Приходится признать: завершившийся на днях апрельский турнир конкурса портфельных менеджеров оказался для меня куда менее удачным, чем дебютный мартовский. И, прознав про это, разгневанное начальство приказало мне сегодня же публично раскаяться в наделанных ошибках. Чтоб другим неповадно было.
Первый удачный опыт виртуальной игры на фондовом рынке (см. "Коммерсантъ-Деньги" #14) меня воодушевил. И, очевидно, завысил мою самооценку: я решил, что получать прибыль, играя на рынке, легко и просто. Нужно лишь сделать более или менее верный прогноз и не менять избранную стратегию. Увы, и с тем и с другим на сей раз у меня явно не сложилось.
Начнем с прогноза. Я был уверен, что российский рынок акций в апреле не ждет ничего хорошего. И решил, что надо играть на понижение, для чего, как и обещал в прошлый раз, прежде всего очень внимательно изучил главу "Продажи ценных бумаг 'без покрытия'" из книги Уильяма Шарпа "Инвестиции".
Продажа акций без покрытия — операция, используемая игроками, когда они уверены в том, что цены на бумаги будут снижаться. В этом случае они берут у своего брокера кредит в акциях и продают их на рынке. Если их расчет оправдывается и цены на акции действительно падают, игроки откупают на рынке подешевевшие бумаги, а разница в стоимости первоначального и "уцененного" портфеля попадает прямиком в карман инвестору.
1 апреля я продал без покрытия акции РАО "ЕЭС России" и стал ждать. Цены на эти акции колебались в пределах 1% в день (в ту или иную сторону), но к 6 апрелю они вдруг резко пошли вверх, и я решил закрыть "короткие" позиции. Оказалось, правда, что то был всего лишь локальный всплеск цен, так что до начала второй декады апреля прогноз вполне оправдывался — цены на акции медленно, но верно снижались. К 12 апреля они упали по отношению к уровню начала месяца на 14%, и я решил, что пора покупать эти акции, поскольку остальные "голубые фишки" потеряли в цене не больше 7-8%. Как бы то ни было, 12 апреля я купил акции РАО "ЕЭС России" по $1 за штуку.
А 13-го решил продать без покрытия бумаги ЛУКОЙЛа. Даже не знаю почему. Наверное, просто потому, что они подешевели меньше других. Я понял, что допустил ошибку, наверное, через пять минут после совершения операции и тут же застраховался от роста курса акций ЛУКОЙЛа, купив почти такое же количество этих бумаг. Через два часа на локальном падении их цены я "закрыл" продажу без покрытия, едва-едва избежав убытков.
Мои прогнозы рынок окончательно опроверг в середине месяца, когда был опубликован список ценных бумаг, в которые иностранные инвесторы смогут вкладывать деньги, полученные от реструктуризации ГКО и ОФЗ. В результате рынок резко рванул вверх — за пару дней котировки акций выросли на 5-10%. К тому же я совершил еще одну грубую ошибку. В начале месяца я придерживался стратегии продажи половины пакета ценных бумаг из портфеля, как только их цены вырастают или падают на 5%. Однако в условиях, когда цены колеблются на 5-10% в течение одного дня, выставлять стоп-заявки на продажу мне показалось слишком рискованным. И я предпочел холодному расчету свои (как вскоре выяснилось, довольно-таки спорные) представления о движении рынка. И проиграл. Я распродал весь пакет акций РАО "ЕЭС России" 13-15 апреля, а 16 апреля купил его же по цене почти на 4% выше средней. То же самое получилось и с акциями НК ЛУКОЙЛ. В результате я не только проиграл на росте курсов акций, но и заплатил удвоенные комиссионные.
Разумеется, потом я вернулся к первоначальной стратегии, но было уже поздно. Во-первых, я уже безнадежно отстал от лидеров конкурса. А во-вторых, резких скачков котировок акций уже не было, и заработать в одночасье несколько процентов никак не удавалось, как я ни старался.
