Что будет с курсом?

1. Что будет с курсом рубля?

В своем прогнозе на начавшийся год мы отметили следующее. 2014-й завершился с показателем 56,23 рубля за доллар. С возобновлением полноценных торгов на российском валютном рынке в январе нынешнего года рубль начал быстро падать, и 15 января доллар стоил уже 66,09 рубля. ЦБ постоянно давал понять, что будет ограничивать кредитование тех банков, которые тратят кредиты на спекулятивную игру против рубля.

К концу месяца падение рубля продолжилось, и 30 января официальный курс доллара составил 68,73 рубля. Игроки на валютном рынке отмечали, что ключевыми факторами для курса являются мировые цены на нефть и геополитическая напряженность. Мировые цены на нефть пока не проявляют признаков поворота от падения к повышению, а геополитическая напряженность не спадает. Так что нужно продолжать покупать доллары.

Российские власти, в свою очередь, заявляют, что в ослаблении рубля есть положительные стороны. 28 января премьер Дмитрий Медведев на селекторном совещании с губернаторами о мерах обеспечения устойчивого развития экономики и социальной стабильности в 2015 году отметил, что снижение курса рубля нужно использовать для достижения задач по импортозамещению. "Продукция российских компаний из-за снижения курса рубля стала в чем-то более конкурентоспособной и на внутреннем рынке и, особенно, на внешнем рынке. А это можно использовать по максимуму",— сказал он. "Нужно налаживать производство товаров, которые по каким-то причинам в настоящее время не поставляются, включая, например, ряд групп товаров, которые ранее поставлялись с Украины",— добавил премьер. Он также заявил, что необходимо стимулировать спрос на продукцию отечественных компаний в промышленности.

Кроме того, премьер заметил, что антикризисным планом правительства предусмотрено ограничение "участия иностранных производителей в конкурсах на госзакупки, если на российской территории делают аналоги этих товаров". "Будем стимулировать и локализацию производства в нашей стране через заключение госконтрактов на поставку продукции российского производства. Я думаю, каждый руководитель региона заинтересован в появлении на своей территории новых современных предприятий, ориентированных на наш рынок, а по возможности — и на экспорт",— заявил он.

Наш прогноз: учитывая антирублевые настроения игроков на валютном рынке, а также импортозамещательные настроения властей, доллар в феврале будет стоить дороже 65 рублей.

2. Что будет с российскими ценами?

Наш прогноз на 2015 год звучал так. В 2014-м российские власти не выполнили свои антиинфляционные планы: потребительские цены за год выросли на 11,4%, а продовольственные товары подорожали вообще на 15,4%. И в новом году власти рассчитывают несколько замедлить инфляцию — официальной целью являются 8%. Однако граждане не ждут заметного замедления темпов роста цен, а продавцы уже нашли оправдание постоянному пересмотру ценников — в первую очередь это падение курса рубля. Только за первые 12 дней января цены выросли почти на 1%. Готовность продавцов повышать цены, а покупателей — c этим мириться приведет к тому, что российская инфляция в 2015 году превысит 9%.

По состоянию на 26 января цены с начала января выросли уже на 2,1%, а среднесуточный прирост цен в восемь раз превысил тот уровень, который был в январе 2014 года.

Белокочанная капуста с начала месяца подорожала на 29,1%, помидоры — на 26,9%, огурцы — на 24,3%, сахар-песок на 12,0%.

Заметим, что опрос, проведенный в середине декабря 2014 года, показал, что ожидания относительно роста инфляции на 2015-й год заметно ухудшились по сравнению с опросом, проведенным месяцем ранее: 30% опрошенных заявили, что ожидают более быстрого роста цен в 2015 году по сравнению с 2014 годом. В декабре на два-три процентных пункта увеличилась доля людей, считающих, что в течение последнего года их доходы не росли, а цены, напротив, повышались, а также доля тех, кто ожидает развития такого сценария и в будущем. При этом по сравнению с августом-сентябрем эти показатели выросли уже на 12 процентных пунктов.

Наш прогноз: учитывая инфляционный пессимизм граждан, российские цены в феврале вырастут на 1,5%.

3. Что будет с мировыми ценами на нефть?

В прогнозе на начавшийся год мы писали, что, играя в конце 2014 года на понижение, нефтяные спекулянты ссылались на то, что ФРС все-таки ужесточила денежную политику, доллар в результате подорожал, а если дорожает доллар, то нефть, которая на мировом рынке продается только на американскую валюту, должна дешеветь. А значит нужно срочно избавляться от фьючерсов, потому что завтра они будут еще дешевле. Тем более что нефти на рынке предостаточно, и спрос на нее расти не будет.

В начале января цены на нефть быстро падали. Например, 5 января цена барреля Brent упала сразу на $3,31, до $53,11. При этом в ходе торгов цена впервые с 2009 года упала ниже $50 за баррель. Игроки на нефтяном рынке отмечали, что в России добыча нефти достигла 10,66 млн баррелей в день — самый высокий уровень за постсоветский период, а Ирак экспортирует 2,94 млн баррелей в день — самый высокий уровень с 1980-х годов.

