МВФ проснулся

       Краткосрочные вложения в доллары на прошлой неделе перестали быть рентабельными, а рублевые облигации ЦБ остаются непривлекательными. В итоге российские игроки заняли выжидательную позицию. Зато активны мировые рынки.

О дефиците
       Как мы и прогнозировали, ограничения, введенные на российском валютном рынке, стабилизировали динамику курса доллара. Более того, в течение прошлой недели курс доллара снижался и концу ее приблизился к отметке 15 руб./$. Банк России сейчас активно скупает валюту: в среднем за день золото-валютные запасы России увеличиваются на $50-60 млн.
       Между тем, появляющиеся на рынке рубли оседают мертвым грузом на счетах банков: несмотря на то что вложения в доллары сейчас убыточны, инвесторы пока не спешат приобретать рублевые инструменты. Только у одних бумаг надежность не вызывает нареканий — у облигаций ЦБ. Однако их доходность — 35-40% годовых — не устраивает инвесторов. Судя по всему, стагнация на финансовом рынке продлится до 17 ноября, когда закончится мораторий на выплату коммерческих долгов российских компаний и станет ясно, сколько банков сможет выполнить свои обязательства. С этого момента и валютный рынок, и рынок облигаций Центрального банка могут оживиться.
       Относительное затишье и на рынке корпоративных бумаг. Поэтому третий турнир нашего конкурса портфельных менеджеров начался довольно спокойно: лидеры играют на акциях РАО "ЕЭС России", и разрыв в стоимости портфелей невелик (см. таб. 1).
       Исключение составляют разве что акции ОАО "Газпром", на рынке которых на повышение играет правительство. На прошлой неделе был подписан указ о продаже крупного пакета акций ОАО, и несколько иностранных компаний уже выразили готовность их купить. Это резко повысило спрос на бумаги "Газпрома" — за неделю они подорожали более чем на треть. Сейчас стартовая цена аукциона ($1 за акцию) превышает текущие котировки на российском рынке ($0,12 за акцию) почти в 10 раз, и многие ждут дальнейшего роста цен. Но за октябрь акции "Газпрома" уже выросли втрое, так что откат цен вполне возможен.
       
О приметах
       На мировых фондовых рынках — заметный подъем. Глядя на рост котировок, "медведи" в недоумении задаются вопросом: "Неужели это возможно?" "Еще как!" — отвечают повеселевшие "быки", зарабатывающие сейчас более чем по 3,5% за неделю.
       По итогам как недели, так и месяца портфели всех команд нашего международного инвестиционного чемпионата существенно потяжелели. Больше других отличилась команда "Новые рынки", за месяц прибавившая к своим активам почти 40% (см. таб. 5), а российский легионер в команде — ПИФ "Темплтон" — почти 70,5%. Впрочем, новые рынки и пострадали больше других, но факт остается фактом: они почувствовали наконец поддержку. Да, поддержали не всех — МВФ активно заработал только когда кризис вплотную приблизился к Бразилии. Но если действительно помогут Бразилии, тем самым помогут всем emerging markets.
       Команды США и Европы за месяц заработали примерно по 14% — за неделю их портфели тяжелеют на 2-4%. Предшествующее кризисное падение рынка коснулось их в значительно меньшей степени, поэтому именно эти две команды и еще сборная FOREX остаются "в плюсе" по итогам всего инвестиционного чемпионата и продолжают борьбу за абсолютное первенство между собой. Команде США на прошлой неделе удалось даже оттеснить сборную FOREX с первого места в рейтинге. Но если проанализировать игру команд за все семь месяцев нашего чемпионата, выяснится, что именно сборная FOREX показывает самую стабильную игру.
       И напоследок, как всегда, о приметах. Профессиональные финансисты говорят: если уж и журналисты заметили, что рынок стал "бычьим", пора менять тактику и играть на понижение. Ну что ж, у нас есть шанс проверить, насколько примета верна.
       