Зато я получил ценный урок: легче всего выйти в лидеры конкурса в самом его начале. Затем начинает работать правило "деньги делают деньги" — прибыль позволяет портфелю быстрее набирать "массу". А поскольку каждый турнир длится 30 дней, рисковать имеет смысл лишь в первую неделю. Именно в этот момент игра стоит свеч: оказавшись в числе лидеров, потом можно сменить спекулятивную стратегию на более умеренную и спокойно закреплять занятые позиции. Я же, каюсь, нарушил все "правила" участия в турнире и в итоге с трудом вошел в top-80 конкурса портфельных менеджеров (из 420 участников).
Ну а теперь о тех, на кого в апреле следовало равняться всем участникам турнира, то есть о победителях. Первое место в турнире занял Евгений Феденя из Белоруссии. Он провел всего шесть операций, при этом его портфель "потолстел" на 41,45%. С небольшим отрывом за ним следуют четверо москвичей. Второе место (+39,47%) досталось Андрею Слептуреву, который провел 14 операций, на третьем (+34,7%) обосновался более спекулятивно настроенный Павел Степура — за 30 дней он провел 37 операций. Четвертое (+33,33%) место занял Дмитрий Кочиев, совершивший всего три операции с акциями РАО "ЕЭС России" и "Сургутнефтегаза". Ну а пятое (+31,94%) — у Андрея Трацевского, который провел 10 операций с акциями НК ЛУКОЙЛ. Самым эффективным портфельным менеджером прошедшего турнира вновь признан Константин Кулешов из Тамбова — он провел всего одну операцию, но увеличил стоимость начального портфеля на 28,69%. А победителем в номинации "Лучший портфельный менеджер-женщина" стала Алина Земерова из Риги — за месяц она заработала 26,47% и заняла в итоге 17-е место.
Как видите, до результатов победителей турнира мне на сей раз было далеко. Но вот что служит мне хоть каким-то утешением. Во-первых, провалился не я один, но и куда более опытные и авторитетные участники конкурса. Так, неизменно присутствовавший в числе фаворитов Алексей Цыганок по итогам апрельского турнира не попал даже в десятку лучших. Во-вторых, обнадеживает то, что инструменты для сделок я выбрал все-таки правильные: игроки, показавшие наилучшие результаты, тоже оперировали акциями РАО ЕЭС и НК ЛУКОЙЛ.
ВАДИМ АРСЕНЬЕВ
TOP-50 апрельского турнира конкурса портфельных менеджеров (адрес игры в Internet: www.pifagor.com)
| Место | Игрок | Город | Компания/Банк | Стоимость портфеля, $ | Количество операций | Доходность портфеля, % | Доходность , % годовых | Средняя доходность одной операции, % |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | Евгений Феденя | Минск | Минсккомплексбанк | 170680,48 | 6 | 41,45 | 458,51 | 6,91 |
| 2 | Андрей Слептурев | Москва | частный инвестор | 168287,64 | 14 | 39,47 | 436,58 | 2,82 |
| 3 | Павел Степура | Москва | частный инвестор | 162527,81 | 37 | 34,70 | 383,78 | 0,94 |