29 января за баррель Brent 29 давали $48,90. Игроки на рынке рассуждали о том, что принятое ЕЦБ решение приступить к покупке облигаций за свеженапечатанные евро с целью стимулировать экономику должно ослабить единую европейскую валюту и усилить доллар, приведя к падению нефтяных цен.

Наш прогноз: рассуждения о денежной политике приведут к тому, что нефть в феврале не будет дороже $53 за баррель.

4. Что будет с курсом доллара к евро?

Начался январь с того, что евро подешевел до $1,18 — самого низкого уровня за девять лет. Распродавая европейскую валюту, игроки на мировом валютном рынке говорили о том, что Греция в результате предстоящих парламентских выборов может объявить дефолт и даже выйти из зоны евро. Другим поводом для распродажи евро служило ожидание того, что в январе ЕЦБ, наконец, объявит о так называемом количественном смягчении своей денежной политики и приступит к покупке государственных облигаций за свеженапечатанные евро для того, чтобы оживить экономический рост в еврозоне и побороть дефляцию, достигнув плановых инфляционных показателей в 2% годовых. При этом спекулянты исходили из того, что масштабное печатание денег не может не удешевить евро на мировом валютном рынке, так что нужно продавать единую европейскую валюту заранее, пока она совсем не подешевела.

В конце месяца доллар продолжил свое подорожание: 26 января за евро давали всего $1,10 — самый низкий уровень с сентября 2003 года. При этом игроки на мировом валютном рынке исходили из того, что в США показатели экономического роста и занятости таковы, что ФРС, единственная из центральных банков индустриальных стран, имеет возможность повысить процентную ставку, ужесточив денежную политику. И это будет выглядеть особенно эффектно на фоне действий ЕЦБ, который свою политику как раз максимально смягчил и ужесточить ее не имеет никакой возможности. Так что самое время вспомнить о теории, согласно которой курс валют разных стран определяется разницей процентных ставок в этих странах, и покупать доллары заранее, пока они не подорожали еще сильнее.

Наш прогноз: учитывая то, что спекулянты уже привыкли играть на понижение курса евро, в феврале он не будет дороже $1,15.

Эксперты

О курсах валют, инфляции и ценах на нефть

Игорь Николаев, директор Института стратегического анализа ФБК:

1. Курс рубля превысит 70 руб./$. Сохраняются фундаментальные факторы, определяющие понижательный тренд — нефть, макроэкономическая слабость России, санкции.

2. Инфляция останется высокой — на уровне 1,5%, а то и 1,7%. Главные факторы — ослабление рубля и повышение неопределенности в российской экономике.

3. Нефть будет продолжать снижаться по отношению к январю и, скорее всего, достигнет уровня $40-45 за баррель.

4. Евро будет продолжать ослабевать и пробьет планку в $1,1/€.

Руслан Гринберг, директор Института экономики РАН, член-корреспондент РАН:

1. Курс рубля к доллару будет колебаться в районе 68-72 руб./$. Будет сказываться общая неопределенность и проблема с "мусорным" рейтингом. На рынок может вернуться легкая паника.

2. Инфляция, безусловно, вырастет и может составить 1,5-2%. Основной причиной станет резкое подорожание импортных товаров.

3. Цены на нефть сохранятся на январском уровне и будут колебаться в пределах $45-50 за баррель. Похоже, что потенциал падения не исчерпан, но эта цена постоит.

4. Курс евро немного снизится. По отношению к доллару он составит $1,14-1,16/€. Большего сближения не будет.

Геннадий Шмаль, президент Союза нефтегазопромышленников России:

1. Так как цены на нефть перестали падать, рубль вырастет до 60 руб./$. Но так как быстро подобные вещи не происходят, то в феврале рубль будет колебаться в пределах 63-67 руб./$.

2. Планируемый рост инфляции на 1-1,5% явно не будет совпадать с реальным. Но надеюсь, что 2% все же не будет.

3. Февральские цены на нефть будут не сильно отличаться от январских, но на уровень $50 за баррель должны выйти.

4. Экономика США показывает тенденцию к росту, в то же время экономика ЕС находится в стагнации. Так что евро будет снижаться. А вот насколько и как быстро — уже вопрос политиков.

Владимир Брагин, директор по анализу финансовых рынков и макроэкономике УК "Альфа Капитал":

1. Доллар будет стоить больше 70 руб. Помимо очевидных факторов ослабления рубля надо учесть еще один — в феврале грядет очередной пик погашения по внешним долгам.

2. Девальвация рубля в ноябре-декабре плюс рост цен на импортные и экспортные товары — все это поднимет цены и на внутренние товары. И инфляция в феврале будет не менее 2,5%.

3. Цены на нефть стабилизируются в районе $50 за баррель.

4. Евро в прошлом году очень сильно слабел, наверное, сейчас мы увидим некий отскок — может быть, на уровне $1,15/€ или даже чуть выше.