|
Плата за доверие |
Список инвестиционных компаний, занимающих первые места по объемам средств в доверительном управлении, оказался довольно предсказуемым. Среди лидеров — хорошо известные компании и группы, занимающиеся управлением паевыми инвестиционными фондами. Причем, судя по предоставленным данным, бизнес ПИФов у управляющих компаний не всегда занимает первое место.
Это и понятно. Для начинающих организацию паевых инвестиционных фондов с нуля всегда стоит проблема привлечения большого числа частных клиентов. Поэтому сначала работа с ПИФами носит в большей степени информационно-рекламный характер. Компания зарабатывает на сопутствующем бизнесе, в том числе и на эксклюзивном доверительном управлении. Вместе с тем компаниям, давно управляющим ПИФами, таким, как "Тройка Диалог", "Паллада Эссет Менеджмент" или "Пионер Первый", гораздо легче привлекать новых клиентов в свои новые проекты.
В то же время представленный список, особенно в части, касающейся инвесткомпаний, явно неполон. Но не стоит забывать, что доверительное управление — довольно специфический бизнес. Многие клиенты, особенно физические лица, не стремятся афишировать свои доходы и то, куда они размещают свои свободные средства. В российских условиях многие предпочитают не "светиться" ни перед властями, ни перед бандитами. Кроме того, доверительное управление ценными бумагами и активами может заключать в себя и оптимизацию налоговых отчислений. В результате из двух сотен компаний, обладающих лицензиями на доверительное управление ценными бумагами и управление паевыми фондами, на приглашение "Коммерсанта" участвовать в рейтинге откликнулись не больше пятидесяти: одни — по причине малости или отсутствия средств в доверительном управлении, другие — из-за информационной закрытости.
Последняя может сыграть с ними злую шутку. Грядущая пенсионная реформа, по мнению менеджеров самих же управляющих компаний, не только откроет перед ними средства пенсионных фондов, но и значительно повысит инвестиционную грамотность населения. Российские граждане должны будут сами выбирать себе и варианты вложения собственных средств, и управляющую компанию. И в первую очередь население будет обращаться в компании, давно и успешно работающие на рынке. А также, конечно, в информационно более открытые.
Еще приоритетами для инвесторов, очевидно, будут надежность и, соответственно, собственные средства компаний. С 1 июля 2002 года в силу вступят новые требования к собственному капиталу профессиональных участников рынка. У компаний, совмещающих деятельность по управлению ценными бумагами и деятельность по управлению ПИФами и инвестфондами, а также резервами НПФ и активами страховых компаний, собственный капитал должен быть не меньше 15 млн руб. А с 1 января 2003 года — не менее 30 млн руб. В результате, по мнению Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (ФКЦБ), должна повыситься надежность управляющих компаний. Впрочем, большинство представленных в рейтинге компаний уже обладают необходимым капиталом.
Представленный список (в отличии от списка паевых инвестиционных фондов) не дает ответа на вопрос о доходности вложений. Впрочем, доверительное управление — это всегда индивидуальные договора компании и клиента. И в зависимости от выбранного инвестиционного плана компания инвестирует в различные активы. Согласно избранной стратегии, средства клиента вкладываются в определенной пропорции в различные ценные бумаги. Чем консервативней выбор клиента, тем большая доля отводится на государственные бумаги. Для самых рисковых инвесторов предлагаются стопроцентные вложения в акции. Так, например, компания "Пионер Первый" предлагает четыре плана инвестирования ("Фиксированный доход", "Сбалансированный", "Спекулятивный", "Долгосрочный"). Пять стратегий для клиентов ("Защита капитала", "Высокий доход", "Сбалансированный доход", "Долгосрочный прирост капитала", "Спекулятивная") предлагает компания "Тройка Диалог".
Однако доверительное управление подразумевает высокие первоначальные объемы инвестирования и не по карману рядовым гражданам. Интерес управляющей компании к такому клиенту может начинаться с сумм не менее $50 тыс. К тому же компании обычно принимают средства в управление сроком не менее чем на год. При этом в случае вложений в облигации компания может предоставлять клиенту и услуги периодической выплаты дохода. Для высокорискованных вложений минимальный срок может удлиняться и до двух лет. И ни о каких выплатах раньше срока речи быть не может. Тем самым компания страхует себя и клиента от внезапного изменения конъюнктуры фондового рынка. Хотя для того, чтобы доверять такие средства на такой долгий срок, клиент должен быть знаком и с историей самой компании, и с менеджером, ведущим его дела.
Комиссионные выплаты управляющей компании могут составлять 1,5-2% от объема средств в управлении. Хотя наверняка в договоре будет предусмотрена дополнительная надбавка за особо успешную работу, за получение сверхприбыли. В таких случаях дополнительный доход нередко делится поровну между клиентом и управляющей компанией.
Для менее состоятельных клиентов управляющие компании, как правило, могут предложить инвестиции в паевые фонды, где минимальные вложения вполне по силам рядовым гражданам. Кстати, из своих средств можно составить отдельный паевой фонд. Теперь, с принятием закона "Об инвестиционных фондах", появилась возможность создавать полную линейку паевых фондов — открытые, интервальные и закрытые. Впрочем, в этом случае все равно первоначальный взнос должен будет составлять порядка $100 тыс.— минимальный объем для начала функционирования открытого ПИФа. Для особо честолюбивых клиентов фонд можно даже сделать именным. Ведь существуют же на Западе разнообразные "Соросы", "Оппенгеймеры" или "Морганы".
ДМИТРИЙ ЛАДЫГИН
Итоги работы паевых фондов
Крупнейшие управляющие компании на 1.07.01
Крупнейшие управляющие банки на 1.07.01