1. Что будет с курсом рубля?
В прогнозе на сентябрь мы отметили, что 2014 год завершился c показателем 56,23 рубля за доллар. C возобновлением в январе торгов на российском валютном рынке рубль начал быстро дешеветь. С начала июля по 11 августа курс российского рубля упал на 15%. Играя против рубля 11 августа, спекулянты ссылались на неожиданное решение китайского ЦБ снизить курс юаня на 1,8%. В результате рубль подешевел на 2,4%. 12 августа игра продолжилась, и доллар превысил отметку 65 руб. Кроме того, в первой половине августа российский ЦБ сообщил, что оценивает фактические платежи банков и компаний по внешнему долгу за сентябрь--декабрь 2015 года в $35 млрд.
В связи с необходимостью платить по долгам и невысокими ценами на нефть доллар в сентябре, по нашим прогнозам, должен был стоить больше 64 руб.
Именно так и случилось. В последний день сентября за доллар давали 65,5 рубля.
При этом игроки на рынке рассчитывали на некоторое укрепление рубля в связи с происшедшим повышением цен на нефть и рассуждали, что события в Сирии способны это повышение поддержать. Правда, они уже привыкли к тому, что доллар не должен стоить дешево.
Наш прогноз: в октябре значительного повышения курса рубля не будет, и за доллар будут давать больше 63 руб.
2. Что будет с российскими ценами?
Наш прогноз на сентябрь звучал следующим образом. В 2014 году потребительские цены за год выросли на 11,4%, при этом продовольственные товары подорожали на 15,4%. В новом году власти рассчитывали замедлить инфляцию — официальной целью были 8%. Однако граждане не ждали заметного замедления темпов роста цен, а продавцы нашли оправдание постоянному пересмотру ценников — падение курса рубля. В июле инфляция в России составила 0,8%, больше всего выросли цены на услуги — на 3%. Из них подорожание услуг ЖКХ составило 7,1%, а услуг зарубежного туризма — 4,6%.
Обычно в августе в России инфляция низка в связи с плодоовощным сезоном. Однако на этот раз очередное падение курса рубля должно было ее ускорить, что и произошло: индекс потребительских цен, по оценке Росстата, с начала августа составил 100,1%.
В августе и продавцы, и покупатели убедились в том, что курс рубля может падать очень существенно, и в результате одни стали из-за этого повышать цены, а другие — покупать у них товары по этим повышенным ценам.
По нашему прогнозу, готовность к повышению должна была привести к тому, что рост потребительских цен в сентябре составит 0,4%.
Прогноз можно считать в целом сбывшимся, потому что уже по состоянию на 21 сентября инфляция составила 0,5%, превысив с начала года психологически важную отметку в 10%.
Наш прогноз: преодоление этого барьера приведет к тому, что в октябре цены вырастут на 0,5%
3. Что будет с мировыми ценами на нефть?
В прогнозе на сентябрь мы напомнили, что 5 января нынешнего года цена барреля Brent упала сразу на $3,31, до $53,11. При этом в ходе торгов цена впервые с 2009-го опустилась ниже $50 за баррель. Игроки на нефтяном рынке отмечали, что в России добыча нефти достигла 10,66 млн баррелей в день — самый высокий уровень за постсоветский период, а Ирак экспортирует 2,94 млн баррелей в день — самый высокий уровень с 1980-х годов. 29 января за баррель Brent давали $48,90. Решение ЕЦБ приступить к покупке облигаций с целью стимулирования экономики должно было ослабить евро и усилить доллар, приведя к падению нефтяных цен.
Однако 26 февраля цена Brent выросла сразу на 5% и превысила $61 за баррель. К середине марта спекулянты довели цену Brent до $53 за баррель. Результаты первого квартала в экономике США оказались хуже, чем ожидалось, поэтому разговоры о том, что ФРС уже в середине лета повысит процентную ставку, утихли. Доллар на мировом валютном рынке ослаб. И 30 апреля цена барреля Brent превысила $66. В июле и начале августа цены на нефть быстро падали — в результате она стоила на 25% дешевле максимального уровня, достигнутого в нынешнем году. Спекулянты уверенно играли на понижение, рассуждая о том, что нефти на рынке больше, чем нужно. А снижение курса юаня только ускорило это падение. Весь август спекулянты играли на понижение, и только 31 августа цены выросли сразу на $4 за баррель, до $54, после того как члены ОПЕК заявили, что готовы обсуждать сложившуюся ценовую ситуацию,— а потом цены снова начали заметное падение.
В сентябре игроки на рынке, по нашему прогнозу, должны были продолжить думать о перепроизводстве нефти, также они могли вспомнить о том, что осенью нефтяной спрос в мире испытывает сезонный спад из-за закрытия нефтеперерабатывающих предприятий на плановый ремонт. И поэтому, предсказывали мы, в сентябре нефть не должна была стоить дороже $55 за баррель.
Прогноз сбылся: месяц закончился с ценой $47,8 за баррель Brent. В конце месяца игроки на мировом нефтяном рынке рассуждали о том, что дела в экономике Китая, второго после США крупнейшего импортера нефти, обстоят не лучшим образом, рост китайского ВВП замедляется и продолжит замедление в будущем году, так что нефть не может стоить дорого.
