Борис Ельцин, судя по его предвыборным выступлениям, рассчитывает и на внутренние, и на внешние инвестиции. Пока из-за налоговых рисков, тормозящих прямые инвестиции, основным каналом притока иностранных инвестиций в Россию остаются инвестиционные кредиты. Тема кредитной поддержки российских преобразований будет центральной и на июльской встрече сопредседателей российско-американской межправительственной комиссии — премьер-министра Виктора Черномырдина и вице-президента Альберта Гора. В этой связи эксперты Ъ решили выяснить, какие финансовые схемы могут сделать западные инвестиционные кредиты эффективными для российских получателей.
Кредит-мечта
Отношения кредиторов и заемщиков напоминают перетягивание каната. Кредитующие добиваются твердых гарантий возврата денег с процентами (самый желанный вариант — правительственные гарантии), а также проталкивают на внутренние рынки заемщиков свои экспортируемые товары. Кредитуемые, наоборот, пытаются уйти от предоставления госгарантий и получить несвязанные кредиты.
Есть кредиты, которые относительно просто получить, — это кредиты Мирового или Европейского банков, которые "обречены" поддерживать страны, выполняющие базовые условия. И есть кредиты, заполучить которые много сложнее, — это кредиты правительств западных стран, предоставляемые через систему национальных экспортно-импортных банков, или кредиты частных банков. Кроме того, есть кредиты, увеличивающие задолженность государства, и есть кредиты, за которые расплачивается конкретный получатель, правительство же с самого начала умывает руки.
Кредит-мечта — это когда без правительственных гарантий российское предприятие получает кредит, которым распоряжается совершенно самостоятельно. Но чудес не бывает. Ближе всего к идеалу кредиты Мирового банка и ЕБРР. Во-первых, кредиты МБ самые дешевые и самые долгосрочные — в среднем займы банка предоставляются на 7-8 лет при процентной ставке LIBOR + 0,25% (ТЭК кредитуется даже на 17-18 лет). Во-вторых, эти кредиты не являются жестко связанными. В рамках кредитования проводятся тендеры на поставку оборудования, где имеет место своего рода квота, или режим особого благоприятствования для отечественных технологий и поставщиков.
Шесть российских нефтедобывающих предприятий — АО "Когалымнефтегаз", АО "Варьеганнефтегаз", АО "Пурнефтегаз", АО "Томскнефть", АО "Мегионнефтегаз" и АО "Юганскнефтегаз" — стали получателями в 1993 и 1995 гг. двух реабилитационных займов МБ и ЕБРР в размере $1,11 млрд.
Однако, как известно, пряников сладких всегда не хватает на всех. К тому же схемы обеспечения возврата кредитов МБ базируются на правительственных гарантиях, вследствие чего растет внешний долг. Начиная с 1992 года Россия набрала немало иностранных кредитов, гарантированных правительством. Их общий объем перевалил уже за $30 млрд.
Должники-умельцы
Высокопоставленный сотрудник Минтопэнерго в беседе с корреспондентом Ъ возмутился: "Во всем мире кредиты МБ — самые выгодные, мы же умудрились превратить их в убыточные!" Парадокс объясняется просто — налоги. Мало того что растут внутренние акцизы на нефть и бензин (а нефтедобыча — излюбленный объект кредитования МБ), душат еще и импортные пошлины. В результате все, как в поговорке "видит око, да зуб неймет". И нефтяники растерялись. "Когалымнефтегаз", например, отказывается от использования половины предоставленного ему кредита МБ. Дело в том, что до марта 1995 года действовали тарифные льготы, введенные президентским указом от 24 марта 1994 года. Они были отменены законом "О некоторых вопросах предоставления льгот участникам внешнеэкономической деятельности", действующим с 15 марта прошлого года. А основные поставки оборудования, закупленного в счет западных кредитов, пришлись как раз на 1995 год. Импортные пошлины поставили использование кредитов под вопрос. Так что не спасают и правительственные гарантии, объем которых Дума к тому же ограничила, приняв закон, установивший пределы внешних заимствований России.
