Что будет с курсом

1. Что будет с курсом рубля?

В своем прогнозе на август мы отмечали следующее. Мировые цены на нефть сейчас находятся на прекрасном уровне, и одно это оказывает рублю значительную поддержку. В августе курс доллара на российском рынке будет в значительной степени определяться курсом доллара на рынке мировом. ЦБ всегда вправе заявить, что российский курс доллара не должен сильно отрываться от мирового, а мировой курс доллара сейчас обнаруживает тенденцию к росту. Из России уходит иностранный капитал, но это не является чисто российским явлением: капитал уходит из всех развивающихся стран, и с мая валюты этих стран очень значительно подешевели. Так что мы прогнозировали, что, несмотря на нефтяные цены, в августе доллар будет стоить дороже 32 руб.

И оказались правы: 29 августа официальный курс доллара в России составлял 33,18 рубля. При этом из-за ожидания иностранных военных действий в Сирии цены на нефть не просто продолжали находиться на прекрасном уровне, но и постоянно росли, что, естественно, играло в пользу рубля.

В целом игроки на российском валютном рынке были настроены против рубля, и ЦБ приходилось поддерживать его курс с помощью ежедневных валютных интервенций в $400 млн. В сентябре капитал по-прежнему будет уходить из России. За первое полугодие из страны ушло, по данным ЦБ, $38,1 млрд, в июле отток составил $6-7 млрд, в целом, по оценкам Минэкономразвития, за год отток капитала из РФ может достичь $70-75 млрд.

Инвесторы могут также обратить внимание на дальнейшее ухудшение макроэкономических показателей России. В конце августа Минэкономразвития понизило прогноз роста ВВП в 2013 году с 2,4% до 1,8%, прогноз роста промышленного производства — с 2,0% до 0,7%, прогноз инвестиций в основной капитал — с 4,6% до 2,5%.

Наш прогноз: из-за настроений иностранных инвесторов и общей тревожной обстановки на валютном рынке доллар в сентябре будет дороже 33 рублей.

2. Что будет с российскими ценами?

В своем прогнозе на август мы писали, что инфляция в июле оказалась практически равной прошлогодней: по состоянию на 22 июля с начала года цены выросли на 4,3%, а тогда рост составил 4,4%.

Лидерами подорожания стали, естественно, тарифы на коммунальные услуги — снабжение электричеством и водой, так как именно в июле произошло плановое повышение этих тарифов.

Одновременно, впрочем, произошло подешевение плодоовощной продукции. В августе плоды и овощи — благодаря сезонному фактору — тоже будут оказывать на российские инфляционные процессы сдерживающее влияние. В любом случае и продавцы, и покупатели на российском рынке уже поняли, что замедления инфляции не происходит и повышение цен является вполне нормальным явлением. Покупатели готовы с этим смириться, а торговцы происходящее только приветствуют.

Поэтому из-за инфляционной инерции в августе, прогнозировали мы, российские цены вырастут на 0,3%.

По состоянию на 26 августа рост цен был лишь немного ниже — 0,1%. В итоге с начала года инфляция в России составила уже 4,5% (в прошлом году на этот момент было 4,7%). В ряде случаев августовское подорожание было значительным: яйца стали дороже на 6,6%, сахар-песок — на 4,2%, горячее водоснабжение с использованием счетчиков индивидуального учета — на 3,8%. Но и подешевение плодоовощной продукции тоже оказалось значительным: картофель стал дешевле на 20,4%, лук репчатый — на 16,1%.

В сентябре плодоовощная продукция продолжит дешеветь, и это будет продолжать сдерживать российскую инфляцию. Но в целом на потребительском рынке это будет месяц борьбы продавцов с покупателями. В условиях полной неопределенности продавцы захотят заработать побольше денег, а покупатели — сэкономить.

Наш прогноз: борьба продавцов и покупателей приведет к тому, что цены вырастут не меньше чем на 0,4%.

3. Что будет с мировыми ценами на нефть?

Наш прогноз на август звучал так. Спекулянты продолжат свою июльскую игру, указывая, с одной стороны, на геополитическую напряженность, а с другой — на китайское замедление и тенденцию доллара к укреплению. Они уже привыкли к тому, что в современных условиях, когда центробанки индустриальных стран свободно печатают деньги, нефтяные фьючерсы являются тем финансовым инструментом, в который эти деньги можно вкладывать. Несмотря на замедление экономического роста в Китае и отсутствие этого роста в странах еврозоны, спрос на нефть все же имеется, так что так уж нефтяные фьючерсы дешеветь не должны, и можно продолжать их покупать.

И, так как нефтяные фьючерсы остаются выгодным финансовым инструментом, мировые цены на нефть в августе будут выше $100 за баррель.

Мы оказались правы: 28 августа за баррель североморской Brent давали $115. В данном случае, играя к концу месяца на повышение котировок нефтяных фьючерсов, спекулянты исходили прежде всего из геополитической напряженности — возможности военных действий США в Сирии. Эти военные действия, заявляли они, повлияют на весь регион, повредят добыче и транспортировке нефти и подорвут нефтяные поставки на мировой рынок.

Ясно, что в сентябре игра спекулянтов вокруг Сирии продолжится. Так как в августе нефтяные цены обнаружили способность очень быстро расти, спекулянты будут смелее покупать фьючерсы, рассуждая о том, что дело может дойти до $120 и даже до $150 за баррель. При этом возможный недостаток нефти на мировом рынке может компенсировать Саудовская Аравия — единственная среди членов ОПЕК, у кого имеются свободные нефтедобывающие мощности, так что взлет цен может оказаться кратковременным. Однако сразу она этого сделать не сможет, так что у спекулянтов еще есть время развернуть уверенную игру на повышение.