Наш прогноз: в октябре игроки на нефтяном рынке по-прежнему будут ссылаться на замедление китайского экономического роста и перепроизводство нефти в мире, так что за баррель Brent не будут давать больше $52.
4. Что будет с курсом доллара к евро?
В своем прогнозе на сентябрь мы писали следующее. Начался 2015 год с того, что евро подешевел до $1,18 — самого низкого уровня за девять лет. В конце месяца доллар продолжил свое подорожание: 26 января за евро давали всего $1,10 — самый низкий уровень с сентября 2003-го. 26 февраля за евро давали $1,13, 27 марта — $1,09, а 30 апреля — $1,11 (самый высокий курс за девять недель). 28 мая за евро давали $1,09. Валютные спекулянты сыграли на известии о том, что американские предприниматели планируют увеличить свои инвестиционные расходы, доверие потребителей к экономике повысилось, а цены на недвижимость продолжают расти. Июль кончился с курсом $1,10 за евро. А 5 августа доллар подорожал до $1,08 за евро после того, как представители ФРС дали понять, что процентная ставка в США может быть поднята уже в этом сентябре. Парадоксальным образом 11 августа неожиданное решение китайского ЦБ девальвировать юань по отношению к доллару вызвало резкий рост курса американской валюты к валютам азиатских стран, но не повлияло на курс евро, который остался на уровне $1,10. Кончился август с курсом евро в $1,11.
По нашему прогнозу, из-за того, что в экономике США дела обстоят лучше, чем в европейской, евро в сентябре не должен был стоить дороже $1,13.
Прогноз сбылся в точности: 30 сентября за евро давали $1,1217. В конце месяца игроки на валютном рынке рассуждали о том, что 17 сентября на своем заседании ФРС оставила процентную ставку без изменения — но, возможно, все-таки поднимет ее до конца нынешнего года.
Наш прогноз: в октябре рассуждения о ставке продолжатся, и евро не будет стоить дороже $1,15.
Эксперты
Константин Корищенко, профессор факультета финансов и банковского дела РАНХиГС, в 2002-2003 годах зампред ЦБ:
Фото: Коммерсантъ / Александр Щербак / купить фото
Фото: Коммерсантъ / Дмитрий Духанин / купить фото
Фото: Коммерсантъ / Геннадий Гуляев / купить фото
1. Курс рубля будет меняться вслед за нефтью по примерной формуле 3200, деленные на цену нефти. При цене $50 за баррель это приведет к курсу в районе 64 рублей за доллар.
2. По тренду инфляция стремится к уровню 12% на конец года и составит в октябре 0,2-0,3%. Несмотря на жесткую денежную политику ЦБ, основная причина сохранения инфляции — ослабление рубля.
3. Цена нефти марки Brent составит около $50 за баррель. Спекулятивный потенциал падения выдохся, а основания для оптимистичного роста отсутствуют
4. Соотношение в паре евро/доллар будет в районе $1,1 за евро. Предполагается дальнейшее укрепление доллара в связи с заявлениями руководства ФРС о непременном начале процесса поднятии ставки в 2015 году.
Анатолий Гавриленко, заместитель председателя совета директоров "Мосэнергобиржи":
1. Рубль будет стабильным, возможно и плавное его укрепление до 55 рублей за доллар. Нефть чуть-чуть дорожает, в ООН Путин не стучал сапогом, значит, его речь была воспринята нормально. Поэтому нет ничего, что могло бы ослабить рубль.
2. В октябре инфляция начнет немного снижаться. В прошлом месяце доходило до 15-16% годовых, правительство стало делать все возможное, чтобы ее снизить хотя бы до 14%.
3. Нефть будет колебаться в нынешних пределах — $46-48 за баррель.
4.Евро в октябре чуть-чуть припадет. ФРС пока ничего не делает, но, если поднимут ставку, евро будет совсем плохо.
Евгений Федоров, член комитета Госдумы по бюджету и налогам:
1. В октябре в паре рубль--доллар, думаю, сохранится текущий паритет — 65-66 рублей за доллар. Значительного падения рубля стоит ждать ближе к декабрю.
2. По официальным данным, инфляция в октябре будет 15% в годовом исчислении. Но реальная, конечно, будет больше. Проблема инфляции сейчас вызвана высокой процентной ставкой и, как следствием, высокой ценой денег.
3. Цена на нефть останется в коридоре $46-48 за баррель. Факторов, которые могут значительно на нее повлиять, в октябре не предвидится.
4. Октябрь будет стабильным месяцем по всем параметрам. В паре евро--доллар сохранится соотношение около $1,1 за евро. Основная схватка переносится на конец года.
Владислав Жуковский, экономист, биржевой эксперт:
1. На ближайший месяц более или менее вменяемая цель — 72-75 рублей за доллар. К концу года мы увидим 75-80 рублей за доллар. Падение ниже 100 рублей возможно уже в следующем году.
2. Относительно сентября инфляция ускорится: в июне--августе была девальвация, и инфляция будет переноситься на конец года. В октябре она будет под 1%, а годовая инфляция составит 15-15,5%.
3. Диапазон цены на нефть — $45-47 за баррель марки Brent. Но к концу месяца мы можем увидеть и $40-42.
4. В октябре, скорее всего, мы увидим $1,1 за евро, то есть некоторое укрепление доллара. К концу года вполне возможно соотношение $1,08 и даже $1,05 за евро.