В России рождается новый класс финансовых посредников. Их клиенты — малый бизнес и жаждущие высокой доходности инвесторы. Ни те ни другие банкам не интересны: первые не могут предоставить залог и не подходят под регуляторные нормы кредитования, а вторые хотят слишком много процентов.
Чтобы заработать, финансовым посредникам придется понять, как живется малому бизнесу
Фото: PhotoXpress.ru
На сайте StartTrack.ru (краудинвестинговая площадка, созданная при поддержке Фонда развития интернет-инициатив) вы можете вложить 100 тыс. руб. (минимальный лот, есть и по 3 млн) в несколько компаний. Ставка 24-28,5% годовых (с вычетом НДФЛ на 3-4 п. п. ниже), срок — от трех месяцев. Посредник берет себе 5-7% годовых от займа. "В идеале мы — "биржа",— говорит Константин Шабалин, СЕО StartTrack.— Мы хотели бы просто быть местом встречи малого бизнеса и инвесторов. Впрочем, значительно удешевляя и ускоряя выбор компаний и сделки. Наша цель — дать людям возможность инвестировать в бизнес".
Другой проект, "Альфа-поток", появился под эгидой Альфа-банка. Инвесторы могли вложиться в 29 отобранных экономистами "Альфа-потока" компаний (изначально предполагалось 30, одну компанию сняли незадолго до запуска). Первое размещение проводилось 29 февраля 2016 года, тогда инвесторы могли вложить от 10 тыс. до 500 тыс. рублей на шесть месяцев под 30% годовых минус НДФЛ (для компаний 40% --10% годовых берет себе "Альфа-поток").
Мы отсекаем компании, засветившиеся с плохой стороны в арбитражных судах, собственники которых имеют проблемы с долгами, компании, где один клиент генерирует более 50% прибыли
Инвесторов оказалось достаточно — первый миллион рублей из общей заявки в 29 млн (лимит на каждую из 29 компаний одинаковый — 1 млн руб.) набрался за 15 минут, вся сумма — к утру следующего дня. "Мы ставили инвесторов в очередь и даже вынуждены были вернуть некоторым деньги из-за переподписки",— рассказывает глава "Альфа-потока" Никита Абраменко.
Следующий поток из 30 компаний планируется запустить в конце сентября, потом размещения станут ежемесячными. Существенное отличие "Альфа-потока" от StartTrack — диверсификация, инвестор вкладывается в пакет из всех компаний, поэтому потери от дефолта даже нескольких заемщиков могут не привести к потерям тела займа для инвесторов.
Личные связи vs технологии
Несмотря на схожесть бизнеса, философия двух проектов различна. В StartTrack к делу подходят традиционно. Здесь важно личное знакомство и с инвесторами, и тем более с заемщиками-компаниями (из 100 компаний выставляют на "биржу" одну).
"Мы хуже, чем банки,— смеется Константин Шабалин,— мы анализируем и смотрим все. Финансовую, операционную отчетность, смотрим, какая команда у бизнеса, выезжаем на места, офисы, склады, производство". Заявку компании проверяют в среднем три недели. Всего через StartTrack 29 компаний (то же число, что и у "Альфа-потока") привлекли уже 515,8 млн руб. (здесь нет фиксированного для всех компаний лимита привлечения, как у "Альфа-потока"), при этом пока не допущено ни одного дефолта (у одной компании, по словам Шабалина, есть проблемы). Хорошее представление у StartTrack и об инвесторах. Всего их 1136, социальный портрет показателен: собственники малого бизнеса, желающие диверсифицировать риски, люди, недавно продавшие бизнес, несколько профессиональных менеджеров с дипломом МВА. Средний чек — 700 тыс. руб. Интересно, что среди инвесторов StartTrack всего пять женщин.
