Банк России предложил для публичного обсуждения документ, вводящий новые требования к составу и структуре активов инвестиционных фондов. Он расширяет возможности по инвестированию средств, но вводит нормативы ликвидности и требования к названиям, не вводящим в заблуждение инвесторов. Нововведения упрощают процесс инвестирования управляющим компаниям, но затруднят процесс выбора для частного инвестора.
Фото: Александр Вайнштейн, Коммерсантъ / купить фото
В пятницу ЦБ опубликовал проект указания "О составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов". Документ разрабатывался ЦБ совместно с участниками рынка в течение двух лет. В результате, по оценке представителей управляющих компаний (УК), документ стал революционным, так как меняет ставшую неактуальной систему. Им предполагается резко сократить количество категорий фондов: для квалифицированных инвесторов — с 15 до 3 (фонды финансовых инструментов, фонды недвижимости, фонды комбинированные), для неквалифицированных инвесторов — с 7 до 2 (фонды рыночных финансовых инструментов и фонды недвижимости). В указании особо оговаривается, что название фонда не должно содержать ложную или вводящую в заблуждение информацию, в том числе об активах фонда.
Предлагаемые к обсуждению изменения в корне меняют концепцию регулирования состава и структуры инвестиционных фондов. Заместитель гендиректора "Райффайзен Капитала" Ольга Сумина подчеркивает, что инвестиционные декларации фондов предназначены для квалифицированных инвесторов и содержат минимальное количество ограничений. В то же время значительно ужесточились требования к объектам инвестирования активов фондов, паи которых предназначены для неквалифицированных инвесторов, что влечет за собой необходимость внесения значительных изменений. Как отмечает руководитель направления по взаимодействию с госорганами УК "Альфа-Капитал" Николай Швайковский, документом "допускается инвестирование активов фонда в достаточно широкий набор инструментов, при этом выдвигаются требования к ликвидности портфеля паевого фонда и его диверсификации". В частности, проект предусматривает, что доля ликвидных активов в фондах должна определяться в зависимости от истории чистых оттоков из фонда и в любом случае быть не меньше 5% от стоимости чистых активов (СЧА).
По словам гендиректора "ТКБ Инвестмент Партнерс" Владимира Кириллова, возможность делать любые фонды, которые не будут строго обусловлены своим названием и структурой, является несомненным плюсом для управляющих. Однако, с точки зрения инвесторов, нововведение затруднит процесс выбора, поскольку инвестор будет вынужден изучить декларацию фонда, чтобы понять, подходит он для него или нет. По словам господина Кириллова, в ходе обсуждения проекта предлагалось более жестко регламентировать структуру фондов, что позволило бы усилить конкуренцию среди УК и сделать выбор для инвесторов проще.
Участникам рынка удалось отстоять фонды недвижимости для неквалифицированных инвесторов. Однако в проекте указания, по мнению гендиректора "Велес-Траст" Екатерины Черных, завышена минимальная цена стоимости пая (300 тыс. руб.). Такая сумма разумна при первоначальном вложении в фонд (сейчас вложения частных инвесторов нередко превышают 1 млн руб.). Однако в случае обращения паев на биржевом рынке такое ограничение будет влиять на их ликвидность. Кроме того, госпожа Черных отмечает, что в документе нечетко прописано понятие инструментов денежного рынка, к которым можно отнести и банковские депозиты. С учетом ограничений на такие инструменты трехмесячным сроком до погашения, это существенно сокращает доходы пайщиков рентных фондов, в которых страховые депозиты арендаторов могут размещаться в депозиты на срок один-три года.
На приведение деятельности компаний, управляющих открытыми и интервальными паевыми фондами, в соответствие с новым указанием дается один год (с даты вступления в силу). Изменения в декларациях потребуют дополнительных финансовых ресурсов от УК. Впрочем, как отмечают их представители, сейчас постоянно вносятся изменения в правила, так что компании должны уложиться и в отведенный срок, и в свой бюджет. Для закрытых фондов процесс приведения в соответствие будет растянут уже на десять лет. По словам участников рынка, это позволит существующим фондам завершить проекты по старым правилам, тогда как новые фонды будут формироваться по новым.