1. Что будет с курсом рубля?
На май мы прогнозировали следующее. 2014 год завершился с показателем 56,23 рубля за доллар. С возобновлением в январе торгов на российском валютном рынке рубль начал быстро падать, и 15 января доллар стоил уже 66,09 руб. ЦБ давал понять, что будет ограничивать кредитование тех банков, которые тратят кредиты на спекулятивную игру против рубля. 30 января официальный курс доллара составил 68,73 руб. На торгах 26 февраля курс доллара впервые с 9 января упал ниже 60 руб.
Новую волну роста курса рубля к доллару игроки на валютном рынке 26 февраля связывали с повышением мировых цен на нефть. В марте игроки решили, что рубль может укрепляться и дальше. 27 марта официальный курс составлял 56,42 руб. за доллар.
В апреле ЦБ давал понять, что курс рубля стабилизировался, и он не должен ни особенно расти, ни особенно падать. В последний день апреля игроки на валютном рынке обратили внимание на два обстоятельства: на снижение мировых цен на нефть и на снижение ЦБ процентной ставки. Теоретически снижение ставки должно ослаблять рубль, как это в таких случаях происходит с любыми национальными валютами, однако в российских условиях важнее мировые цены на нефть. Так как в марте и апреле рубль показал способность к укреплению, в мае доллар не будет дороже 56 руб.
Наш прогноз сбылся: 29 мая официальный курс доллара составил 52,29 руб. Перед этим курс рубля снижался четыре торговых сессии подряд: игроки на валютном рынке заявляли, что доллару помогает некоторое снижение мировых цен на нефть в конце месяца, а также отмечали, что российский ЦБ покупает для пополнения своих резервов $200 млн ежедневно.
Наш прогноз: так как ЦБ продолжает всем напоминать, что курс рубля стабилизировался, в июне курс доллара не будет выше 55 руб.
2. Что будет с российскими ценами?
Наш прогноз на май звучал следующим образом. В 2014 году российские власти не выполнили свои антиинфляционные планы: потребительские цены за год выросли на 11,4%, а продовольственные товары вообще подорожали на 15,4%. В 2015-м власти рассчитывали несколько замедлить инфляцию — официальной целью были 8%. По состоянию на 16 февраля российские цены выросли с начала года на 5,2%. Хотя власти постоянно говорили о необходимости всеми силами сдерживать рост цен, производители и торговцы уже привыкли к их быстрому росту, так что инфляционная инерция никуда не делась. В марте цены выросли на 1,2% (c начала года — на 7,4%). Российские власти отмечали, что инфляция вроде бы замедляется. Инфляция действительно снизилась, и по состоянию на 27 апреля цены с начала месяца выросли на 0,5%.
Власти заявляли, что снижение темпов инфляции вызвано относительно стабильным курсом рубля. И именно снижение этих темпов позволило ЦБ в последний день апреля снизить процентную ставку для оживления производства. Торговцы могли заметить, что с начала года они уже так сильно повысили цены, что всего за первый квартал выполнили первоначальный годовой план властей. А покупатели явно не считают себя настолько богатыми, чтобы с помощью повышенного спроса стимулировать дальнейшее быстрое повышение цен. И по валютным соображениям в мае цены вырастут на 0,4%.
Наш прогноз можно считать сбывшимся в точности, потому что по состоянию на 25 мая цены с начала месяца выросли на 0,3%, а каждую неделю они росли на 0,1%. К 25 мая цены с начала года выросли уже на 8,3%.
Лидерами подорожания стали белокочанная капуста (7,0%), репчатый лук (4,4%) и карамель (2,1%).
В целом в мае продолжилось то, что началось в апреле — инфляция набрала высокие темпы, но курс рубля перестал падать, так что рост цен оказался относительно небольшим. Можно вспомнить, что в нынешнем году тарифы на коммунальные услуги будут повышены с 1 июля, так что в июне будет наблюдаться обычная инфляционная инерция.
Наш прогноз: по валютно-инерционным соображениям в июне российские потребительские цены вырастут на 0,3%.
3. Что будет с мировыми ценами на нефть?
Наш прогноз на май был таким: в марте спекулянты начали игру на понижение, доведя цену Brent к середине месяца до $53 за баррель. В апреле спекулянты показали, что готовы возобновить игру на повышение. Результаты первого квартала в экономике США оказались значительно хуже, что ожидалось, поэтому разговоры о том, что ФРС уже в середине лета повысит процентную ставку, утихли. Доллар на мировом валютном рынке в связи c этим ослаб. Кроме того, выяснилось, что запасы нефти у американских нефтепереработчиков впервые c ноября прошлого года не выросли, а упали, так что спрос в США на нефть растет. Поэтому 30 апреля цена барреля Brent превысила $66.
В мае все эти факторы спекулянты нефтяными фьючерсами должны считать уже отыгранными. Также они могут вспомнить о том, что рост ВВП США в первом квартале оказался всего 0,2% — следовательно, ожидать такого уж большого спроса на нефть не следует. Так что, предсказывали мы, в мае нефть не будет стоить дороже $65 за баррель.
Прогноз сбылся: 28 мая за баррель Brent давали $62,2. Май вообще был месяцем дорогой нефти: 5 мая цена Brent впервые за пять месяцев превысила отметку $68 за баррель. Но к концу месяца спекулянты вспомнили о важности курса доллара: чем дороже американская валюта, тем дешевле должна быть нефть — и, хотя нефть так и осталась дорогой, ее цена несколько снизилась.