Наш прогноз: в связи с ситуацией вокруг Сирии и смелостью спекулянтов мировые цены на нефть будут выше $117 за баррель.

4. Что будет с курсом доллара к евро

В своем прогнозе на август мы писали, что хорошие данные о состоянии американской экономики побуждают спекулянтов вновь заговорить о том, что такие данные побудят ФРС свернуть программу покупки облигаций, и это укрепит американскую валюту. Именно обсуждение возможности отказа от программы вызвало рост доходности долгосрочных американских облигаций. Это, в свою очередь, вызвало отток капиталов из считающихся рискованными облигаций развивающихся стран и приток денег в Америку. Сейчас идут разговоры о том, что курс доллара может расти, но он не будет расти до бесконечности, так как даже после отказа от программы покупки облигаций ставка процента в США, устанавливаемая ФРС, останется нулевой. Спекулянты сейчас настроены в пользу доллара, но из-за их осторожности за евро в августе не будут давать меньше $1,28. Мы не ошиблись: 28 августа евро стоил $1,33.

В августе отток капиталов из развивающихся стран только усилился, и по отношению к валютам этих стран курс доллара быстро рос. Спекулянты по-прежнему рассуждали о том, что ФРС уже в сентябре начнет отказываться от своей программы покупки облигаций, и это должно стимулировать вывод денег из рискованных активов развивающихся стран.

28 августа в связи с известием о готовящемся ударе США с союзниками по Сирии резко упали котировки акций во всех странах — как индустриальных, так и развивающихся. Спекулянты сочли акции слишком рискованным инструментом и стали переводить деньги в золото.

Наш прогноз: в сентябре спекулянты вспомнят, что в кризисных условиях доллар всегда был в цене, так что за евро не будут давать больше $1,34.

Эксперты

Алексей Мамонтов

Президент Московской международной валютной ассоциации:

1. Доллар не поднимется выше 33 руб. Нас ждет некоторое локальное укрепление рубля. Сентябрь — это конец квартала, поступления от экспортной выручки будут больше.

2. Беру на себя смелость спрогнозировать инфляцию плюс-минус 0,1%. В сентябре традиционно снижаются цены на плодоовощную продукцию, оценка урожая довольно комфортная, а тарифы естественных монополий правительство держит.

3. Нужно учитывать неопределенность с Ближним Востоком. Если будет агрессия, напряженность отыграется спекулянтами — и цена может подскочить до $115 за баррель. Если агрессии не будет, сохранится уровень в районе $110 за баррель.

4. Здесь свою роль сыграет политическая напряженность. Но, учитывая, что и европейские, и американские власти отказываются от денежных смягчений, сложившееся соотношение $1,3/€ сохранится.

Виктор Глухих

Президент Международного конгресса промышленников и предпринимателей:

1. Продолжится ослабевание рубля, но не думаю, что он упадет ниже 34 руб./$. Нашим экспортерам слабый рубль выгоден, но народу, у которого зарплата не меняется из-за разницы курсов, осилить такой курс будет уже тяжело.

2. Так как нет промышленного роста, о снижении инфляции говорить не приходится. Но сентябрь еще может быть достаточно спокойным. Инфляция будет не менее 1%, но и не более 1,5%.

3. Резкого падения цен на нефть ждать не стоит. Наша нефть довольно востребована, хотя небольшое снижение цены будет. Цена будет колебаться в пределах $100-110 за баррель.

4. До саммита "двадцатки" соотношение доллара и евро останется на уровне 1,3. Пока все решения по экономическим проблемам Европы остаются за Германией, евро еще может быть довольно стабильным фактором.

Валерий Щегорцов

Председатель Агентства стратегического анализа:

1. Рубль будет потихоньку ослабевать, но не сильнее 35 руб./$. Это определено общей экономической ситуацией в России. Данные по результатам вступления в ВТО, хоть и должны быть положительными, пока отрицательные.

2. Инфляция повторит майский вариант, когда она достигла рекордного показателя с 2008 года — 0,7%. Сейчас, может, будет меньше, но незначительно.

3. Если начнутся военные действия на Ближнем Востоке, то цены на нефть будут держаться на этом же уровне, может, чуть поднимутся. Но, мне кажется, обойдутся экономической блокадой. Скорее цена пойдет вниз, но не опустится ниже $100 за баррель.

4. Соотношение доллара и евро будет в пользу доллара. Нынешняя ситуация крайне выгодна для Америки, и доллар будет расти по отношению к евро, высокий уровень которого сейчас никому не выгоден.

Георгий Бакрадзе

Председатель совета директоров финансово-строительной группы "Центрстрой":

1. Рубль к доллару может ослабеть на 1,5% по отношению к августу. Доллар на сегодняшний день остается единственной резервной валютой, куда может податься капитал в случае бегства.

2. Так как в августе сезонное снижение цен на плодоовощную продукцию оказалось слабее, чем год назад, а цена на бензин возобновила свой рост, то я вижу рост инфляции в диапазоне 0,2-0,3%.

3. Пока я не вижу предпосылок для роста цены на нефть. До тех пор пока темпы роста мировой экономики слабы, а в странах--крупных потребителях топлива риск рецессии остается, я думаю, цена барреля может опуститься к $105 до конца сентября.

4. Движение пары евро/доллар будет зависеть от политики Федеральной резервной системы США и Европейского ЦБ. Если европейцы продлят меры поддержки своей экономики, то мы уже в сентябре сможем увидеть укрепление евро на 2%.