Прошедшая неделя характеризовалась незначительными колебаниями биржевых котировок вокруг уровня курса доллара, зафиксированного на московских торгах 19 ноября (448 руб./долл.) и закончилась в соответствии с результатами торгов московской биржи 26 ноября на отметке 447 руб./долл. Другой существенной особенностью прошедших торгов было резкое снижение уровня первоначального спроса и, как следствие, сокращение объемов операций.
Торги на Московской межбанковской валютной бирже 24 ноября были отмечены незначительными изменениями биржевого курса, повысившегося по сравнению с предыдущими торгами 19 ноября на 2 пункта, а также довольно умеренным объемом операций. Первоначальный спрос на валютные средства составил $40,7 млн, предложение — $37,34 млн. Проведенная Центральным банком валютная интервенция в размере около $2 млн привела к плавному росту биржевого курса до отметки 450 руб./долл., по которому было продано $39,54 млн.
На петербургских торгах 25 ноября при стартовом курсе 450 руб./долл. первоначальный спрос составил 5,5 млн долларов, предложение — 4,52 млн долларов. Проведенная Центральным банком интервенция в размере около 1 млн долларов привела к стабилизации биржевых котировок на уровне 453 руб./долл. Общий объем продаж был равен 5,47 млн долларов.
На торгах Московской межбанковской валютной биржи 26 ноября курс доллара практически вернулся в исходное состояние предыдущей недели и составил 447 руб./долл. Специалисты биржи во многом связывают снижение курса доллара с падением спроса на валютные средства почти в полтора раза по сравнению с предыдущими торгами, уровень которого составил $27,72 млн . Тем не менее снижение уровня первоначального предложения было не столь ощутимым, и в результате впервые с начала месяца предложение превысило спрос и составило 30,11 млн долларов. Значительно сократился и объем биржевых операций, который был равен 29,35 млн долларов.
По мнению специалистов, итоги месячных торгов на Московской валютной бирже показали, что номинальная стоимость национальной валюты снизилась с начала месяца на 12%, при этом, недельные темпы инфляции, по оценкам экспертов биржи, достигали 5-7% в неделю (около 28% в месяц) Таким образом, реальная стоимость российской национальной валюты повысилась.
При этом, по мнению экспертов, на стабилизацию рубля оказывает влияние эффект укрепления российского рубля на рынках эрзац-валют СНГ. Этот эффект основывается на следующих факторах. Во-первых, все бывшие советские республики являются должниками России. Долг выражается в рублях, и хотя платежный дефицит соседей, как правило, прокредитован Россией, потребность в привлечении рублей остается. К тому же во всех постсоветских республиках (кроме прибалтийских) рыночный курс безналичного российского рубля( фактически существующего с 1 июля — то есть с момента введения Центральным банком новых корсчетов во взаимодействии с республиканскими государственными банками), котируется выше местных "рублей" или иных национальных расчетных единиц. Что же касается предоставленных Россией кредитов на сбалансирование расчетов, то они по существу не являются дополнительной кредитной эмиссией, а лишь фиксируют долговые обязательства получателей. В результате происходит не приток рублей в Россию, а, наоборот, их отток в ближнее зарубежье. Этот эффект вполне может оказаться куда более действенным для укрепления позиций российского рубля по сравнению с уже не раз практиковавшимися административными запретами на участие в операциях российских валютных бирж нероссийских резидентов СНГ.
Наблюдатели отмечают,что резкое снижение объемов операций на действующих валютных биржах в то же время может быть использовано Центральным банком (вслед за неоднократными высказываниями Виктора Геращенко о нереальности нынешнего биржевого курса) для аргументации отказа от практики установления официального валютного курса на основе результатов биржевых торгов.
