Fitch Ratings подготовило долгосрочные рейтинги Нижнего Новгорода в иностранной и национальной валюте на уровне «BB-». При этом рейтинговое агентство изменило экономический прогноз, который в прошлом году был негативным, на стабильный. Однако это не означает, что ситуация с городским бюджетом кардинально изменилась в лучшую сторону, а лишь говорит, что подтверждается базовый сценарий развития событий: структура операционного баланса города относительно слаба, на фоне сохранения дефицита растут долговые обязательства. В мэрии считают, что ситуация не ухудшается, и сообщают, что уже переходят от однолетних кредитов комбанков к трехлетним, о необходимости которых говорит агентство.
Кредитный рейтинг Нижнего Новгорода стабилен, но уязвим к риску дефолтов
Фото: Роман Яровицын, Коммерсантъ / купить фото
Долгосрочные рейтинги Нижнего Новгорода оценены агентством Fitch Ratings в иностранной и национальной валюте на уровне «BB-» со стабильным прогнозом. Согласно классификации агентства рейтинги категории «BB» обозначают повышенную уязвимость к риску дефолта, особенно в случае негативных изменений экономических условий. Однако финансовая гибкость поддерживает возможность обслуживать кредиты. Как говорится в сообщении агентства, рейтинги отражают умеренные, но краткосрочные долговые обязательства города, низкий операционный баланс, недостаточный для покрытия процентных платежей. Аналитики отмечают, что исторически структура долга Нижнего Новгорода была смещена в сторону однолетних кредитов комбанков, что оказывало постоянное давление на бюджет в плане необходимости их рефинансирования. В 2016 году город привлек несколько трехлетних кредитов на 3,7 млрд руб. По состоянию на 1 июля они составили 46% от суммарного долга бюджета, что удлинило структуру обязательств по срокам погашения до 2019 года и сгладило давление. «В то же время городу по-прежнему предстоят выплаты по банковским кредитам на сумму 2 млрд. руб. и по краткосрочным казначейским кредитам на 1 млрд. руб., которые составляют 34% долга, в течение второго полугодия. Fitch ожидает, что город сможет рефинансировать обязательства с наступающими сроками, хотя краткосрочный характер этих кредитов означает, что он продолжит сталкиваться с риском рефинансирования», — говорится в сообщении агентства.
Оценивая перспективы состояния городского бюджета, Fitch отмечает, что прогнозируемое в 2016 году снижение ВВП по стране на 0,7% окажет давление на экономические и бюджетные показатели, поскольку объем дотаций, которые получает Нижний Новгород из областного бюджета, незначительный, так как бюджетная обеспеченность города выше, чем у других муниципальных образований региона. Fitch ожидает, что текущий баланс областного центра останется отрицательным в среднесрочной перспективе из-за растущего прямого долга и высоких процентных ставок. В то же время агентство прогнозирует небольшое восстановление операционных доходов до 1%–2% в 2016–2018 годах (в 2014–2015 годах этот показатель был близок к нулю), если администрация будет сдерживать рост расходов.
Агентство ожидает, что муниципальный долг Нижнего Новгорода вырастет с текущих 8,2 млрд руб. до 9,5 млрд руб. к концу года. Также прогнозирует увеличение дефицита бюджета с 6% от доходов до 6,8%. Несмотря на рост прямого долга, он остается умеренным и должен по-прежнему составлять менее 55% от текущих доходов к концу 2018 года, отмечает Fitch.
По мнению аналитиков, рейтинги муниципалитета могут понизиться, если долговая нагрузка увеличится за счет краткосрочных кредитов до 60% от текущих доходов, а бюджетные показатели при этом останутся слабыми. Повышение рейтингов возможно, если долг не будет превышать 50% от доходов, удлинится его структура, и в целом улучшатся бюджетные показатели.
Рейтинг Fitch подтверждает, что ситуация для города не ухудшается, полагает заместитель директора департамента финансов Владимир Лакасев. «В заключении рейтингового агентства сказано, что сохраняется стабильный базовый операционный баланс города, без роста операционных расходов, а прямой долг находится в умеренной стадии. Поэтому это положительный показатель», — говорит Владимир Лакасев. Что касается пожеланий агентства относительно перехода с однолетних кредитов комбанков к трехлетним, то, по словам господина Лакасева, мэрия уже приступила к этой работе. «Брать больше трехлетних кредитов в прошлом году мы не могли, поскольку была нестабильная ситуация с ключевой ставкой и в целом на рынке кредитных ресурсов. Годовые линии получались дешевле, поэтому город работал с ними. Сегодня, когда ситуация выровнялась, мы уже провели ряд аукционов, где перешли с однолетних кредитных линий на трехлетние», — отмечает Владимир Лакасев.
Кроме того, говоря о динамике погашения кредиторской задолженности муниципалитета за 2015 год, он добавил, что с июля до настоящего момента она снизилась на 70 млн руб. до 262 млн руб. По состоянию на 1 июня общий размер кредиторской задолженности Нижнего Новгорода составлял 405 млн руб., по сравнению с началом года она снизилась в семь раз.
Председатель комиссии по бюджетной, финансовой и налоговой политике нижегородской думы Марк Фельдман отмечает, что в ближайшее время заместить краткосрочные кредиты долгосрочными мэрии вряд ли удастся, но в годовой перспективе администрация «планирует выстроить эту технику». «Мы сегодня в высокой степени зависим от кредитования в целом, поскольку разрывы в бюджете видны и их надо как-то закрывать. Другой вопрос, что они связаны с общей финансовой политикой в регионе, с нынешней техникой бюджетных расщеплений. А потом у нас есть сумасшедшие по расходам задачи, например, подготовка к чемпионату мира и к 800-летию города. Поэтому отказаться от коммерческого кредитования город не в состоянии даже в долгосрочной перспективе, как минимум в течение еще трех-пяти лет», — подчеркивает господин Фельдман. По его словам, мэрия также не исключает возможности размещения облигационных займов, но такой способ заимствования предпочтителен для «серьезных проектов». В то время как текущие расходы могут покрываться кредитами комбанков, при условии не удорожания средств. По мнению господина Фельдмана, данные рейтинга принципиально не изменят неплохого отношения банков к Нижнему Новгороду как к потенциальному заемщику: «Подобные сведения отражают не только ситуацию в самом городе, но в регионе и в стране в целом. Есть города-миллионики, где финансовая ситуация гораздо хуже, а закредитованность выше. Вообще Нижний Новгород всегда считался надежным заемщиком, который вовремя рассчитывается по обязательствам и, в общем, ведет жесткую финансовую политику».