В "Альфа-потоке" больше верят в технологии. "Мы опираемся на нашу самообучающуюся скоринговую систему, основанную на принципе machine learning,— поясняет Никита Абраменко.— Мы смотрим на рост оборота (компании имеют расчетные счета в Альфа-банке), смотрим количество контрагентов, частоту платежей. Отсекаем компании, засветившиеся с плохой стороны в арбитражных судах, собственники которых имеют проблемы с долгами, компании, где один клиент генерирует более 50% прибыли". Кто попадет в сентябрьский поток, Абраменко за две недели до его запуска не знает. Это философия проекта: деньги могут понадобиться быстро, решение об их выдаче должно приниматься быстро, в идеале — за считанные минуты.
"Клубного" принципа, как в StartTrack, здесь нет, Никита Абраменко не знает лично собственников и почти не интересуется инвесторами. "Недостатка желающих вложиться под 30% нет,— говорит он,— наш продукт должен быть простым и доступным. Среди вложившихся в первый поток было много пенсионеров. Средний чек — 68 тыс. руб. Всего 13 человек вложили по 500 тыс.".
И "Альфа-поток", и StartTrack отчасти ориентируются на западных пионеров интернет-инвестирования (или p2p-lending) вроде британской Funding Circle, действующей с 2010 года.
Заемщики
StartTrack и "Альфа-потоку" нравятся бизнесы, способные к кратному росту. "Не всякий бизнес можно масштабировать,— говорит Никита Абраменко.— Это вряд ли получится с салоном красоты или швейной мастерской — клиенты привыкают к одному профессионалу. А для других это возможно — дополнительные деньги помогают увеличивать долю рынка. Одна из компаний в потоке арендует бойлеры-котлы на крышах домов, в случае их выкупа прибыль автоматически возрастает".
"Все компании-заемщики ориентированы на кратный рост,— отмечает Константин Шабалин.— Например, сейчас мы привлекаем займы для компании, скупающей лом у ломбардов и старые платы у торговцев электроникой и переправляющей все это на аффинажные заводы. Самим аффинажным заводам иметь дело с ломбардами невыгодно из-за малых объемов, а компания-заемщик скупает лом у многих поставщиков и обеспечивает объем. Допфинансирование поможет ей завоевать рынок".
Если ставка будет ниже 20%, да еще минус НДФЛ, многие предпочтут банковские вклады под 10%, либо облигации со ставками чуть выше. С другой стороны, ставка выше 40% повышает риски дефолта бизнеса
В "Альфа-потоке" отмечают, что даже на чувствительных к рецессии рынках остаются прибыльные компании, к примеру занимающиеся внутренним спортивным туризмом. "Есть интересные нишевые истории,— говорит Абраменко.— Розничная торговля электроникой: кажется, все места давно поделены — ан нет. Оказывается, есть новички, борющиеся за новые ниши. Например, компания, занимающаяся поставками компьютерной периферии специально для геймеров". Общая черта: и в "Альфа-потоке", и в StartTrack много компаний, ориентированных на услуги для детей. Последствия беби-бума 2000-х.
В "Альфа-потоке" с его банковским бэкграундом любят кассовые разрывы. "Компания, к примеру, заключает контракт с муниципальными властями, деньги за его выполнение получит, как это часто бывает, в декабре,— говорит Абраменко.— А деньги на выплату зарплат, операционную деятельность нужны сейчас. Возникает кассовый разрыв, и мы его закрываем. Вообще в выручке многих компаний наблюдается ярко выраженная сезонность, и мы это учитываем. Также интересное направление для покрытия кассовых разрывов — тендерное финансирование".
Делайте вашу ставку
Откуда берется ставка 24-30% для инвесторов и до 40% для компаний? "Ставка диктуется рынком,— говорит Константин Шабалин.— Если ставка будет ниже 20%, да еще минус НДФЛ, многие предпочтут банковские вклады под 10%, либо облигации со ставками чуть выше. С другой стороны, ставка выше 40% повышает риски дефолта бизнеса. Вот и выходит такой рыночный уровень". Впрочем, и в "Альфа-потоке", и в StartTrack уверены, что ставка будет снижаться синхронно со снижением инфляции и ставки ЦБ. В той же Funding Circle текущая средняя эффективная (после учета плохих долгов и комиссий компании) ставка для инвесторов до уплаты налогов — 7,1% в британских фунтах.
