Закон сохранения доллара

       Несмотря на традиционно возрастающие перед новогодними праздниками рублевые расходы, к концу декабря курс доллара в России пойдет вверх. А вот на международном рынке — наоборот.

Что у доллара в России прибыло...
       Как мы и предполагали (см. "Коммерсантъ-Деньги" #47), на прошлой неделе по достижении уровня 21 руб./$ курс доллара стабилизировался. Но это явление временное: мы по-прежнему считаем, что к концу года темпы роста курса увеличатся. На бюджетных слушаниях в Думе Виктор Геращенко сказал, что в этом году возможна дополнительная эмиссия в 15 млрд руб. Так что к началу следующего года денежная база в России может достичь уже 208 млрд руб. К тому же в течение последнего месяца валютные резервы ЦБ сокращались (Минфин расплачивался по внешним долгам и покупал валюту у ЦБ): на 4 декабря они составляли всего $12,1 млрд, из которых $4 млрд — золото. Принимая во внимание эмиссионные планы, а также дальнейшее сокращение валютных резервов ЦБ, можно прогнозировать, что к концу этого года курс доллара составит не менее 25 руб./$.
       На прошлой неделе по поводу финансовой ситуации в России практически одновременно и почти одинаково высказались Стенли Фишер и Джордж Сорос. Уважаемые финансисты считают, что для стабилизации финансов России нужен режим currency board. Но, по мнению Сороса, этот режим невозможен при нынешнем составе Думы, так что currency board, если и будет реализован, то не раньше чем через год — как раз после парламентских выборов.
       Впрочем, все эти прогнозы почти не влияют на участников нашего конкурса портфельных менеджеров — на прошлой неделе они достаточно активно продавали валюту и покупали акции. Но по итогам первой декады декабря в верхней части турнирной таблицы нет лидеров прошлых турниров — за исключением Алексея Цыганка, который сменил тактику и теперь играет на акциях не только РАО "ЕЭС России", но "Ростелекома". Бумаги последнего падают с начала месяца, и те игроки, которые воспользовались этим, оказались среди лидеров турнира. Но большинство считает, что рынок скоро оправится, и покупает акции. В итоге суммарная стоимость портфелей всех участников с 1 декабря снижается.
       
...то в мире убыло
       На мировых финансовых рынках, как мы и предполагали (см. "Коммерсантъ-Деньги" ##44 и 47), началась предновогодняя коррекция. Пусть еще не очень заметная и почти не сказавшаяся на результатах команд нашего международного инвестиционного чемпионата, но коррекция. Лишь один пример: 10 декабря Dow Jones снизился сразу на 168 пунктов, легко преодолев важный уровень сопротивления 9000 пунктов, и остановился на уровне 8841. На следующий день США поддержала и Европа. Через час после начала торговой сессии немецкий индекс XETRA потерял более 120 пунктов. Короче говоря, как и обещали игроки неделю назад, на фондовых рынках началась "рождественская распродажа".
       Вполне адекватно на происходящее отреагировал и валютный рынок: доллар пошел вниз. Так он теперь поступает регулярно, даже в ответ на самую легкую панику на рынках акций. Кстати, сценарий его поведения наши игроки также предсказали довольно точно: повышение курса доллара, имевшее место в конце ноября, было легко остановлено валом продаж долларов за европейские валюты перед Рождеством. В общем, все встречают Новый год.
       В такой вот ситуации участники нашего международного инвестиционного чемпионата и вышли на финишную прямую — на этой неделе, напомним, они закончат выяснять отношения между собой, и в следующий раз мы подведем общий итог соревнования. Победитель чемпионата среди команд уже практически определен — это сборная США. А вот судьба второго и третьего мест, за которые ожесточенно сражаются сборные Европы и FOREX, по-видимому, может быть решена только на самом финише.
       
