банк?
— СБС-АГРО, просроченный депозит.
— СБС мы берем по 62%. Какая у вас сумма?
— Около $10 тысяч. В валюте.
— Валютные долги дешевле — около 50%. И суммы от $50 тысяч.
— А если я конвертирую вклад в рубли?
— Тогда возьмем.
Уже легче. По крайней мере ясно, что долг продать можно. Идем дальше.
— Это Автобанк? Я хотел бы продать долг...
— А что у вас?
— Просроченные депозиты. Тысяч по десять долларов в СБС-АГРО и МЕНАТЕПе. И 20 тысяч рублей в Инкомбанке.
— Сейчас нас интересует только СБС. Он идет по 57%. Оставьте свой телефон, мы вам перезвоним.
— Нет, спасибо, лучше я сам перезвоню. Скажите только когда. Кстати, деньги вы сразу заплатите?
— Нет. Мы же не себе ваш долг покупаем. Подыщем вам покупателя, тогда и сделка будет.
В течение следующих двух часов я поговорил еще с десятком площадок. И выяснил следующее. Почти всех интересуют долги СБС-АГРО. Причем валютные стоят дешевле рублевых. Некоторым спросом пользуются долги МЕНАТЕПа — в среднем по 45%. Инкомбанк и ОНЭКСИМбанк не нужны никому. Долги "Российского кредита" можно продать процентов за 50.
Существуют два основных механизма продажи: либо вы заключаете с компанией договор о переуступке прав требования по долгу и получаете на руки деньги с оговоренным дисконтом, либо заключаете договор на покупку у компании чего-либо (например, ценных бумаг). После чего переводите деньги внутрибанковской проводкой на указанный компанией счет. Далее компания купленные вами ценные бумаги выкупает у вас обратно.
Цены на площадках различаются, но незначительно. Такое впечатление, что площадки работают почти синхронно. Как только у одной появляется реальный покупатель, все остальные узнают об этом "по цепочке". И начинают искать продавца. Каждый посредник накидывает себе определенный процент. Утешает одно — долг продать все-таки можно. Но вот вопрос: продавать сейчас или подождать? Вдруг долг вырастет в цене...
Спрос
Не вырастет. И вот почему.
Рынок долгов живет по тем же законам, что любой другой. То есть цены определяются балансом спроса и предложения. С предложением вроде бы все понятно: обманутых вкладчиков нам не занимать. Посмотрим теперь, что происходит со спросом.
Покупать долги банков могут компании, удовлетворяющие по меньшей мере двум критериям: они должны быть должниками банка, обязательства которого покупают (именно это и дает им возможность провести зачет), и у них должны быть "живые" деньги.
Должников найти просто. Это едва ли не все более или менее крупные российские предприятия. Но вся беда в том, что практически ни у кого из них нет денег. И не только потому, что они убыточны. Дело еще и в том, что у них самих, как и у граждан, деньги зависли в банках. То есть многие предприятия и рады бы купить долги своего кредитора, но сами попали в разряд обманутых вкладчиков и не имеют на это средств.
"Живые" деньги есть только у двух категорий потенциальных покупателей. Это экспортеры и розничные торговые компании. Но большинство торговых компаний довольно мобильны. По оценкам экспертов, те из них, кто хотел зачесть долги, уже сделали это. Разобрались со "срочными" долгами и экспортеры. Так что их появления на рынке в ближайшее время ждать тоже не стоит. Тем более что они имеют возможность спокойно ждать, пока долги банков подешевеют. А предпосылки для этого есть.
Дело в том, что цена на долги российских банков на Западе сейчас чрезвычайно низка — порядка 10% от номинала. Оно и понятно: суммарная задолженность российских банков перед нерезидентами колоссальна. По некоторым оценкам, она достигает $30 млрд, что примерно равно суммарным активам российской банковской системы (около 550 млрд рублей).
Даже если на идущих сейчас в Лондоне переговорах правительство России договорится с западными кредиторами о переуступке Минфину прав требования по форвардным контрактам ($10-12 млрд), кардинальным образом положение это не улучшит, до внутрироссийского уровня в 50% цены на банковские долги на Западе не вырастут. Но два рынка одного инструмента со столь разными ценами долго существовать не могут. Рано или поздно обязательно найдется тот, кто захочет заработать на арбитражных сделках, и цены на долги начнут выравниваться.
Пока этому мешает лишь то, что западные кредиторы не доверяют российским торговым агентам. А чтобы доверить кому-либо право требования по своим долгам, они должны быть абсолютно уверены в контрагенте. Такое доверие вызывают лишь крупные западные финансовые институты. Вспомним историю с "вэбовками". До конца 1993 года на Западе они стоили в несколько раз дороже, чем в России. Но стоило Credit Suisse и ING открыть в Москве свои депозитарии и начать работать с этими бумагами, как цены буквально за месяц выравнялись.
То же самое произойдет и с банковскими долгами. Переговоры с инвесторами закончатся. Прояснятся условия реструктуризации ГКО. Западные операторы придут на российский рынок долговых обязательств. И цены на долги наших банков неминуемо упадут.
ПЕТР РУШАЙЛО
ПРОДАТЬ ДОЛГИ СБС ДОВОЛЬНО ЛЕГКО. "РОССИЙСКОГО КРЕДИТА" И МЕНАТЕПА — СЛОЖНЕЕ. ИНКОМБАНК И ОНЭКСИМ НЕ НУЖНЫ НИКОМУ
НА ЗАПАДЕ ДОЛГИ РОССИЙСКИЙ БАНКОВ СТОЯТ 10% ОТ НОМИНАЛА, В РОССИИ — 50%. ДОЛГО ТАКОЙ ДИСБАЛАНС СОХРАНЯТЬСЯ НЕ МОЖЕТ, ПОЭТОМУ СКОРО ЦЕНЫ НА ДОЛГИ БАНКОВ В РОССИИ УПАДУТ