Решение Федрезерва США по уровню ключевой ставки стало на прошлой неделе главной экономической темой. Для России ни один из возможных сценариев действий ФРС США не был оптимистичным
Внешние факторы влияют сегодня на курс национальной валюты больше, чем внутренние
Фото: Александр Миридонов, Коммерсантъ / купить фото
Слов Джанет Йеллен — первой в истории женщины — руководителя ФРС (американский аналог Центробанка) финансовый мир ждал, затаив дыхание: даже нулевой результат — перенос рассмотрения этого вопроса на весну — сказался бы на экономике стран, использующих доллар во внешнеторговых расчетах и в качестве резервов. Заинтересованных — тьма: с 1944 года доллар был и остается главной расчетной и резервной валютой. Тот факт, что со времен президента Никсона его перестали обменивать на золото, а конкурентов прибавилось (например, появился евро), ничего не изменил: желание "уйти от доллара" так и остается пока только желанием. Доля доллара в мировых валютных резервах — около 60 процентов, в международных валютных операциях — порядка 40 процентов.
От действий ФРС российские экономика и бюджет зависят куда больше, чем хотели бы показать власти. Начать с того, что инвесторы предпочитают вкладывать средства в рынки развивающихся стран, когда базовая ставка ФРС низкая. Такая, какая была принята семь лет назад,— от 0 до 0,25 процента. В этом случае "дешевые" деньги Запада (США и ЕС) выгодно вкладывать в рискованные, но высокодоходные экономики, зарабатывая на этом огромные проценты. Обратно тому: повышение ставки уводит деньги с таких рынков, сказывается надежность западных бумаг.
По оценкам JPMorgan, инвесторы, ожидающие изменения ставки, уже "отозвали" примерно 44 млрд долларов. Процесс шел давно. По словам главы Минэкономразвития России (МЭР) Алексея Улюкаева, повышение ставки ФРС уже включено в стоимость активов по всему миру. Понимать это надо так: если что и случится, то коллапса не будет. Но полной уверенности нет: главный экономист Всемирного банка Каушик Басу убежден, что паника и потрясения на рынках стран третьего мира более чем вероятны на фоне проблем китайской экономики. Ведь выведено далеко не все, оставшегося для дестабилизации обстановки хватит.
Россия и тут особая статья: по прогнозам Минфина, в этом году из страны должны были "в плановом порядке" уйти 50-70 млрд долларов. Если ФРС повысит ставку, отток может вырасти. С другой стороны, общепринятые меры защиты, применимые в таких случаях, для России сейчас вряд ли сгодятся. Ведь речь идет о введении ограничений на движение капиталов и повышении национальной ключевой ставки. Такое экономическое "огораживание" в условиях санкций, высокой зависимости страны от импорта товаров и экспорта энергоресурсов, не говоря уже о проблемах бизнес-сектора, смерти подобно.
Вторая проблема — курс нацвалют. Тут алгоритм такой: повышение ставки ФРС — это укрепление доллара, доллар растет — рубль падает. То, что в преддверии решения ФРС российская валюта слегка подорожала (доллар опускался ниже отметки в 66 рублей, евро — ниже 74), нормально — стандартная реакция рынка в ожидании заявления госпожи Йеллен. Да и после него рубль, по мнению ряда финансистов, продолжит укрепляться: до конца сентября завершается очередной налоговый период (будут выплачены 1,2 трлн рублей). А вот что дальше? По мнению большинства экспертов, рубль опять пойдет в пике. Весь вопрос в скорости и глубине "погружения": возможный коридор в прогнозах — от 65 до 80 рублей за доллар. Власти о такой возможности не говорят. Но при этом золотовалютные резервы решено сейчас не пополнять, прогноз стоимости нацвалюты на ближайшие пару лет готовится к пересмотру, прогноз по уровню ВВП уже пересмотрен — снижение ожидается до 3,9 процента, на 0,6 процента больше.
А все потому, что внешние факторы оказывают сегодня на экономику России большее влияние, чем внутренние. И главный из них, также зависящий от решений ФРС США, цена на нефть; укрепление доллара приводит к ее снижению. Сегодня баррель марки Brent стоит около 46 долларов. Не исключено, что его цена снизится до 38 долларов. Такой прогноз дает тот же МЭР на 4-й квартал 2015 года. Дешевеющая нефть уже вынудила правительство отказаться от трехлетнего бюджета: какие могут быть планы на отдаленную перспективу, когда главная опора казны — доходы от экспорта нефти — непредсказуема? По опубликованным Центробанком оценкам, если нефть остается на уровне 50 долларов за баррель, ждать роста ВВП России придется года три. Вариант с 38 долларами никто даже не просчитывал...