ВАДИМ АРСЕНЬЕВ, ВЕРОНИКА МАКАРОВА
       
       TOP-30 портфельных менеджеров (адрес игры в "Интернете": www.pifagor.mega.ru)
       

Место	Игрок (псевдоним)	Город	Компания/ банк	Стоимость портфеля, $*	Количество операций	Рост портфеля, %	Доходность операций, % годовых	Средняя доходность операции, %
1	Алексей Цыганок	Москва	частный инвестор	154080,34	38	20,41	827,70	0,54
2	Сергей Тулупов	Новосибирск	Сибирский банк	145718,90	15	13,88	562,70	0,93
3	Андрей Якушенков	Рига	частный инвестор	144418,60	4	12,86	521,49	3,22
4	Владимир Сорокин	н/д	частный инвестор	143959,97	10	12,50	506,95	1,25
5	Алексей Цыганок	Москва	частный инвестор	142678,52	36	11,50	466,34	0,32
6	Марек Финеев	Рига	частный инвестор	142560,19	1	11,41	462,59	11,41
7	Андрей Якушенков	Рига	частный инвестор	142419,74	2	11,30	458,14	5,65
8	Мурад Гарагулов	Новосибирск	частный инвестор	140675,58	46	9,93	402,86	0,22
9	Александр Мельников	Москва	частный инвестор	139771,22	7	9,23	374,20	1,32
10	Алексей Незнамов	Воронеж	"Воронежснаб"	139212,85	28	8,79	356,50	0,31
11	Алексей Генералов	Рига	частный инвестор	138621,32	8	8,33	337,76	1,04
12	Сергей Ренькас	Москва	частный инвестор	138451,51	21	8,20	332,37	0,39
13	Дмитрий Кочиев	Москва	"ПродКонтракт"	138248,46	2	8,04	325,94	4,02
14	Михаил Ким	Москва	"ЕСИ-Инвест"	138004,37	9	7,85	318,20	0,87
15	Дмитрий Кочиев	Москва	"ПродКонтракт"	137457,45	2	7,42	300,87	3,71
16	Ирина Балута	н/д	частный инвестор	136591,61	11	6,74	273,43	0,61
17	Михаил Куницын	Новосибирск	"Ломмета"	136264,85	2	6,49	263,07	3,24
18	Олег Маслак	н/д	частный инвестор	135648,77	10	6,01	243,55	0,60
19	Евгений Феденя	Минск	Минсккомплексбанк	135411,70	10	5,82	236,03	0,58
20	Александр Звездин	н/д	частный инвестор	135151,66	13	5,62	227,79	0,43
21	Михаил Лопухов	Москва	ОЛМА	134935,95	13	5,45	220,96	0,42
22	Прохорова Светлана	Москва	частный инвестор	133944,80	56	4,67	189,54	0,08
23	Максим Свобода	н/д	частный инвестор	133939,86	13	4,67	189,39	0,36
24	Вячеслав Камышев	н/д	частный инвестор	133718,11	9	4,50	182,36	0,50
25	Евгений Аглиулов	Нижний Новгород	частный инвестор	133577,55	20	4,39	177,90	0,22
26	Маргарита Волкова	Рига	частный инвестор	133524,62	3	4,35	176,23	1,45
27	Людмила Найда	Москва	частный инвестор	133493,93	6	4,32	175,25	0,72
28	Вячеслав Камышев	н/д	частный инвестор	133299,47	17	4,17	169,09	0,25
29	Владимир Малорян	Москва	"Пифагор on-line"	133181,62	10	4,08	165,36	0,41
30	Артем Догаев	Санкт-Петербург	"Пабл"	133124,15	9	4,03	163,53	0,45

       
       
*На момент закрытия торгов 10.XII.98.
       
       Организаторы конкурса: журнал "Коммерсантъ-Деньги" (www.kommersant.ru), компания "Телепроф" (www.pifagor.mega.ru), информационное агентство "Финмаркет" (www.finmarket.ru).
       