Отход от подобной практики возможен при введении 100%-ной продажи валютной выручки и установлении Центральным банком специальных курсов рубля. В этом случае валютные биржи остаются как бы не у дел. Неофициальная информация о возможном закрытии российских валютных бирж при этом неоднократно появлялась в среде их клиентов. Сохраняющаяся вероятность подобной политики подтверждается тем, что, по информации из банковских кругов, Центральный банк России в настоящее время очень неохотно выдает разрешения на регистрацию новых валютных бирж на территории России.
Вместе с тем, утечка информации о возможном закрытии валютных бирж может не иметь ничего общего с реальным развитием событий. В этом случае источником подобной информации могут быть как биржевые игроки, рассчитывающих на то, что в результате увеличится выброс валюты на рынок, так и структуры, рассчитывающие на ликвидацию бирж, но не располагающие, однако, достаточным политическим весом для проталкивания такого решения.
Если всерьез рассматривать такую возможность как реальную, то фактически ее реализация может означать, во-первых, введение спецкурсов; во-вторых, фактическое огосударствление внешней торговли, то есть автоматическое проведение внешнеторговых операций исключительно по "госзаказу". Реально это будет возможно только в том случае, если Центробанку удастся наладить контроль за движением валютных средств участников внешнеэкономической деятельности, скорее всего при этом прошедших дополнительное лицензирование (фактически получивших специальное разрешение и зарегистрировавших свои валютные счета в ЦБ). При этом практика показывает, что институт спецэкспортеров себя оправдывает только при их ограниченном количестве и жестком контроле. Эксперты, однако, считают такой исход крайне маловероятным, хотя он и наиболее последовательно выражает целевую установку мобилизации Центральным банком максимальных объемов валюты. По мнению специалистов, попытка жесткого административного управления экспортно-импортными операциями не перспективна в настоящее время в первую очередь вследствие того, что не может рассчитывать на поддержку даже в государственных структурах.
Таким образом, несмотря на то, что эта тема периодически муссируется в различных политических и правительственных кругах на фоне сохранения государственного лицензирования и квотирования внешней торговли, ликвидация валютных бирж рассматривается экспертами как шаг крайне маловероятный. Если же развитие событий и пойдет по пути ужесточения условий проведения экспортно-импортных операций, то более вероятно сосуществование ряда спецкурсов, введенных ЦБ, с "пониженной в должности" валютной биржей, курс которой уже не будет официально котируемым курсом Центрального банка. При этом ЦБ будет стремиться создать такие условия, в которых он будет скупать валюту по заниженному курсу, а коммерческие структуры будут вынуждены обращаться на валютную биржу. Если подобные ожидания не беспочвенны или специально подогреваются ЦБ, они не могли не сказаться на стратегии поведения субъектов валютных торгов. На первый взгляд, они должны подталкивать продавцов валюты на рынок. Но если исходить из сосуществования спецкурсов с валютной биржей, то биржевой курс доллара вполне может оказаться выше его сегодняшнего уровня. Вследствие этого для участников валютных торгов более выигрышной становится стратегия выжидания, что и является, по мнению наблюдателей, одной из причин сокращения их объема.
Слухи о закрытии валютных бирж, возврату к административному регулированию валютного курса рубля и ужесточению госконтроля над экспортно-импортными операциями, по мнению экспертов Ъ, не случайно активизировались в канун съезда народных депутатов. На съезде, скорее всего, будут конкурировать две антикризисные программы — либеральная правительственная (сохраняет единый валютный курс рубля и рыночные механизмы внешнеторговой деятельности), и Гражданского союза (устанавливает "щадящий" спецкурс Центрального Банка для обслуживания госпредприятий). Таким образом, страх попасть под "молот" Гражданского Союза заставляет коммерческие структуры видеть в нынешнем правительстве меньшего врага. С другой стороны популистский характер мер, предлагаемых Гражданским Союзом, выглядит привлекательным для рыночных аутсайдеров. Так что, в распространяемых слухах объективно заинтересованы обе противоборствующие стороны. По мнению экспертов Ъ, сегодняшняя непредсказуемость итогов съезда, усиленная слухами, также могла стать одной из причин снижения активности на валютных торгах. Коммерческие структуры, клиенты валютных бирж, "затаились" в ожидании, чья команда одержит победу, что также стало одним из факторов, благодаря которому правительство может записать в свой актив стабилизацию рубля после длительного снижения его позиций по отношению к доллару.