StartTrack уже ввел дифференцированную (хотя и не сильно) ставку для разных заемщиков, "Альфа-поток" же только собирается это сделать. "Возможно, мы введем градацию надежности заемщиков и дифференцированную ставку по ним, как у Funding Circle,— говорит Абраменко.— Мы покажем, что компания ненадежная, но люди смогут инвестировать и в нее".
Минимизация рисков
В StartTrack дефолтов пока не было, в "Альфа-потоке" случилось уже два. "Это очень тревожная история для нас,— говорит Никита Абраменко.— Но у нас процедура отлажена. Если компания допускает четыре неплатежа, ее долг передается коллектору. Даже при двух дефолтах мы снизили потери. При этом взыскание продолжается, мы надеемся сколлектить больше. Пока же вместо 30% годовых инвесторы получили 23%, что, как мы считаем, тоже очень неплохо. Снижает риск и то, что компании выплачивают долг равными долями еженедельно".
В StartTrack также собираются в будущем давать клиентам пакетные предложения. Впрочем, диверсификация — не панацея. В той же Funding Circle инвесторам рекомендуют вложения минимум в 100 компаний. Но риски в Великобритании отличны от российских. Что будет с заемщиками "Альфа-потока" в случае, например, падения рубля до 80 руб./$? "У половины выручка взлетит, у половины обвалится",— полагает Никита Абраменко.
Не застрахованы инвесторы и от мошенничества. "Проблема фрода, видимо, будет всегда, наша задача — минимизировать его вероятность,— признает Абраменко.— В случае одного из наших дефолтов, скорее всего, мы имели дело с мошенничеством — компания начала действовать странно, переводить счета из Альфа-банка перед дефолтом".
И в StartTrack, и в "Альфа-потоке" хотели бы, чтобы встречи малого бизнеса и инвесторов-вкладчиков были более безопасными для последних. "Я бы хотел, чтобы для наших инвесторов был создан некий аналог АСВ,— говорит Константин Шабалин,— это снизило бы их риски". Возможно, финансовым властям действительно стоит задуматься над некой схемой поддержки. Но аналог АСВ мог бы создать проблему безответственности и заемщиков, и инвесторов (на экономическом жаргоне — moral hazard). А, к примеру, схема, аналогичная возврату НДФЛ для владельцев индивидуальных инвестиционных счетов (ИИС) на фондовом рынке — вполне легитимный "пряник" для инвесторов в малый бизнес.
Пока же все объемы кредитования в отрасли ничтожны (к немногочисленным конкурентам--коллегам "Альфа-потока" и StartTrack можно отнести "Город денег" и Crowdcube). В StartTrack уверены, что нынешний оборот их рынка в 1 млрд руб. в год может вырасти до 1 трлн (объем банковского кредитования МСБ — 5 трлн в год).
"Есть целый новый класс людей — десятки или сотни тысяч человек, возможно, даже миллионы, которых не устраивает доходность депозитов, которые наигрались в игры с недвижимостью и которые вполне готовы составить инвестиционный портфель",— отмечает консультант аналитического центра "Форум" Екатерина Малофеева, познакомившая "Деньги" с новым классом финансовых посредников.
"Хорошее регулирование должно оставлять легальное пространство для людей, которые в трезвом уме и в здравой памяти хотят рисковать",— продолжает она. Однако здесь могут быть проблемы. Чрезмерный патернализм становится трендом, а значит, инновации в финансовом секторе могут и затормозиться.
"То, что мы делаем,— эксперимент,— говорит Никита Абраменко.— Мы не знаем, есть ли в России хороший малый бизнес. Может, его и нет вовсе. А может, есть. Мы хотим это выяснить и одновременно понять его проблемы, помочь ему. Мы не только предприниматели, мы — бизнес-антропологи".