Что нужно для счастья российским получателям западных кредитов? Не так уж много. Во-первых, освободить ввозимое оборудование от импортных пошлин. Во-вторых, найти замену правительственным гарантиям. В первом случае без поддержки законодателей не обойтись. И 13 июня Дума приняла в первом чтении законопроект (см. Ъ от 14 июня), предусматривающий беспошлинный ввоз оборудования, материалов и комплектующих, поставляемых в рамках гарантированных правительством (либо в соответствии с межправительственными соглашениями) иностранных кредитов. Причем действовать закон начнет задним числом с той самой, черной для нефтяников даты прощания с льготами — 15 марта 1995 года. Судя по тому, что явной оппозиции этому законопроекту нет, можно рассчитывать, что еще до летних парламентских каникул он станет законом.
Во втором случае счастье сопутствует самому находчивому. Причем найти оптимальное решение можно даже в случае получения кредита не от МБ, а через систему экспортно-импортных банков.
Ноу-хау
Начать стоит с того, что есть Бернское соглашение экспортно-импортных банков и агентств стран ОЭСР 1992 года. Его суть такова: кредиторы, стремясь развивать свое присутствие на рынках стран Восточной Европы и бывшего СССР, руководствуются в связях с ними принципами проектного финансирования, то есть оперируют, не требуя правительственных гарантий. Звучит как сказка. И действительно — сказка. По крайней мере, от Эксимбанка Японии еще ни одному российскому предприятию не удалось добиться открытия кредитной линии без гарантий федерального правительства. Иное дело — Эксимбанк США. Формально ему достаточно заверений в том, что заинтересованные ведомства не лишат заемщика ранее выданных лицензий, не ликвидируют его как юридическое лицо и не пересмотрят согласованную финансовую схему.
Правда, есть и другие условия. Банк, как известно, кредитует в России исключительно экспортные производства и только тогда, когда в его распоряжении окажутся контракты покупателя российской продукции, пользующегося доверием банка. Но и это не все. У Эксимбанка США есть требование "канализации" экспортной выручки. Речь идет о том, что выручка российских экспортеров--получателей его кредитов должна осесть на счете в западном банке.
Препятствий в итоге столько, что, несмотря на рамочное соглашение 1993 года по кредитованию российского ТЭК Эксимбанком США (оцениваемого в $4,5 млрд), до финишной ленточки добрались пока только четыре предприятия — три добывающих и одно нефтеперерабатывающее.
Эксимбанк США открыл АО "Томскнефть" кредитную линию в $100 млн, АО "Черногорнефть" — $50 млн, АО "Нижневартовскнефтегаз" — $300 млн и АО "Ярославнефтеоргсинтез" — $56,5 млн.
Если в получении американских кредитных линий российскими нефтяниками ничего удивительного нет, то успех ярославских нефтепеработчиков заслуживает особого внимания. В сущности, успеха добился финансовый оператор проекта — российская корпорация "Синтез", которой удалось заручиться поддержкой компании Mobil, выступившей покупателем ярославского дизтоплива. Была выстроена и цепочка "канализации" экспортной выручки, получившая благословение ЦБ: прибыль поступает на спецсчет Московского народного банка, открытый в Bank of New York. Причем Московский народный банк ответствен за соблюдение российского валютного законодательства. Режим валютных расчетов (см. схему) задан президентским указом от 27 апреля 1995 года "О поддержке приоритетных инвестиционных проектов, финансируемых в соответствии с российско-американским рамочным соглашением для российской нефтегазовой промышленности".
История, как и следовало ожидать, уже получила развитие. Когда 31 января 1996 года аналогичное рамочное соглашение было заключено для развития лесопромышленного комплекса, российские лесовики выбрали в качестве финансового оператора ту же корпорацию "Синтез".
Вывод таков. Кредиты, тем более инвестиционные, российским предприятиям нужны. И, несмотря на немалые трудности, ноу-хау эффективного доступа к ним уже существует. К тому же у получателей кредитов есть все основания рассчитывать на поддержку законодательной и исполнительной властей — особенно в том случае, когда авторитетный покупатель российской продукции избавляет федеральное правительство от необходимости предоставлять свои гарантии. А внешние инвестиционные кредиты выполняют и такую важную для российской экономики функцию, как поддержка российского экспорта.
ВАДИМ Ъ-БАРДИН,
КОНСТАНТИН Ъ-ЛЕВИН