ВАДИМ АРСЕНЬЕВ, ВЕРОНИКА МАКАРОВА
       
       Таб. 1. TOP-30 портфельных менеджеров (адрес игры в Internet: www.pifagor.mega.ru)
       

Место	Игрок (псевдоним)	Город	Компания/Банк	Стоимость портфеля, $*	Количество операций	Рост стоимости портфеля, %	Доходность портфеля, % годовых	Средняя доходность операции, %
1	Николай Шаповалов	Воронеж	частный инвестор	159012,19	11	21,26	2586,63	1,93
2	Сергей Алексеев	Москва	частный инвестор	156120,60	2	19,06	2318,35	9,53
3	Андрей Попов	Рига	частный инвестор	152844,36	6	16,56	2014,38	2,76
4	Николай Шаповалов	Воронеж	частный инвестор	151888,95	10	15,83	1925,73	1,58
5	Андрей Килин	Новосибирск	"Интерспрэд-Инвест"	151850,94	24	15,80	1922,21	0,66
6	Адам Смит	Москва	частный инвестор	149125,03	2	13,72	1669,29	6,86
7	Алексей Буркин	н/д	частный инвестор	147093,16	7	12,17	1480,78	1,74
8	Андрей Килин	Новосибирск	"Интерспрэд-Инвест"	146130,54	19	11,44	1391,46	0,60
9	Алексей Цыганок	Москва	частный инвестор	145818,23	15	11,20	1362,49	0,75
10	Сергей Тулупов	Новосибирск	частный инвестор	145757,82	6	11,15	1356,88	1,86
11	Сергей Арузин	Москва	частный инвестор	145740,61	18	11,14	1355,29	0,62
12	Алексей Цыганок	Москва	частный инвестор	145683,47	12	11,01	1339,97	0,92
13	Константин Полянский	Москва	частный инвестор	145548,70	3	10,99	1337,48	3,66
14	Марек Финеев	н/д	частный инвестор	143311,09	3	9,29	1129,87	3,10
15	Сергей Салтыков	Дубна	"Инвестиционный	142880,99	1	8,96	1089,97	8,96
			департамент"
16	Игорь Пикаев	Москва	"Синекс-брокер"	142595,09	13	8,74	1063,44	0,67
17	Валентина Хаустова	Санкт-Петербу	"Брок-ЛСД"	142151,59	6	8,40	1022,29	1,40
		рг
18	Сергей Зырянов	Висагинас	частный инвестор	141828,16	3	8,16	992,28	2,72
19	Сергей Сергей	Москва	частный инвестор	141818,39	22	8,15	991,38	0,37
20	Михаил Рэй	Москва	частный инвестор	141552,23	4	7,95	966,68	1,99
21	Алексей Соломонов	н/д	частный инвестор	141394,80	2	7,83	952,08	3,91
22	Дмитрий Чуев	н/д	частный инвестор	141242,29	2	7,71	937,93	3,85
23	Андрей Моисеев	Сеул	частный инвестор	141181,46	2	7,66	932,28	3,83
24	Владимир Сорокин	н/д	частный инвестор	141064,88	7	7,57	921,47	1,08
25	Александра Буравова	Н. Новгород	частный инвестор	140908,95	3	7,46	907,00	2,49
26	Юрий Ясинский	н/д	частный инвестор	140777,28	9	7,35	894,78	0,82
27	Алексей Погорелов	н/д	Токобанк	140702,60	5	7,30	887,85	1,46
28	Максим Пархачев	н/д	частный инвестор	140325,29	12	7,01	852,85	0,58
29	Ирина Балута	н/д	частный инвестор	140295,01	8	6,99	850,04	0,87
30	Леонид Титов	н/д	частный инвестор	140166,94	1	6,89	838,15	6,89

       
       
*На момент закрытия торгов 5.XI.98.
       
