Заявления лидеров "семерки" о хороших перспективах возобновления экономического роста в США и Западной Европе (см. материал на этой странице) вызвали необычную реакцию у инвесторов. В выходные они выступили в западной прессе с прогнозами, согласно которым теперь деньги пойдут из США в Европу. Это будет хорошо для евро и не очень хорошо для цен на нефть.
Напомним, что в 1999-2000 годах мировые цены на нефть были очень высоки (например, за баррель Urals в позапрошлом году иногда давали $35). А вот новая европейская валюта евро постоянно падала. Наиболее логичное объяснение этому было следующее. Как раз в эти годы все увлекались вложением денег в американские акции. Индекс Dow Jones бил рекорд за рекордом. Американские граждане, среди которых очень популярно иметь в собственности пакеты акций, с удовлетворением наблюдали, как их акции дорожают благодаря повышенному спросу иностранцев. Разбогатевшие американцы с готовностью тратили деньги, в том числе и на покупку нефти. Она дорожала. А евро дешевел, потому что для приобретения американских акций, естественно, нужны доллары, а не евро.
В 2001 году все изменилось. США начали жаловаться на спад производства, и желающих приобретать американские акции поубавилось. Dow Jones упал вместе с ценами на нефть. Правда, евро не особенно выправился, потому что Западная Европа тоже начала жаловаться на спад. И вот начался нынешний год. США и Западная Европа одновременно решили, что спад производства у тех и у других преодолен. Что теперь будет с акциями?Западная пресса цитирует следующие заявления инвесторов. Адриан Фаулер (Adrian Fowler), сотрудник британской фирмы Aberdeen Asset Management: "Курс акций вырастет в этом году на 10% в США и на 15% в Западной Европе. Потому что европейские акции намного дешевле американских, и это делает их более прибыльными". Роберт Пеловски (Robert Pelosky), сотрудник фирмы Morgan Stanley Dean Witter: "В этом году именно для вложения денег в акции мы предпочтем Западную Европу". Логика здесь следующая. В США уже начался экономический подъем, значит, скоро начнется подъем и в Западной Европе. Европейские компании начнут приносить прибыль. Пусть и меньшую, чем американские (потому что американские компании быстрее сокращают издержки), но зато нынешняя дешевизна европейских акций перекрывает разницу в прибыльности. Пора покупать эти акции, пока они не подорожали. А как только все начнут покупать, акции подорожают, и нынешние вложения тем более окажутся прибыльными.
Не исключено, что при таких настроениях капитал действительно пойдет из США в Западную Европу (тем более что при нынешних сверхнизких кредитных ставках в США недостатка в деньгах американцы не испытывают). Значит, возникнет повышенный спрос на евро и его курс заметно повысится. Правда, с мировыми ценами на нефть другая история. Конечно, если западноевропейцы почувствуют себя разбогатевшими на американских деньгах, они будут с большей готовностью покупать дорогую нефть. Однако главным импортером в мире являются все-таки США. Не будем уж говорить о том, что по традиции на мировом нефтяном рынке расплачиваются в долларах, а не в евро. Так что мировые цены на нефть могут не слишком вырасти от такого поворота денежных потоков. В конце концов, американцы будут продолжать снижать свои издержки и не захотят покупать дорогую нефть. А сэкономленные на нефти доллары потратят на покупку европейских акций.
СЕРГЕЙ Ъ-МИНАЕВ