В мае объем торгов по операциям репо на Московской бирже упал до минимального с февраля 2013 года уровня. Банки стали меньше занимать под залог ценных бумаг на бирже не только из-за сократившейся потребности в деньгах, но и потому, что им не хватает обеспечения. Набирает обороты и кредитование в ЦБ на внебиржевом рынке.
Фото: Юрий Мартьянов, Коммерсантъ / купить фото
Объем операций репо на Московской бирже в мае сократился до 13,3 трлн руб., свидетельствуют данные, опубликованные на сайте биржи. Так низко этот показатель не опускался с февраля 2013 года. Для сравнения: в апреле было заключено сделок на 15,6 трлн руб., в мае 2013 года — на 18,6 трлн руб. Причем банки не только менее активно кредитовались друг у друга (в секции междилерского репо объем сделок снизился за месяц с 4,35 трлн до 3,95 трлн руб.), но и у ЦБ: объем операций с Банком России на фондовом рынке упал с 9,8 трлн до 7,9 трлн руб.
На Московской бирже объясняют сокращение тем, что активность банков переместилась на внебиржевой рынок. "Общий объем операций репо растет. Основными драйверами роста выступает репо с Банком России, где получили развитие сделки репо с корзиной бумаг и управлением обеспечением в Национальном расчетном депозитарии",— заявил управляющий директор по денежному рынку Московской биржи Игорь Марич. Репо с ЦБ под залог корзины бумаг, предполагающее возможность замены обеспечения, которую производит Национальный расчетный депозитарий, является внебиржевым инструментом: сделки заключаются через систему Bloomberg. По данным господина Марича, по итогам мая объем таких операций составил 4,5 трлн руб.
Однако в мае ЦБ снижал предложение на семидневных аукционах репо и лишь один раз использовал инструмент "тонкой настройки" (нерегулярный дневной аукцион). Центробанк сократил лимит предоставляемых на аукционе средств с 3,4 трлн до 2,7 трлн руб.
Впрочем, и банки не проявляли повышенного спроса на заемные средства. Так, 3 июня банки на недельном аукционе взяли всего 2,36 трлн руб., тогда как в апреле и до середины мая результат неоднократно превышал 3 трлн руб. "Это является следствием улучшения некоторых показателей факторов формирования ликвидности банковского сектора",— утверждает начальник отдела операций на открытых рынках Милбанка Алексей Капускин, который также входит в комитет по репо Московской биржи. С ним соглашается директор инвестиционно-фондового департамента СБ-банка Дмитрий Гусев: "Ситуация с ликвидностью постепенно стабилизируется, это видно в том числе и на рынке МБК, так что участники рынка уже не испытывают настолько острой потребности в фондировании".
Возможно, не у всех банков ситуация с ликвидностью стала в мае настолько комфортной, что они снизили объемы кредитования под залог ценных бумаг. Фактором, который вынуждает их к этому, является амортизация обеспечения — объем бумаг, еще не задействованных в операциях репо, постоянно сокращается. ЦБ, который взял курс на сокращение внутренних заимствований, размещает меньше новых ОФЗ, чем планировалось в начале года. Согласно поправкам к бюджету, внутренние заимствования на 2014 год сокращаются с первоначально планировавшихся 800 млрд до 135 млрд руб. О том, что снижение объемов доступного для банков обеспечения является тенденцией российского денежного рынка, ЦБ предупреждал неоднократно, в последний раз об этом говорила первый зампред ЦБ Ксения Юдаева в Госдуме 2 июня.
В этих условиях банки начинают активнее использовать кредитование в ЦБ под залог нерыночных активов — пулы качественных корпоративных кредитов. "Участники рынка стали активнее использовать аукционы под залог нерыночных активов как более долгосрочные",— отмечает господин Гусев. Если базовый срок репо с ЦБ — неделя, то кредитов под залог нерыночных активов — три месяца, а возможно и кредитование на год. Согласно данным Reuters, задолженность банков перед ЦБ по кредитам под залог нерыночных активов на 6 июня превышала 2 трлн руб.