| 4 | Дмитрий Кочиев | Москва | "ПродКонтракт" | 160874,42 | 3 | 33,33 | 368,62 | 11,11 |
| 5 | Андрей Тратцевский | Москва | частный инвестор | 159198,18 | 10 | 31,94 | 353,26 | 3,19 |
| 6 | Михаил Соболев | Санкт-Петербург | частный инвестор | 158499,91 | 4 | 31,36 | 346,86 | 7,84 |
| 7 | Сергей Волков | Рига | частный инвестор | 156717,06 | 19 | 29,88 | 330,51 | 1,57 |
| 8 | Михаил Ломакин | Москва | частный инвестор | 156338,25 | 17 | 29,57 | 327,04 | 1,74 |
| 10 | Андрей Килин | Новосибирск | "Лэнд" | 156891,81 | 14 | 28,74 | 163,88 | 2,05 |
| 11 | Константин Кулешов | Тамбов | частный инвестор | 155283,52 | 1 | 28,69 | 317,37 | 28,69 |
| 12 | Алексей Цыганок | Москва | частный инвестор | 154244,22 | 83 | 27,83 | 307,85 | 0,34 |
| 13 | Андрей С. | н/д | частный инвестор | 153883,16 | 2 | 27,53 | 304,54 | 13,77 |
| 14 | Павел Бондаревич | Санкт-Петербург | частный инвестор | 153839,75 | 1 | 27,50 | 304,14 | 27,50 |
| 15 | Иван Степаненко | Пермь | частный инвестор | 152995,16 | 1 | 26,80 | 296,40 | 26,80 |
| 16 | Вячеслав Макаренко | Черноголовка | частный инвестор | 152616,47 | 38 | 26,48 | 292,92 | 0,70 |
| 17 | Алина Земерова | Рига | частный инвестор | 152573,57 | 2 | 26,45 | 292,53 | 13,22 |
| 18 | Роман Киселев | н/д | частный инвестор | 152095,06 | 2 | 26,05 | 288,14 | 13,03 |
| 19 | Александр Гальтцев | н/д | частный инвестор | 151734,78 | 1 | 25,75 | 284,84 | 25,75 |
| 21 | Борис Парамонов | Москва | частный инвестор | 151004,93 | 11 | 25,15 | 278,15 | 2,29 |
| 22 | Валерий Белохохлов | н/д | частный инвестор | 150584,97 | 11 | 24,80 | 274,30 | 2,26 |
| 23 | Андрей Беденко | Рига | частный инвестор | 150487,92 | 3 | 24,72 | 273,41 | 8,24 |
| 24 | Антон Яковлев | н/д | частный инвестор | 150160,45 | 9 | 24,45 | 270,41 | 2,72 |
| 25 | Сергей Тулупов | Новосибирск | Сибирский банк | 149 851,80 | 23 | 24,19 | 267,58 | 1,05 |
| 26 | Александр Ермаченко | Москва | частный инвестор | 149756,97 | 4 | 24,11 | 266,71 | 6,03 |
| 28 | Роман Соловьев | Н. Новгород | частный инвестор | 148979,33 | 41 | 23,47 | 259,58 | 0,57 |
| 29 | Александр Хевелев | Ростов-на-Дону | "Контраст" | 147711,72 | 14 | 22,42 | 247,96 | 1,60 |
| 30 | Владимир Юрепин | Саратов | "Финансовый | 147176,29 | 5 | 21,98 | 243,06 | 4,40 |
| статус" | ||||||||
| 31 | Борис Булаев | Москва | частный инвестор | 146419,35 | 46 | 21,88 | 241,97 | 0,48 |
| 32 | Антон Яковлев | н/д | частный инвестор | 146403,27 | 11 | 21,33 | 235,97 | 1,94 |
| 33 | Игорь Кислицин | Москва | частный инвестор | 146392,20 | 8 | 21,33 | 235,87 | 2,67 |
| 34 | Алексей Подвигалкин | Саратов | частный инвестор | 146197,80 | 3 | 21,16 | 234,09 | 7,06 |
| 35 | Юрий Аванесов | н/д | частный инвестор | 146050,84 | 28 | 21,04 | 232,74 | 0,75 |
