Одна из старейших российских управляющих компаний, "ОФГ Инвест", вновь меняет акционера. Группа компаний "Атон" покупает ее у Дойче-банка. Управляющая компания оценивается в 3-3,8% от стоимости чистых активов в управлении. Участники рынка считают, что компанию можно было приобрести дешевле. Впрочем, и Дойче-банк пять лет назад заплатил за "ОФГ Инвест" в шесть-восемь раз больше, чем выручил от продажи сейчас.
Фото: Евгений Дудин, Коммерсантъ / купить фото
Вчера группа компаний "Атон" объявила о покупке 100% акций одной из старейших на российском рынке коллективных инвестиций управляющих компаний, "ОФГ Инвест" (работает под брендом Deutsche UFG Capital Management), у Дойче-банка. "Приобретение Deutsche UFG Capital Management — стратегическое решение для группы,— заявил гендиректор "Атона" Андрей Звездочкин.— Эта сделка позволит нам в первую очередь усилить нашу команду, расширить продуктовую линейку и каналы дистрибуции".
Продажа "ОФГ Инвест" состоялась в рамках пересмотра стратегии Deutsche Bank в Восточной Европе, включая Россию, которая заключается в оптимизации локальной ориентации бизнеса, заявили "Ъ" в пресс-службе Deutsche Bank. Дойче-банк заключил сделку по покупке 40% "ОФГ Инвест" пять лет назад. До 100% доля была увеличена через три года. Западный банк купил российскую управляющую компанию за $65 млн, исходя из оценки в 10% от стоимости активов в управлении (см. "Ъ" от 11 сентября 2008 года). Однако в связи с ухудшением ситуации на российском рынке коллективных инвестиций этот бизнес банку стал неинтересен, рассказал топ-менеджер западного банка. "Эта сделка отражает постоянные усилия Deutsche Bank создать оптимальный набор бизнес-предложений и сфокусировать свой бизнес по управлению активами в глобальных центрах",— заявили в Deutsche Bank.
Назвать сумму сделки в ГК "Атон" и Deutsche Bank отказались. Однако по данным источника "Ъ", знакомого с результатами переговоров, цена находится в диапазоне $8-10 млн. В этом году активы под управлением "ОФГ Инвест" резко сократились. Если на начало года они оценивались в 19,4 млрд руб., то по итогам третьего квартала, по данным Национального рейтингового агентства, они составили 8,6 млрд руб. Следовательно, "Атон" заплатит за компанию 3-3,8% от стоимости чистых активов (СЧА), находящихся у нее под управлением. Это заметно выше цены, которую в начале года заплатил "Альфа-капитал" при покупке паевых фондов "Ренессанс Капитала". Сумма той сделки оценивалась в 13 млн руб., то есть 2% от суммарной СЧА. Впрочем, "Альфа-капитал" приобретал только фонды, не тратясь на саму компанию и другие активы.
Несмотря на двукратное сокращение активов под управлением "ОФГ Инвест", было несколько желающих приобрести компанию. По словам источника, знакомого с переговорами, проводимыми Дойче-банком, интерес к "ОФГ Инвест" предъявляли еще как минимум два инвестора — западный банк и частное лицо. Кроме того, по данным "Ъ", две российские управляющие компании предлагали Дойче-банку выкупить отдельно паевые фонды. ""Атон" предложил самую высокую цену, поэтому нет ничего удивительного в том, что победителем стал он",— рассказал собеседник "Ъ".
Участники рынка считают, что "Атон" заплатил высокую цену за компанию, учитывая, что в структуре активов под управлением "ОФГ Инвест" значительная доля приходится на институциональных инвесторов. По словам гендиректора "Альфа-капитала" Ирины Кривошеевой, в глобальной практике институциональные инвесторы оцениваются с повышенным дисконтом. "Как правило, розничные компании продаются по цене 2,5-3% от СЧА, в то время как ориентированные на институциональных инвесторов — по 1,5-2% от СЧА",— отмечает госпожа Кривошеева. При этом, по словам гендиректора "ТКБ БНП Париба Инвестмент Партнерс" Владимира Кириллова, институциональные инвесторы чувствительны к любой смене акционеров, менеджеров или команды управляющих, чего нельзя сказать о пайщиках фондов. "Институциональные инвесторы очень серьезно подходят к процессу выбора управляющей компании: изучают команду, процессы принятия решения и многое другое. И в случае каких-либо изменений клиент может расторгнуть договор или не продлевать его",— отмечает гендиректор "ТКБ БНП Париба Инвестмент Партнерс" Владимир Кириллов.
Представитель одной из банковских сетей, занимающихся распространением паев ПИФов "ОФГ Инвест", заявил "Ъ", что решение о продлении агентского договора будет принято после проведения due diligence группы "Атон". "В самое ближайшее время мы встретимся с ключевыми клиентами и агентами, чтобы рассказать о нашей стратегии и продуктовых предложениях, которые теперь им будут доступны",— заявил господин Звездочкин.