Первый год прошел

За год существования в России индивидуальных инвестиционных счетов (ИИС) их успело открыть около 100 тыс. человек. Этот инструмент привлекателен тем, что помимо дохода, заработанного на финансовых рынках, он позволяет получать ежегодно до 52 тыс. руб. налогового вычета. Несмотря на то что большинство управляющих компаний пассивны в этом сегменте, за год им удалось привлечь на эти счета около 1 млрд руб. В дальнейшем участники рынка рассчитывают на расширение годового лимита инвестиций и введение страхования ИИС.

С 1 января 2015 года на российском фондовом рынке заработал новый финансовый инструмент для частных инвесторов — индивидуальные инвестиционные счета. Такой счет может открыть любой гражданин, являющийся налоговым резидентом России. По закону максимально за год на ИИС можно внести 400 тыс. руб.— именно с этой суммы можно получить налоговый вычет. Порядок получения налогового вычета зависит от того, какую из двух схем выбирает инвестор. По схеме "на входе" вычетом можно будет впервые воспользоваться уже на следующий год после открытия счета. То есть если ИИС был открыт в прошлом году и налоговая декларация будет подана в апреле текущего года, первый вычет ориентировочно будет получен в августе. По схеме "на выходе" налоговый вычет инвестор получит не ранее чем через три года, при закрытии ИИС. В этом случае с него не будет взиматься налог с инвестиционного дохода.

Если ИИС открывается у брокера, то с клиентом заключается договор о брокерском обслуживании или договор доверительного управления (ДУ) ценными бумагами, если в управляющей компании — договор ДУ. Возможность открыть ИИС существует сегодня в 80 компаниях. По данным Московской биржи, на 1 января было открыто 88,9 тыс. счетов, а к 1 марта их число перевалило за 100 тыс. При этом значительная доля рынка по числу открытых счетов приходится на брокеров. Так, по данным Московской биржи, на 1 марта клиентами Сбербанка было открыто 27,4 тыс. счетов, инвестиционной компании "Финам" — 25,3 тыс. счетов, "Открытие Брокер" --18,1 тыс. счетов, БКС — 15,9 тыс. счетов. Управляющие компании заметно отстают: на новый рынок вышли единицы, из них абсолютным лидером является "Альфа-Капитал" (около 4,9 тыс. счетов).

Такую диспропорцию участники рынка объясняют по-разному. Начальник управления интернет-трейдинга "Открытие Брокер" Александр Дубров полагает, что российские инвесторы "предпочитают инвестировать самостоятельно, а не отдавать свои активы в управление третьим лицам". Большой интерес брокеров к индивидуальным счетам, по его словам, обусловлен тем, что это инструмент "привлечения долгосрочных денег на фондовый рынок, а также средство популяризации инвестиций в рынок ценных бумаг, поэтому брокерам интересно привлечь максимальное количество клиентов".

Представители управляющих компаний видят причины в ином. Например, в меньших удобствах в части привлечения клиентов и невозможности вкладывать средства в свои паевые инвестиционные фонды (ПИФы). "Сейчас льгота по ИИС распространяется на брокерские счета и счета доверительного управления, но не на ПИФы. Поскольку ИИС-- это ритейловый продукт, то брокеры получили возможность конвертировать свою ритейловую клиентскую базу в счета ИИС, а управляющие компании строили работу с розничным сегментом всегда через ПИФы и поэтому отстают по объемам",— объясняет управляющий директор "Сбербанк Управление активами" Василий Илларионов. "ИИС по сравнению с ПИФами не такой технологичный продукт, так как требует оформления договора индивидуального доверительного управления",— добавляет начальник управления продаж и маркетинга "Райффайзен Капитал" Константин Кирпичев. По мнению руководителя управления клиентского сервиса УК "Уралсиб" Карена Кесояна, ИИС — фактически розничный продукт из-за ограничения максимальной суммы инвестиций. Управлять индивидуальным портфелем при небольших суммах невыгодно, тогда как из продуктов управляющих компаний для этого сегмента в первую очередь предназначены паевые фонды, а их использовать нельзя. "Было бы правильно законодательно разрешить УК приобретать в портфели индивидуального ДУ свои ПИФы, хотя бы для ИИС",— полагает господин Кесоян. Еще одна причина большей популярности брокеров — это симбиоз брокеров и управляющей компании: если в финансовой группе есть "управляющая компания и брокер, а это достаточно частая ситуация, то удобнее открыть клиенту ИИС у брокера и покупать ему на брокерский счет паи фондов своей управляющей компании", отмечает эксперт.

