На рынке авторитейла готовится крупнейшая за последние годы сделка. Как стало известно "Ъ", группа компаний (ГК) "Эла", недавно объединившая активы с "Автоспеццентром" (АСЦ), ведет переговоры о покупке доли в "Независимости". Продавцом выступают структуры "Альфа-групп" и Goldman Sachs, ранее оценивавшие свои 49,95% в сумму до $300 млн. В результате сделки может образоваться самый большой по выручке автодилерский холдинг России.
Фото: Сергей Киселев, Коммерсантъ / купить фото
О готовящейся сделке "Ъ" рассказал менеджер одного из дилерских центров и подтвердил источник близкий к АСЦ. Два источника, близких к ГК "Независимость", уточняют, что долю продает "A1", инвестиционное подразделение "Альфа-групп", владеющая 35% "Независимости". "Продается доля "A1", причем переговоры есть с несколькими компаниями в разных конфигурациях, пока решений нет. Не исключено, что продать акции могут и партнеры "A1" (Alfa Capital Partners и Goldman Sachs; все вместе — 49,95% ГК, остальное — у Романа Чайковского.— "Ъ")",— сообщил менеджер, близкий к "Независимости". Президент "А1" Михаил Хабаров отказался от комментариев, но пояснил, что "продать любой актив в портфеле — это наша декларация".
Миноритарии "Независимости" хотели выйти из бизнеса, в том числе через IPO. В конце 2012 года был вариант объединения "Независимости", "Рольфа" и АСЦ с участием Сбербанка или фонда Baring Vostok и последующим IPO. Тогда доля миноритариев "Независимости" оценивалась в $275-300 млн, или в 10 EBITDA ГК за 2012 год. Цена, которую просила "Альфа", вдвое выше рыночной, а маржа автодилеров после кризиса упала с 6% до 3%, отмечал менеджер, близкий к "Независимости". По его словам, для поиска инвесторов "A1" наняла банк Rothschild, Михаил Хабаров это подтверждал.
Тем временем консолидировать отрасль взялась ГК "Эла". В августе она купила АСЦ за $170 млн с учетом долга в $50 млн, причем в сделке "Эла" использовала заемные средства, напоминает главный редактор журнала "Автобизнесревю" Сергей Баранов. Увеличив число дилерских центров с 6 до 19, компания, вероятно, продолжит экспансию, но вряд ли будет покупать дилерские центры в кредит, рассуждает господин Баранов. Другой участник рынка считает, что у акционера и президента АСЦ Александра Халилова не возникнет проблем с финансированием, указывая на "дружеские отношения" с Московским кредитным банком (МКБ). Основной владелец МКБ Роман Авдеев сообщил "Ъ", что ГК "Эла" — клиент банка, но отказался комментировать вопрос "Ъ" о том, предоставлял ли МКБ кредит на покупку АСЦ.
По словам старшего менеджера PwC Сергея Литвиненко, в настоящее время дилерские центры оцениваются в среднем по мультипликатору 3-5 EBITDA. "Рынок становится более зрелым, в среднем рентабельность дилеров по EBITDA не превышает 3-4%",— говорит он. Если же по итогам 2013 года рост EBITDA "Независимости" сохранится на уровне 2012 года, то по такому мультипликатору рыночная оценка всего бизнеса автодилера может составить от $233,64 млн до $389,4 млн.
Если слияние произойдет, объединенная компания станет лидером авторынка в РФ по выручке, считает Сергей Литвиненко. При объединении в 2012 году их совокупная выручка составила бы 100,21 млрд руб. Это на 8,21 млрд руб. выше, чем показатель крупнейшего по выручке за 2012 год автодилера Major (92 млрд руб.). Если в РФ на базе нескольких автодилеров появится "чемпион" с выручкой $3 млрд, то он получит масштаб, необходимый для потенциального IPO, говорит инвестбанкир Пьер Луврье. У возможной сделки есть препятствие — пересечение по бренду Audi, отмечает президент автохолдинга "Фаворит Моторс" Владимир Попов. По его оценке, в бизнесе АСЦ Audi занимает 65%, а вклад немецкого автопроизводителя в бизнес "Независимости" "соизмерим", говорит господин Попов.
Представители АСЦ, "Независимости", Романа Чайковского и Rothschild отказались от комментариев, в Alfa Capital Partners не ответили на запрос "Ъ", с представителем Goldman Sachs связаться не удалось.