| 36 | Александр Цветков | н/д | частный инвестор | 145928,57 | 5 | 20,94 | 231,62 | 4,19 |
| 37 | Алексей Смирнов | н/д | частный инвестор | 145725,13 | 4 | 20,77 | 229,75 | 5,19 |
| 38 | Петр Попов | Москва | частный инвестор | 145510,27 | 7 | 20,59 | 227,78 | 2,94 |
| 41 | Левон Ванецьянц | Одесса | частный инвестор | 145305,21 | 1 | 20,42 | 225,90 | 20,42 |
| 42 | Олег Елфимов | Воронеж | частный инвестор | 145223,68 | 17 | 20,36 | 225,16 | 1,20 |
| 43 | Вадим Яковенко | Новосибирск | "Риддер-Капитал" | 145052,28 | 4 | 20,22 | 223,59 | 5,05 |
| 44 | Юрий Приказчиков | н/д | частный инвестор | 145047,31 | 7 | 20,21 | 223,54 | 2,89 |
| 45 | Михаил Бредихин | Тамбов | TTC | 144593,36 | 1 | 19,83 | 219,38 | 19,83 |
| 46 | Юрий Догилев | Обнинск | частный инвестор | 144516,83 | 7 | 19,77 | 218,68 | 2,82 |
| 47 | Андрей Моисеев | н/д | частный инвестор | 144459,59 | 12 | 19,72 | 218,15 | 1,64 |
| 48 | Алексей Эльдорадович | Москва | частный инвестор | 144317,22 | 14 | 19,61 | 216,85 | 1,40 |
| 49 | Элла Кулешова | Тамбов | частный инвестор | 143927,07 | 1 | 19,28 | 213,27 | 19,28 |
| 50 | Сергей Ушаков | Екатеринбург | частный инвестор | 143814,34 | 7 | 19,19 | 212,24 | 2,74 |
Организаторы конкурса портфельных менеджеров: компания "Телепроф" (www.pifagor.com), еженедельник "Коммерсантъ-Деньги" (www.kommersant.ru), информационное агентство "Финмаркет" (www.finmarket.ru).
Во что я играл
| Дата; время | Тип операции | Цена, руб. | Количество, шт. |
|---|---|---|---|
| Операции с долларом США | |||
| 01.04.99; 20.36 | Продажа | 24,16 | 100000 |
| 02.04.99; 16.43 | Покупка | 24,29 | 119676 |
| 12.04.99; 11.53 | Продажа | 25,03 | 50000 |
| 13.04.99; 13.16 | Продажа | 24,96 | 40000 |
| Операции с акциями РАО "ЕЭС России" на ММВБ | |||
| 01.04.99; 17.59 | Продажа | 1,16 | 1248490 |
| без | |||
| покрытия | |||
| 06.04.99; 13.17 | Обратный | 1,11 | 1248490 |
| выкуп | |||
| 12.04.99; 12.38 | Покупка | 1,00 | 1297324 |
| 13.04.99; 11.00 | Продажа | 1,06 | 700000 |
| 14.04.99; 16.17 | Продажа | 1,07 | 500000 |
| 15.04.99; 12.01 | Продажа | 1,10 | 97324 |
| 16.04.99; 11.12 | Покупка | 1,09 | 1063282 |
| 19.04.99; 11.02 | Продажа | 1,14 | 500000 |
| Операции с акциями НК ЛУКОЙЛ на ММВБ | |||
| 13.04.99; 13.14 | Продажа | 168,25 | 4388 |
| без | |||
| покрытия | |||
| 13.04.99; 13.22 | Покупка | 167,70 | 4450 |
| 13.04.99; 16.48 | Обратный | 166,30 | 4388 |
| выкуп | |||
| 14.04.99; 12.19 | Покупка | 173 | 4500 |
| 14.04.99; 12.38 | Продажа | 177 | 4450 |
| 14.04.99; 16.39 | Продажа | 179,50 | 4500 |
| 16.04.99; 11.13 | Покупка | 187,50 | 6500 |
| 19.04.99; 11.04 | Продажа | 202 | 3500 |
Итоговая стоимость портфеля, $ 137058,9
Доходность портфеля, % 13,59
Доходность, % годовых 150,32
Средняя доходность операции, % 0,79
Место в турнире 79