       Таб. 2. Торги в системе "Пифагор on line" 5 ноября
       

	Сделки, в $		Сделки, в руб.
	Объем, тыс. $	Кол-во	Объем, тыс. руб.	Кол-во
Покупка ценных бумаг	28932,95	887	471010,75	870
Продажа ценных бумаг	14850,18	372	324176,02	432
Продажа ценных бумаг	4043,92	126	102938,39	219
без покрытия
Обратный выкуп	9970,50	351	190894,26	523
Итого	57797,55	1736	1089019,42	2044
Валютные операции	41259,52	606	313548,08	448

       
       
Адрес игровой зоны: www.pifagor.mega.ru.
       
       Таб. 3. Рейтинг инвестиционных возможностей на 4.XI.98 (проект журнала "Деньги" и компании Connors Investments)
       

Место	Сектор рынка (команда)	Доходность, % годовых в $		Игрок	Управляющий	Дата вступления в игру
		средняя	игрока
			+12,79	Credit Suisse Equity	BEA Associates,	02.III.98
				Fund (Lux) USA	Нью-Йорк
1	США	+9,83	+9,79	Robeco RG America Fund	Robeco N. V., Роттердам	02.III.98
			+6,92	Fidelity America Fund	Scott Steward/Fidelity	02.III.98
					Investment, Люксембург
			+11,45	МДМ-банк	Бронислав Ермак, Москва	08.IV.98
2	FOREX	+6,55	+7,54	Гута-банк	Андрей Городецкий,	15.IV.98
					Москва
			+0,65	Banque SCS Alliance	Banque SCS	08.IV.98
					Alliance/Pleiade Forex,
					Женева
			+7,53	Credit Suisse Equity	Credit Suisse Assets	02.III.98
				Fund (Lux) Euro Blue	Management, Лондон
				Chips
3	Европа	+2,74	+2,77	Pleiade European	Banque SCS Alliance,	02.III.98
				Equities	CDC Gestion, Париж
			-2,07	Fleming FFF Funds	Fleming Fund	02.III.98
					Management, Люксембург
			+20,97	Гута-банк	Андрей Городецкий,	25.III.98
					Москва
4	Россия	-34,22	+16,40	Банк "Юнибест"	Борис Мошкович, Москва	22.IV.98
			-140,02	ПИФ "Илья Муромец"	Олег Ларичев,	02.III.98
					"Тройка-Диалог", Москва
			-39,15	Fidelity Emerging	David Steward/Fidelity	02.III.98
				Markets	Investment, Люксембург
5	"Новые	-74,35	-52,92	Robeco RG Emerging	Robeco N. V., Роттердам	02.III.98
	рынки"			Markets Fund
			-139,53	ПИФ "Темплтон"	Марк Мобиус,	02.III.98
					"Темплтон", Москва

       
       
       Таб. 4. Сборная мира
       

Игрок	Управляющий	Сектор рынка (команда)
Гута-банк	Андрей Городецкий,	Россия
	Москва
Credit Suisse	BEA Associates,	США
Equity Fund (Lux)	Нью-Йорк
USA
МДМ-банк	Бронислав Ермак,	FOREX
	Москва
Credit Suisse	Credit Suisse Assets	Европа
Equity Fund (Lux)	Management, Лондон
Euro Blue Chips
Fidelity Emerging	David	"Новые
Markets	Steward/Fidelity	рынки"
	Investment,
	Люксембург

       
       
       Составлена из лучших игроков по секторам рынка.
       
       Таб. 5. Итоги месяца
       

Сектор рынка (команда)	Прирост с 7.X по 4. XI, %
"Новые	+38,70
рынки"
Европа	+14,12
США	+13,26
Россия	+6,23
FOREX	+0,13

       
       
       Таб. 6. Итоги недели
       

Сектор рынка (команда)	Прирост с 28.X по 4.XI, %
"Новые	+5,82
рынки"
США	+3,83
Россия	+3,58
Европа	+2,30
FOREX	+0,04

       
       
       Контроль за соблюдением участниками условий конкурса и расчет доходности осуществляет компания Connors Investments (тел./факс: 258-11-60, 258-11-61).