       Итоги торгов в системе "Пифагор on-line" 10 декабря
       

	Сделки с долларах США		Сделки в рублях
	Объем, тыс. $	Количе ство	Объем, тыс. руб.	Количе ство
Покупка ценных бумаг	50868,67	1544	490727,85	800
Продажа ценных бумаг	18742,81	400	341012,45	339
Продажа ценных бумаг	13182,59	443	171352,14	274
без покрытия
Обратный выкуп	17804,14	658	233664,52	420
Итого	100598,20	3045	1236756,95	1833
Операции с валютой	55495,10	727	1011431,82	1184

       
       
Адрес игровой зоны: www.pifagor.mega.ru
       
       Рейтинг инвестиционных возможностей на 10.XII.98 (проект журнала "Деньги" и компании Connors Investments)
       

Место	Сектор рынка (команда)	Доходность, % годовых, в $		Игрок	Управляющий	Дата вступления в игру
		средняя	игрока
			+22,61	Robeco RG America Fund	Robeco N. V., Роттердам	02.III.98
1	США	+20,19	+21,12	Credit Suisse Equity	BEA Associates,	02.III.98
				Fund (Lux) USA	Нью-Йорк
			+16,84	Fidelity America Fund	Scott Steward/Fidelity	02.III.98
					Investment, Люксембург
			+9,05	Credit Suisse Equity	Credit Suisse Assets	02.III.98
				Fund (Lux) Euro Blue	Management, Лондон
				Chips
2	Европа	+6,33	+6,90	Pleiade European	Banque SCS Alliance,	02.III.98
				Equities	CDC Gestion, Париж
			+3,04	Fleming FFF Funds	Fleming Fund	02.III.98
					Management, Люксембург
			+10,90	МДМ-банк	Бронислав Ермак, Москва	08.IV.98
3	FOREX	+5,99	+6,43	Гута-банк	Андрей Городецкий,	15.IV.98
					Москва
			+0,65	Banque SCS Alliance	Banque SCS	08.IV.98
					Alliance/Pleiade Forex,
					Женева
			+18,14	Гута-банк	Андрей Городецкий,	25.III.98
					Москва
4	Россия	-30,24	+13,92	Банк "Юнибест"	Борис Мошкович, Москва	22.IV.98
			-124,10	ПИФ "Илья Муромец"	Олег Ларичев,	02.III.98
					"Тройка-Диалог", Москва
			-26,57	Robeco RG Emerging	Robeco N. V., Роттердам	02.III.98
				Markets Fund
5	"Новые	-61,35	-34,70	Fidelity Emerging	David Steward/Fidelity	02.III.98
	рынки"			Markets	Investment, Люксембург
			-122,79	ПИФ "Темплтон"	Марк Мобиус,	02.III.98
					"Темплтон", Москва

       
       
       Сборная мира
       

Игрок	Управляющий	Сектор рынка (команда)
Robeco RG America	Robeco N. V.,	США
Fund	Роттердам
Гута-банк	Андрей Городецкий,	Россия
	Москва
МДМ-банк	Бронислав Ермак,	FOREX
	Москва
Credit Suisse	Credit Suisse Assets	Европа
Equity Fund (Lux)	Management, Лондон
Euro Blue Chips
Robeco RG Emerging	Robeco N. V.,	"Новые
Markets Fund	Роттердам	рынки"

       
       
       Составлена из лучших игроков по секторам рынка.
       
       Итоги месяца
       

Сектор рынка (команда)	Прирост с 11.XI по 10.XII, %
США	+8,38
Европа	+3,02
FOREX	+0,08
"Новые рынки"	-5,94
Россия	-7,14

       
       
       Итоги недели
       

Сектор рынка (команда)	Прирост с 3.XII по 10.XII, %
"Новые рынки"	+3,95
США	+1,16
Европа	+0,76
FOREX	-0,03
Россия	-0,90

       
       
       Контроль за соблюдением участниками условий конкурса и расчет доходности осуществляет компания Connors Investments (тел./факс: 258-11-60, 258-11-61).