Российский фондовый рынок стремительно отыгрывает обесценение предыдущих двух месяцев. Вторую неделю подряд российские индексы лидируют среди биржевых индикаторов развитых и развивающихся стран, прибавив за это время 7,3-7,6%. Миролюбивые заявления глав России и Украины подталкивали инвесторов к покупке недооцененных рублевых активов. Впрочем, определяющим фактором остается геополитическая напряженность, которая в пятницу, с вводом российского конвоя на Украину, вновь начала подниматься.
Фото: Олег Харсеев, Коммерсантъ
Минувшую неделю, как и предыдущую, российский рынок акций отметил заметным ростом котировок. Этому не смогло помешать и незначительное снижение индексов на пятничных торгах. В результате по итогам недели индекс РТС прибавил 2,3%, поднявшись до отметки 1260,07 пункта. В течение недели он достигал месячного максимума — 1280 пунктов. Индекс ММВБ прибавил с начала недели 2%, поднявшись до 1446,6 пункта, что является максимальным значением с 17 июля. За две недели уверенного роста российские фондовые индикаторы прибавили в весе 7,3-7,6%. В результате они оказались в числе лидеров среди индексов развитых и развивающихся стран, которые выросли за тот же период на 1,5-4,2%, в том числе за прошедшую неделю — на 1,4-2,7%.
Фактически ежедневный подъем российских фондовых индексов в предыдущие дни был связан в первую очередь со снижением напряженности в отношениях России и Украины. За минувшие две недели главы обоих государств высказались за мирное разрешение украинского кризиса. В середине августа президент РФ Владимир Путин заявил о том, что Россия не планирует военного вмешательства на юго-восток Украины и поддерживает мирное разрешение конфликта. Спустя неделю президент Украины Петр Порошенко сообщил о том, что на встрече с главами Таможенного союза в Минске он намерен договариваться о мире. Дополнительную порцию оптимизма инвесторам добавила встреча глав МИДов России, Украины, Германии, Франции. "Эти новости дают надежду, что напряженность в отношениях между Россией и Западом может через какое-то время снизиться, что станет поводом для положительной переоценки российских ценных бумаг",— отмечает старший портфельный управляющий GHP Group Юрий Селяндин. По словам управляющего директора по инвестициям "ТКБ БНП Париба Инвестмент Партнерс" Владимира Цупрова, рынок надеется, что прямые переговоры между президентами России и Украины приведут к деэскалации конфликта.
В итоге инвесторы вновь обратили внимание на фундаментальную недооцененность рублевых активов. "После длительного доминирования "медвежьих" настроений на рынке некоторые российские акции выглядели весьма привлекательно для инвестирования",— отмечает аналитик "Альфа-Капитала" Андрей Шенк. По данным Bloomberg, текущее значение коэффициента Р/Е (соотношение капитализации к прибыли) для российского индекса РТС составляет 6,4. Аналогичный показатель для китайского индекса Shanghai Composite — 10,9, индийского BSE SENSEX — 18,6, бразильского BOVESPA — 17,6. Впрочем, одной недооцененности недостаточно для покупки рублевых активов, отмечает Владимир Цупров. По его словам, важным показателем привлекательности российских акций выступает дивидендная доходность, которая у российского рынка одна из самых высоких в мире. По данным Bloomberg, дивидендная доходность акций российских эмитентов на текущий год составляет 4,7%, что на 1-3 процентных пункта выше, чем у других стран БРИК. Эти факторы и дальше будут стимулировать инвесторов для входа на российский рынок. "Разочарование от неучастия в росте рынка будет заставлять их покупать",— отмечает директор по инвестициям УК "Промсвязь" Александр Крапивко.
Однако о стабильном продолжении роста и переломе негативной тенденции, сложившейся в предыдущие месяцы, пока говорить рано, отмечают участники рынка. Тем более что на первый план вновь выходят политические события. По словам Юрия Селяндина, украинский конфликт далек от разрешения, что подтверждает ситуация, связанная с началом движения российского гуманитарного конвоя (см. материал на стр. 1). "События с конвоем будут источником раздражения для финансового сообщества, но, к счастью, пока реакция очень смешанная. При умеренно негативных словах со стороны США без обещания новых санкций это событие будет проигнорировано инвесторами",— отмечает Александр Крапивко. Впрочем, впереди выходные, и события, происходящие в эти дни, нередко радикально меняли настроения инвесторов.