Сегодня Минфин впервые с 2004 года провел размещению облигаций федерального займа (ОФЗ) с плавающей купонной доходностью. Спрос превысил предложение почти в пять раз, а доходность составила 9,37% годовых. Эксперты отмечают, что в текущих рыночных условиях министерство вынуждено прибегнуть к экзотическим инструментам, чтобы привлечь инвесторов.
Фото: Сафрон Голиков, Коммерсантъ / купить фото
28 января Минфин провел размещение трехлетних ОФЗ с переменным купонным доходом. Это первый выпуск ОФЗ с переменным купонным доходом с 2004 года. По итогам аукциона спрос составил 2,5 млрд руб., что вдвое меньше предложения. Облигации имеют шесть полугодовых купонных периодов, ставка первого купона зафиксирована на уровне 10,89%. Важной особенностью данного инструмента стало то, что ставки последующих после первого купона определяются на основании средней ставки RUONIA (взвешенная рублевая ставка по однодневным депозитам) с дополнительной премией в 0,74 п. п. за те полгода, которые предшествовали выплате предыдущего купона.
Дефицит бюджета на 2015 год трудно прогнозировать, но он будет, и Минфину, вероятно, хотелось бы сохранить возможность занимать на рынке, а для этого надо проводить аукционы и поддерживать тем самым долговой рынок, отмечает руководитель дирекции анализа долговых рынков «Уралсиб Кэпитал» Дмитрий Дудкин. По словам аналитиков Росбанка, ведомство понимает нарастающую необходимость в новых долговых средствах и поэтому ищет варианты для создания дополнительной привлекательности своим заимствованиям в нестабильных рыночных условиях.
ОФЗ с плавающим купоном — экзотический инструмент, который, скорее всего, не заинтересовал бы участников рынка в нормальных условиях, отмечают аналитики Райффайзенбанка. «Сейчас, когда нет определенности по динамике ключевой ставки, а декабрьское повышение ключевой ставки сформировало негативный спред к репо почти по всем рублевым облигациям, такой инструмент позволяет получить стабильный процентный спред с риском неблагоприятного изменения процентных ставок в течение шести месяцев»,— отмечают аналитики Райффайзенбанка.
Как переоценка ОФЗ ударила по банковской системе
О маржин-коллах по сделкам репо под залог ОФЗ, стоимость которых сильно просела в декабре на фоне падения рынка, участники рынка заговорили в декабре. Контрагенты, включая ЦБ, стали требовать довнести по таким сделкам бумажное обеспечение или живые деньги, но в публичном пространстве проблема подавалась скорее как теоретическая. Практическое значение она приобрела уже в новом году, когда в интернете и в частности на форумах Banki.ru стали появляться жалобы клиентов на задержки в проведении платежей. Первым известным пострадавшим от обвала бумаг оказался СБ-банк, входящий в топ-100 банков. Читайте подробнее