На растущем рынке сделки M&A не редкость. Но стоит экономике застопориться, как продажа самых привлекательных активов становится почти невозможной. Тем не менее несколько счастливчиков в 2014 году смогли с выгодой продать свои компании.
Таблетки роста
Фото: Евгений Гурко, Коммерсантъ
Актив: "Верофарм"
Продавец: Роман Авдеев
Покупатель: Abbott
Цена: 17 млрд руб.
В марте 2014 года в App Store и Google Play появилось приложение "Роман Авдеев". Основатель Московского кредитного банка стал первым российским предпринимателем, общаться с которым можно через персональное мобильное приложение. Программа позволяет изучать "вдохновляющие идеи и темы для размышления от Романа" и задавать ему вопросы. Любимые темы Романа Авдеева (на фото) — спорт (недавно предприниматель пробежал в Москве свой первый марафон) и благотворительность (он учредил фонд "Арифметика добра" и воспитывает 23 ребенка, своих и приемных). Впрочем, есть вопросы, на которые Авдеев предпочитает не отвечать ни в приложении, ни через пресс-службу. Например, о том, как он провел сделку по продаже "Верофарма" американской фармкомпании Abbott.
"Верофарм" — публичная компания, крупный производитель дженериков, у компании три завода в России. До недавнего времени контрольный пакет "Верофарма" принадлежал акционерам аптечной сети "36,6". Эта компания уже несколько лет находится в кризисе из-за долговой нагрузки.
52% акций "Верофарма" Роман Авдеев купил в августе прошлого года, а затем приобрел и 30% самой "36,6". В 2014-м Авдеев довел свой пакет "Верофарма" почти до 100%, скупая акции у миноритариев. Судя по котировкам акций компании, в общей сложности на "Верофарм" предприниматель потратил примерно 10 млрд руб.
Летом 2014 года стало известно, что Авдеев не только консолидировал почти 100% "Верофарма", но и нашел на актив покупателя — американскую компанию Abbott. Правительственная комиссия по контролю за иностранными инвестициями уже одобрила сделку, сейчас она находится на рассмотрении в ФАС — видимых причин запрещать продажу у ведомства нет.
"Сделка выглядит очень логичной. Связка производитель--продавец не работала в случае с "Верофармом" и "36,6", так как у аптечной сети не было оптового дистрибутора, — говорит управляющий партнер аналитической компании Pharm CIS Давид Мелик-Гусейнов.— А Abbott приобретение дает возможность участвовать в государственных тендерах на покупку лекарств. Не исключено, что американцы будут использовать "Верофарм" как ширму для расширения продаж в России".
Американцы готовы заплатить за компанию примерно 17 млрд руб. Выручка "Верофарма" в 2013 году составила 5,3 млрд руб., EBITDA — 1,2 млрд руб. Получается, что Abbot заплатит за актив 14,6 EBITDA, доход от инвестиций за неполный год составит около 7 млрд руб. Оказывается, марафонец Авдеев умеет выступать и на коротких дистанциях.
Чудеса на виражах
Фото: Дмитрий Лекай, Коммерсантъ
Актив: Auto.ru
Продавцы: Михаил и Ольга Рогальские
Покупатель: "Яндекс"
Цена: $175 млн
Михаил Рогальский (на фото) реализовал типичную стартаперскую мечту — создал проект Auto.ru и продал его лидеру рынка "Яндексу" за $175 млн. Правда, в отличие от историй стремительного обогащения жителей Кремниевой долины, ушло на это 18 лет.
Профессиональный программист Михаил Рогальский — один из пионеров Рунета. Домены Auto.ru и Realty.ru он зарегистрировал еще в 1996 году. Предприниматель создал первую базу по недвижимости Москвы (из проекта Realty.ru он вышел в 2005 году), однако душа больше лежала к автомобилям. На Auto.ru Рогальский решил сделать каталог разнообразных моделей — сканировал фото автомобилей, собирал их технические характеристики и описания. Вскоре на сайте появились форумы, где общались автолюбители. А вслед за ними и доска объявлений о продаже подержанных машин. Несколько лет Рогальский занимался сайтом в одиночку, затем к нему присоединилась супруга Ольга, в начале 2000-х появились первые наемные сотрудники.
