Комитет по открытым рынкам Федеральной резервной системы (ФРС) США вчера вечером объявил о повышении размера базовой процентной ставки с 0-0,25% до 0,25-0,5%. Решиться на первое за почти десять лет увеличение ключевого индикатора регулятору позволили хорошие данные по инфляции и рынку труда США. Ожидавшееся решение ФРС вчера не стало причиной резких колебаний на рынках, поскольку уже учтено ими, хотя цены на нефть усилили снижение. Однако повышение цены доллара означает, что развивающимся рынкам стоит готовиться к усилению оттока капитала и ослаблению национальных валют.
Фото: Joshua Roberts/Files, Reuters
Американский ЦБ повысил процентную ставку по федеральным кредитным средствам (Federal Funds Rate), находившуюся в целевом диапазоне от 0-0,25% годовых до 0,25-0,5%. Рекордно низкая ставка, по которой банки кредитуются и размещают свои средства на счетах ФРС, была установлена еще в декабре 2008 года (тогда регулятор снижал ее в борьбе рецессией). Роста же ставок не было уже почти десять лет — с июня 2006 года. О возможном плавном увеличении стоимости доллара на фоне ускорения роста американской экономики Федеральный резерв заговорил в этом году. Пересмотра ставки ждали начиная с июньского заседания американского ЦБ, но он осторожничал, ссылаясь на необходимость убедиться в том, что ситуация на внешних рынках, в частности в Китае, не помешает росту экономики США.
В итоге в выпущенном вчера в 22:00 по московскому времени сообщении Комитета по открытым рынкам ФРС отметил, что на рынке труда в 2015 году произошло "существенное улучшение". При этом регулятор "в достаточной мере уверен", что инфляция в среднесрочной перспективе повысится до целевого показателя 2%. Опубликованная накануне заседания ФРС статистика действительно зафиксировала улучшение по обоим ключевым для регулятора критериям — рынку занятости и инфляции. По данным Бюро национальной статистики, годовой прирост цен в ноябре составил 0,5% против 0,2% в октябре.
При этом без учета энергоресурсов и продовольствия (цены на которые падают) ноябрьская инфляция уже составила 2% (1,9% в октябре). На рынке труда — также позитив: доля безработных в ноябре не изменилась (5%), но прирост числа рабочих мест остается достаточно высоким (плюс 211 тыс., в октябре — 270 тыс.). Отметим, что в кризис 2009 года, с которым ФРС боролась с помощью дешевых денег, безработица составляла 10%. Наконец, американский ВВП по итогам третьего квартала этого года в годовом выражении вырос на 2,1% (в кризисном третьем квартале 2008 года он падал на 0,5%).
"Плановый" характер состоявшегося повышения должен уберечь рынки от сильной волатильности. В Capital Economics полагают, что существенной коррекции цен на сырьевых рынках решение ФРС не вызовет, так как оно уже заложено в ожидания (по сделанным накануне опросам, участники рынка закладывались на 80-95-процентную вероятность повышения). Теперь участников рынков интересует, будет ли ФРС ужесточать денежно-кредитную политику дальше — в 2016 году. Накануне решения глава ФРС Джанет Йеллен говорила, что дальнейшее повышение ставок будет напрямую зависеть от динамики экономических данных (повышение инфляции замедлит повышение ставок). Вынеся решение, регулятор подтвердил, что повышение станет "постепенным" и что далее он прежде всего будет отслеживать изменение инфляции. "Комитет ожидает, что экономические условия будут меняться таким образом, который даст основания лишь для постепенного повышения ставки федерального финансирования",— сказано в заявлении.
В целях поддержания базовой процентной ставки в новом целевом диапазоне ФРС вчера также объявила о выделении гособлигаций США на сумму до $30 млрд в сутки для операций обратного репо. В общей сложности речь идет примерно о $2 трлн — такой значительный объем, по словам экспертов, указывает на решимость регулятора поднимать ставки. На этих новостях рынок акций США усилил подъем, доходность US Treasuries всех сроков обращения активно росла, доллар дорожал в парах с евро, фунтом стерлингов и иеной. Цены на нефть при этом ускорили снижение.
В Capital Economics отмечают, что медленное повышение ставок сдержит скорость укрепления доллара к евро, особенно с учетом того, что в ЕЦБ отказались расширить объем выкупа активов в рамках количественного смягчения (QE). В BofA Merrill Lynch ожидают, что ФРС в следующем году будет поднимать ставку еще минимум трижды (такой прогноз дали две трети опрошенных банком участников рынка). Опрошенные Financial Times экономисты также предполагают, что в 2016-м ФРС может принять еще от двух до четырех решений о постепенном повышении ставок.
Удорожание долларовых кредитов, а значит, и доллара несет риски в первую очередь для развивающихся рынков. "Хотя повышение ставки ликвидирует элемент неопределенности для развивающихся стран, все равно некоторые из них могут испытать отток капитала и давление на настроения инвесторов",— указывает в своем обзоре агентство Moody's. В Institute of International Finance отмечают, что подобные риски сохраняются на фоне замедления темпов роста экономик и снижения экспорта этих стран (это оказывает дополнительное давление на курсы валют — к примеру, резервы Китая в октябре снизились на $87 млрд). Для России, впрочем, решения ФРС по ставке все же не являются определяющими — курс рубля сейчас зависит не столько от состояния глобальных финансовых рынков, сколько от цен на нефть и от ситуации с санкциями. Глава Минэкономики Алексей Улюкаев после решения ФРС заявил, что оно "серьезно не отразится" на макроэкономических условиях России и курсе рубля. По состоянию на 22:30 нацвалюта на решении ФРС ослабла всего на 15 коп.— до 70,47 руб. за доллар