Долговой рынок встал в очередь
Размещения облигаций не идут по проспектам
В начале июля после оживления в предшествующие два месяца на облигационном рынке внезапно образовалась пауза — размещения корпоративных бумаг почти прекратились. Как выяснил "Ъ", в связи с вступлением в силу обновленного законодательства сотни эмитентов выстроились в очередь к Московской бирже и Банку России для регистрации изменений в проспектах ценных бумаг. Затянувшим с подачей документов придется отложить планы по размещению облигаций на следующий месяц.
Фото: Олег Харсеев, Коммерсантъ / купить фото
За десять дней, прошедших после вступления в силу изменений к закону "О рынке ценных бумаг", касающихся оформления проспекта эмиссий облигаций, с 2 по 11 июля, на Московской бирже разместился только один эмитент — Московский кредитный банк (два выпуска суммарным объемом 10 млрд руб.). Для сравнения, в первую декаду июня на рынок публичного долга вышли семь эмитентов. Вынужденное затишье сложно было бы объяснить конъюнктурой рынка — процентные ставки сохранились на уровне предыдущего месяца. Как выяснил "Ъ", причина инвестиционной паузы оказалась технической.
Вступившие в силу 1 июля изменения в законодательстве по ценным бумагам обязали всех эмитентов зафиксировать в проспектах эмиссий процедуры предъявлений облигаций к выкупу и порядок их досрочного погашения. С 2 июля все проспекты, составленные по старым правилам, были признаны "содержащими несоответствующие условия". По данным Московской биржи, сейчас количество таких проспектов биржевых облигаций превышает 600. По оценкам участников рынка, регистрация изменений потребуется для 800 проспектов, так как помимо проспектов биржевых исправлений потребуют и проспекты классических облигаций, регистрируемые в Банке России. "Из-за необходимости с 1 июля регистрировать изменения в проспектах эмиссий сейчас многие вынуждены ждать",— говорит управляющий директор департамента рынков капитала банка "ФК "Открытие"" Михаил Автухов.
Несмотря на то что текст закона был доступен с середины 2013 года, а 2 июня Московская биржа направила участникам разъяснительное письмо, до 1 июля зарегистрировать изменения успели не более 80 эмитентов. "Мы предупредили своих клиентов еще в первом квартале о том, что необходимо заранее внести изменения в проспекты",— отмечает представитель крупного инвестбанка. Биржа добавляет, что начала активно регистрировать новые и измененные проспекты еще в июне. Однако большинство эмитентов не спешили переоформлять документы. "Видимо, из-за плохой конъюнктуры на тот момент не все торопились вносить изменения и подтверждать планы выхода на рынок",— предполагает участник рынка.
Зато теперь, уточняют на Московской бирже, запросы появились. После 1 июля были зарегистрированы изменения в эмиссионных документах по десяти выпускам биржевых облигаций. По состоянию на 10 июля на рассмотрении у биржи находились документы по 66 выпускам. Московская биржа утверждает, что пока работает в штатном режиме. "На сегодняшний день биржа успешно справляется с потоком документов, подаваемых для регистрации изменений в эмиссионные документы по биржевым облигациям",— говорит управляющий директор по фондовому рынку Московской биржи Анна Кузнецова. В Банке России заявили, что не наблюдают всплеска активности.
Как правило, процедура по регистрации изменений занимает около 15 дней. Однако участники рынка считают, что многим эмитентам теперь придется ждать своей очереди в лучшем случае до конца июля. В таких условиях им придется менять планы и переносить размещение как минимум на месяц. Пока же на следующую неделю анонсировано размещение трех выпусков облигаций — на 5 млрд руб. банка "ФК "Открытие"", на 3 млрд руб. "Стройжилинвеста" и на 2,5 млрд руб. "Трансфин-М". Других анонсов на ближайшее время нет.