Однако в отношении средств, находящихся на ИИС, диспропорция в пользу брокеров не столь очевидная. По данным Национальной ассоциации фондового рынка (НАУФОР), которая в начале года провела опрос среди 11 крупнейших брокерских и управляющих компаний, на ИИС к этому времени было привлечено 7 млрд руб. Причем 6 млрд руб. пришлось на брокерские счета и 1 млрд руб.— на счета ДУ. С учетом того что явных лидеров среди брокеров всего четыре, на каждого из них приходилось 1-1,7 млрд руб. (если оценивать пропорционально открытым счетам). При этом на "Альфа-Капитал" пришлось чуть менее 1 млрд руб., то есть результат вполне сопоставимый с результатом брокерских компаний. По оценкам НАУФОР, средний медианный размер (величина счета, находящегося посередине всех счетов, ранжированных от меньшего к большему) брокерского ИИС к концу года составил 260 тыс. руб. Фактически это означает, что число нулевых счетов, не учтенных в расчете, составило более половины. При этом средний размер доверительного ИИС составил 160 тыс. руб., и, в отличие от брокеров, в доверительном управлении нет нулевых счетов. "Мы участвовали в создании базы для запуска ИИС в России, следили за проектом с 2013 года и поэтому успели выстроить всю платформу для работы",— говорит директор по стратегическому развитию "Альфа-Капитала" Вадим Логинов. Он считает, что ИИС привлекательны не только для инвесторов, но и для провайдеров этих счетов, особенно учитывая потенциальную емкость нового рынка. Кроме того, это очень технологичный инструмент, который подходит для удаленных продаж. Работа с ИИС позволила увеличить клиентскую базу компании. "Все счета у нас являются ненулевыми, а более 70% клиентов — это новые для компании люди",— отмечает господин Логинов. В течение года "Альфа-Капитал" использовал прямые продажи, в том числе через банковскую сеть, а недавно заработал канал электронных продаж, по которому на данный момент "привлечено более 300 клиентов".

За год работа с инструментом позволила обнаружить ряд недочетов. Например, это возможность появления счетов-"двойников" у разных провайдеров ИИС. "По закону гражданин может иметь только один такой счет, но по незнанию или намеренно он может обратиться для его открытия в несколько компаний. Конечно, ФНС обнаружит это при проверке документов для налогового вычета. Но не помешало бы наличие единого учетного реестра ИИС, чтобы заранее устранять подобные нестыковки",— говорит Вадим Логинов. А провайдерам ИИС при создании готовых продуктов не стоит наполнять их рисковыми и сложными составляющими, предостерегает он: "Например, на наш взгляд, следует использовать минимум производных инструментов, должны отсутствовать кредитные плечи. Хорошо, что регулятор уже ввел ограничения на форекс для ИИС".

Что касается ожиданий самих клиентов, они, по сведениям участников рынка, заинтересованы в увеличении максимальной суммы, с которой производится налоговый вычет. "Для инвесторов, открывающих ИИС, основная мотивация — это получение налоговых вычетов. Поэтому им, конечно, было бы интересно увеличение максимальной суммы инвестиций. Это дало бы возможность получить больший вычет. Разнообразие инструментов и комиссии на сегодня не столь принципиальны",— считает господин Кесоян. "Сейчас средний чек будет низкий: по нашим оценкам, менее 200 тыс. руб. Поэтому мы ждем повышения лимита для ИИС до 1 млн руб.",— уточняет Константин Кирпичев. Впрочем, увеличение годового взноса по ИИС потребует и более четкого регулирования вопросов инвестирования этих средств. Ведь сегодня существует возможность, разместив средства незадолго до окончания срока счета, получить налоговый вычет фактически без инвестирования. Вместе с тем, по мнению господина Дуброва, текущая сумма представляется приемлемой для массового инвестора при проведении брокерских операций. "Наиболее актуальным из пожеланий клиентов выглядит введение страхования ИИС от банкротства или недобросовестных действий обслуживающего участника",— замечает он.

Мария Яковлева