Cредневзвешенный курс при безналичных операциях на территории России на прошедшей неделе составил 449,06 руб./$.
Курс доллара (безнал)
Биржи Курс (руб./$) Объем продаж (млн $)
ММВБ Москва 26.11 447 29,35
ММВБ Москва 24.11 450 39,54
С.-Петербургская валютная биржа 25.11 453 5,47
Уральская региональная валютная биржа Екатеринбург 27.11 445 0,06
Уральская региональная валютная биржа Екатеринбург 25.11 448 0,1
Cибирская межбанковская валютная биржа Новосибирск 27.11 453 0,5
Средневзвешенный курс 449,06
На черном рынке пошла игра по крупному
На прошедшей неделе вновь было отмечено характерное для второй половины ноября циклическое изменение валютных котировок в основных центрах наличной валютной торговли. При этом, как правило, наибольший взлет валютных курсов приходился на середину недельного периода с последующей их стабилизацией перед нерабочими днями. В начале недели валютчики обычно идут на кратковременное незначительное снижение курса cкупки.
По мнению специалистов, одной из основных причин, влияющих на динамику валютных котировок черного рынка являются постоянно проводящиеся на российской территории операции с поддельными банковскими платежными документами, а также манипуляции при банковских расчетах между предприятиями (см. стр. 30), что дает возможность получения крупных партий неучтенных рублевых средств, которые используются для закупки крупных партий наличной валюты.
В частности по неофициальной информации из банковских кругов, в прошлый понедельник в Москве была закончена одна из операций по переводу рублевых средств с расчетного счета одного предприятия на расчетный счет другого. При этом перечисленная сумма не была списана со счета предприятия, переводящего деньги. Полученная в результате этой операции безналичная неучтенная рублевая масса, эквивалентная примерно $500 тыс., была в течение среды и четверга переведена в наличные валютные средства. То, что величина курса доллара при таких масштабных операциях практически не имеет значения, по мнению специалистов, обусловило резкое повышение валютных котировок на валютном рынке Москвы и С.-Петербурга.
При этом в Москве к четвергу валютные котировки увеличились по сравнению с уровнем начала недели в среднем на 20 пунктов и составили 470 руб./$ при скупке и 475-480 руб./$ при продаже. Еще более существенное повышение курса доллара в течении недели было отмечено наблюдателями на черном рынке Санкт-Петербурга, где курс уже в среду вырос до 470 руб./$ при скупке и 482 руб./$ при продаже и увеличившись в течении последующих двух суток еще на 13-15 пунктов к концу недели составил 480-485 руб./$ при скупке и 490-495 руб./$ при продаже.
Одновременно было отмечено, что традиционные клиенты черного рынка перестали покупать валюту по искусственно завышенному курсу, что соответственно сопровождалось уменьшением количества валютообменных операций. Вследствие этого, валютчики прогнозируют временную стабилизацию курса доллара на черном рынке Москвы и Санкт-Петербурга в начале следующей недели, при этом курс составит величину, продиктованную реальным спросом на валюту до очередного выброса на рынок больших объемов рублевых средств.
Факторы, изменившие ситуацию на черном рынке Москвы и Санкт-Петербурга оказали такое же влияние на рост банковских валютных котировок. Таким образом, пик роста курса доллара в коммерческих банках также пришелся на четверг, когда курсы продажи достигли 515 руб./$ во Всероссийском биржевом банке и 526 руб./$ в банке Хэлп. При этом во второй половине четверга банки, деятельность которых по валютным обменным операциям находится в большой зависимости от конъюнктуры валютного рынка, вынуждены были прекратить продажу наличной валюты из-за отсутствия свободных наличных валютных средств. Повторив ситуацию на черном рынке, банковский обменный курс доллара при продаже к концу недели несколько стабилизировался.