Наш прогноз: в связи с курсом доллара в июне за баррель Brent не будут давать больше $68.
4. Что будет с курсом доллара к евро?
В своем прогнозе на май мы писали следующее. 26 января за евро давали всего $1,10 — самый низкий уровень с сентября 2003 года. При этом игроки на мировом валютном рынке исходили из того, что в США показатели экономического роста и занятости таковы, что ФРС имеет возможность повысить процентную ставку, ужесточив денежную политику. 26 февраля за евро давали $1,13. При этом инвесторы и спекулянты обращали внимание на то, что ФРС не спешит повышать ставку. 27 марта за евро давали $1,09. 30 апреля за евро давали $1,11 — самый высокий курс за девять недель. При этом валютные спекулянты указывали на то, что рост экономики США в первом квартале почти полностью отсутствовал, составив всего 0,2%. В таких обстоятельствах, сочли они, ФРС летом уж точно не повысит процентную ставку, а значит, нельзя надеяться на рост курса доллара из-за удорожания кредита. Кроме того, в апреле выяснилось, в еврозоне уменьшилась опасность дефляции, так что у ЕЦБ нет прежнего стимула постоянно смягчать денежную политику, и поэтому не стоит так уж надеяться на падение курса евро. Но в мае, прогнозировали мы, эти обстоятельства утратят новизну, и курс евро не превысит $1,15.
Наш прогноз полностью сбылся — 28 мая за евро давали $1,09.
26 мая индекс доллара (курс американской валюты к шести валютам главных внешнеторговых партнеров США) вырос на 1,3% — самый большой рост с июля 2013 года. Валютные спекулянты сыграли на известии о том, что американские предприниматели планируют увеличить свои инвестиционные расходы, доверие потребителей к экономике повысилось, а цены на недвижимость продолжают расти. За несколько дней до этого глава ФРС Джанет Йеллен заявила, что, если состояние экономики будет улучшаться, процентная ставка в США будет повышена уже в этом году.
Наш прогноз: в мае игроки на валютном рынке снова поверили в доллар, так что за евро не будут давать больше $1,12.
Эксперты
Александр Френкель, руководитель Центра макроэкономического анализа и прогнозов Института экономики РАН:
Фото: Коммерсантъ / Владислав Лоншаков
Фото: Коммерсантъ / Григорий Собченко / купить фото
Фото: Коммерсантъ / Дмитрий Духанин / купить фото
1. 50,6-50,8 рублей за доллар — но это интуиция, расчеты проводить бесполезно. На соотношение влияет, например, что скажет Обама или Меркель, данные по показателям США и т. д.
2. 0,4-0,5%. По данным Росстата недельная инфляция сейчас получается около 0,1%. Цены на продовольствие растут, но значительного роста цен на услуги до июля не будет. И промышленные товары практически не растут в цене.
3. Если не будет решения ОПЕК о сокращении добычи нефти, и если Обама не разрешит экспорт американской нефти в другие страны, то цена на нефть будет $65-66 за баррель.
4. Соотношение этой пары будет примерно $1,08-1,12 за евро. Небольшие колебания, конечно, будут, но никаких причин для изменения курса нет.
Олег Ячник, председатель совета директоров инвестиционной компании "Олма":
1. Курс рубля к доллару будет колебаться в диапазоне 49-51 рубль за доллар. Нет ощущения каких-то фундаментальных изменений, и курс всех устраивает.
2. Не очень верится, что инфляция будет большой и остановится где-то в диапазоне 1-1,5%. Нет причин для того, чтобы она высоко взлетела, но для снижения тоже нет оснований.
3. Цена на нефть составит $65-67 за баррель. Тоже нет симптомов ни роста, ни падения цены. Я за стабильность, а нефть как раз уже более месяца находится в указанных пределах.
4. Евро немного подрастет, и курс составит €1,15 за доллар. Произошло некое отрезвление во взаимоотношениях Европы с Россией, нашим партнерам становится легче, что способствует укреплению евро.
Александр Воловик, генеральный директор нефтегазовой корпорации "Би-Газ-Си":
1. Курс рубля в июне будет колебаться в районе 49-52 рублей за доллар. Большое влияние на рубль всегда оказывала цена на нефть, сейчас она растет, и рубль укрепляется.
2. Инфляция в июне будет притормаживать и составит уже менее 1%. Рубль стабилизируется, наступает лето — появляются фрукты, овощи, так что ожидается и сезонное снижение инфляции.
3. Мировые цены на нефть в июне будут колебаться в районе $60-67 за баррель. Проблем много, а вывод один — нефти будет не хватать, поэтому цена на нее будет расти.
4. Пара доллар-евро останется на нынешнем уровне — никаких причин для изменения этого соотношения нет.
Николай Гончар, член комитета Госдумы по бюджету и налогам:
1. Около 50 рублей за доллар — курс будет колебаться вокруг этой отметки. А сдерживать колебания будет регулятор — Центральный банк.
2. Существенного роста инфляции не будет. Это не тот месяц, когда возможны скачки, а инфляция и так на довольно высоком уровне.
3. Не уверен, что мы дойдем до цифры $70 за баррель, но ситуация на Ближнем Востоке сохранит ту повышательную тенденцию, которая сейчас сложилась. Нефть волатильно растет.
4. Европейский банк сделает все, чтобы курс евро по отношению к доллару остался на текущем уровне. Чем ниже курс евро, тем выше конкурентоспособность европейских товаров. Европейцы будут делать то же, что мы делаем с курсом рубля.