По данным TNS Web Index, месячная аудитория портала в январе 2014 года составила 5,7 млн человек. Это крупнейший автопортал в Рунете. Но до показателей самых популярных сайтов Auto.ru далеко. Например, у "Кинопоиска", который обошелся "Яндексу" в $80 млн, аудитория за тот же период превысила 17 млн чел. Почему же Auto.ru обошелся более чем в два раза дороже? Основной трафик Auto.ru приносят объявления о продаже машин, средний пользователь просматривает более 50 страниц. Это очень привлекательная аудитория, которая готова потратить деньги. Если рынок новых машин падает, то продажи подержанной техники растут. Многие автодилеры сейчас борются за рынок бэушных машин.
Auto.ru зарабатывает как на обычной баннерной рекламе, так и на внутренних сервисах, позволяющих продвигать объявления. Это очень доходная модель. По данным "СПАРК-Интерфакс", ООО "Авто.ру холдинг" получило в 2013 году 397 млн руб. выручки и 140 млн руб. чистой прибыли. Для сравнения: выручка сервиса "Яндекс.Авто" в 2013 году составила всего около 30 млн руб.
Представители "Яндекса" говорят, что пока сайт не собираются объединять с другими ресурсами интернет-компании. Auto.ru будет развиваться самостоятельно, но при этом на портале задействуют "рекомендательные и другие технологии "Яндекса", которые помогут пользователям Auto.ru".
"Яндекс" последовательно скупает тематические порталы, лидирующие в разных сегментах Рунета — "Кинопоиск", Auto.ru. Кто следующий? Крупные игроки, которых еще не приобрели интернет-холдинги, остались в нишах недвижимости (Cian.ru), финансовых услуг (Banki.ru) и поиска работы (Superjob.ru).
Доставили в срок
Фото: Евгений Гурко, Коммерсантъ
Актив: Delivery Club
Продавцы: Phenomen Ventures, Guard Capital, AddVenture и др.
Покупатель: Rocket Internet
Цена: $50 млн
Успешные "выходы" из проектов — самая нелюбимая венчурными инвесторами тема. Закрываются стартапы куда чаще, чем находят стратегического инвестора. История Delivery Club — исключение.
Сервис доставки еды предприниматели Левон Оганесян и Анна Шкирина создали в 2009 году. Оганесян занимался оптовой торговлей продуктами питания. Он обратил внимание, что каждый ресторан выстраивает свою службу доставки. А людям было бы удобнее заказывать еду из разных ресторанов на одном сайте. Оганесян вложил $400 тыс. в портал-агрегатор Delivery Club.
Идея перспективная: люди все чаще заказывают еду домой, но и ниша конкурентная. На момент старта у Delivery Club был всего один конкурент Foodik, вскоре появилось еще несколько игроков. Чтобы занять рынок и быстро расти, Delivery Club были нужны деньги. В 2011 году в проект инвестировал фонд AddVenture, затем компания "подняла" еще два раунда инвестиций на общую сумму около $12 млн от фондов Phenomen Ventures, Guard Capital и опять AddVenture. Любопытно, что Левон Оганесян свою долю продал во время третьего раунда в конце 2013 года. Он чуть-чуть не дождался сделки со "стратегом".
В 2013 году у Delivery Club появился серьезный конкурент — на российский рынок вышел проект Foodpanda германского фонда Rocket Internet братьев Замверов. "Всем известно, как Rocket накачивает свои проекты деньгами, поэтому мы готовились к жесткой конкуренции — заключали с ресторанами эксклюзивные договоры, выкупали трафик. В итоге эту войну мы выиграли",— вспоминает директор по маркетингу Delivery Club Даниил Шулейко (на фото).
В июне 2014-го Delivery Club обслуживала 12 тыс. заказов ежедневно (средний чек — 1,5 тыс. руб. в Москве), а Foodpanda — лишь несколько сотен заказов. "Они быстро поняли, что проще Delivery Club купить, чем догнать. Так что условия могли диктовать мы. Это самая крутая сделка нашего фонда",— говорит партнер AddVenture Максим Медведев. Rocket Internet выкупил Delivery Club, по оценкам, за $50 млн. В итоге ранние инвесторы проекта получили прекрасный возврат инвестиций. Например, AddVenture инвестировал в проект $1,5 млн, а владел более чем 30%. Получается, за три года фонд выручил в десять раз больше денег, чем вложил.
Delivery Club тоже в выигрыше. Сервис Foodpanda в России практически прекратил свое существование — заказы с этого сайта перенаправляются на Delivery Club. Осенью компания запустила масштабную рекламную кампанию на федеральных телеканалах.