В других регионах наблюдался на протяжении всей минувшей недели общий для большинства центров валютной торговли рост курса доллара. При этом максимальный курс при скупке зафиксирован в минском банке "Беларусь" — 480 руб./$, а минимальный курс продажи — в Конвестбанке (Брест) — 440 руб./$.
Значительное повышение курса доллара на черном рынке отмечено в конце недели в Закавказье. В частности в Тбилиси курс доллара составил 470 руб./$ при скупке и 485 руб./$ при продаже. Основной причиной резкого скачка курса в этом регионе наблюдатели считают активизацию деятельности местных челноков, совершающих регулярные рейсы в Турцию, вследствие ослабления правил пограничного контроля. Повышение валютных котировок здесь также связывают с их ростом в центральном регионе, откуда валюта ввозится в Закавказье в связи с обострившимся дефицитом на валютные средства в самом регионе.
В таблице эффективности валютообменных операций положительный результат указывает на эффективность прямых операций по схеме "продажа--скупка" — то есть скупки валюты в одном городе по курсу продажи и продажи в другом по курсу скупки. Появление в таблице отрицательных значений свидетельствует о перемене направления проведения валютных операций. В этих случаях эффективными являются операции по схеме "скупка-продажа". Проведение этих операций возможно в том случае, когда валютный торговец имеет устойчивые связи с местными валютчиками и может скупать валюту по курсу скупки местного черного рынка в одном городе и продавать ее по курсу продажи в другом. В таблице наглядно прослеживается снижение эффективности прямых операций по указанным схемам в случае уменьшения затрат для совершения сделки. Таким образом, минимальный эффект дает проведение операций в пределах одного и того же города. Несколько выше эффективность операций, совершаемых в разных городах одного региона, самый большой эффект достигается при операциях между центрами различных регионов. Например, при проведении в конце прошлой недели операции по схеме "продажа--скупка" между Кемерово и Брестом рублевый эффект с 1$ составит 92 руб., а в случае проведения подобной операции между Москвой и Санкт-Петербургом рублевая выручка уменьшится до уровня 1 руб. при операции с 1$.
В таблице указаны котировки как черного рынка, так и банковских обменных пунктов. При этом, в случае, если наибольшая эффективность операций к концу прошлой недели была возможна на черном рынке, указывается соответствующий курс черного рынка данного центра валютных операций, если более выгоден банковский курс, даются значения обменного курса банковского пункта.
Список банков, упомянутых в таблице
Российский Национальный банк (Москва) тел.: (095) 262-26-69
Ресурсбанк (Москва) тел.: (095) 297-37-29
Тверьуниверсалбанк (Тверь) тел.: (08222) 2-72-17
ВЭБ (Санкт-Петербург) тел.: (812) 314-62-73
"Санкт-Петербург" (Санкт-Петербург) тел.: (812) 219-80-97
"Беларусь" (Минск) тел.: (0172) 20-35-38
Приорбанк (Гродно) тел.: (0152) 26-02-73
Инвестбанк (Калининград) тел.: (0112) 43-07-69
АвтоВАЗбанк (Тольятти) тел.: (кода нет) 26-33-32
"Тарханы" (Пенза) тел.: (8412) 66-64-45
Югмебельбанк (Ростов на Дону) тел.: (8632) 53-97-85
Кубаньбанк (Краснодар) тел.: (8612) 52-21-82
Промстройбанк (Омск) тел.: (3812) 23-74-50
Мосбизнесбанк (Омск) тел.: (3812) 24-40-77
Сибирский банк (Новосибирск) тел.: (3832) 22-23-10
"Горный Алтай" (Барнаул) тел.: (3852) 23-45-81