Американские фонды компании Franklin Templeton нарастили осенью портфель украинских евробондов на $1,4 млрд, доведя его до $6 млрд. Эксперты называют такой спрос вынужденным — на фоне снижения рейтингов Украины фонд пытался удержать цену бумаг, чтобы избежать их переоценки. Увеличение вложений фонда в украинские бумаги делает его зависимым от решений Украины.
Фото: Олег Харсеев, Коммерсантъ
Инвестиционные фонды американской компании Franklin Templeton Investments осенью нарастили скупку долговых обязательств правительства Украины. Templeton Global Bond Fund и Templeton Global Total Return Fund докупили евробонды на сумму $1,4 млрд. Это позволило компании увеличить портфель украинских бумаг до $6 млрд — 40% всех выпусков еврооблигаций Украины, сообщило вчера агентство Bloomberg. Покупка упрочила позиции Franklin Templeton как крупнейшего оператора этого сегмента рынка.
Скупка ценных бумаг осуществлялась в период снижения кредитных рейтингов страны рейтинговыми агентствами. В сентябре агентство Moody`s понизило суверенный рейтинг Украины до Саа1. В ноябре аналогичные действия провели Standard & Poor`s и Fitch (оба — до В-). "На этом фоне доходность суверенных евробондов с погашением в июне 2014 года взлетела до 19% годовых",— отмечают в агентстве Bloomberg. По данным JPMorgan Chase & Co., средняя доходность евробондов Украины в 11,78% уступает лишь доходности бумаг Венесуэлы. "Фонд проводит политику усреднения, покупая имеющиеся в их портфеле бумаги, но уже с большей доходностью",— пояснил партнер ИК Visum Capital Денис Алешин.
Franklin Templeton владеет облигациями на $190 млрд
Неизвестно, покупали ли фонды эти бумаги после 21 ноября, когда Украина остановила процесс евроинтеграции. "Скорее всего, покупки проводились всю осень, когда снижающиеся кредитные рейтинги страны оказывали давление на уровень доходности украинских бумаг,— считает специалист отдела продаж долговых ценных бумаг ИК Dragon Capital Сергей Фурса.— Franklin Templeton мог защищать свою позицию, покупая бумаги и удерживая их от дальнейшего падения. Но, скорее всего, фонд придерживался изначально выбранного плана, докупая необходимый объем".
Franklin Templeton владеет облигациями на $190 млрд и, покупая активы, которые "не в почете", ожидает от них отдачи, сказала агентству Bloomberg пресс-секретарь Стейси Джонстон Коулмэн. "Группа глобальных инвестиций Franklin Templeton часто использует противоположный подход (по сравнению с другими компаниями.—"Ъ") к инвестированию,— сказала она.— Группа достаточно масштабна, чтобы занимать кажущуюся большой долю в долгах конкретной страны и удерживать ее столько, сколько нужно". "Стратегия Franklin Templeton может иметь два объяснения. Они могли иметь договоренности с Минфином и поддерживать приемлемый уровень доходности украинских бумаг, чтобы обеспечить успешный выпуск новых бумаг. Или вероятно, что американский фонд поддерживает рынок, чтобы избежать переоценки своих активов",— пояснил "Ъ" один из аналитиков.
Агентство Bloomberg не уточняет, какие облигации скупает Franklin Templeton, однако эксперты считают, что речь идет о длинных бумагах. Доля коротких бумаг с погашением в 2014 году среди украинских евробондов в портфеле американского фонда не превышала 10%. "Хотя ставки по коротким евробондам выросли намного выше, длинные бумаги благодаря большему сроку гарантируют большую итоговую прибыль",— пояснил Сергей Фурса. "Инвесторы, обсуждая вероятность технического дефолта, вариант полноценного дефолта исключают. Поэтому долгосрочные украинские бумаги выглядят относительно надежным вложением с высокой доходностью",— уточнил один из собеседников "Ъ". Вчера евробонды с погашением в 2023 году имели доходность 10,5%.
Аккумулирование значительной части украинского госдолга в портфеле одного фонда имеет минимальные риски для страны, считают финансисты. "Мы имеем благоприятную ситуацию на внутреннем рынке госдолга — большинство бумаг аккумулировано в портфелях НБУ и госбанков, которые всегда готовы пойти навстречу правительству. Высокая доля украинских евробондов в портфеле Franklin Templeton также делает их достаточно лояльными, что снижает угрозу дефолта страны",— оценивает ситуацию начальник управления корпоративных финансов УкрСиббанка Сергей Ягнич.