Для современной мировой экономики широко распространенной практикой стали валютные манипуляции. Главным манипулятором, как выяснили экономисты, сегодня является Швейцария. От общего тренда пытается не отставать и Россия.
Некоторые страны без стеснения влияют на курсы собственных валют в интересах конкурентоспособности
Фото: Александр Чиженок, Коммерсантъ / купить фото
22 марта официальный курс доллара повысился на 40 коп., до 57,63 руб., евро — на 53 коп.— до 62,26 руб. Незначительное ослабление рубля произошло не только из-за падения мировых цен на нефть (в ходе торгов в этот день цена нефти Brent опускалась ниже $50 за баррель), но и словесных интервенций российских чиновников.
В последнее время они сделали несколько заявлений, указывающих на то, что рубль слишком укрепился по отношению к доллару. Глава Минфина Антон Силуанов заявил, что Федеральное казначейство в 2017 году начнет размещать средства бюджета на пополняемые банковские депозиты, а также предоставлять их банкам под залог валютных средств. Это может повысить уровень рублевой ликвидности на рынке. Глава Минэкономразвития Максим Орешкин — что курс рубля по-прежнему крепче фундаментальных значений (доллар, по его мнению, должен стоить 67,5 руб.), которые соответствуют платежному балансу России. Глава Минсельхоза Александр Ткачев сказал, что укрепившийся рубль не радует российских аграриев, поскольку это усложняет конкуренцию и затрудняет их выход на экспортные рынки. Глава Казначейства РФ Роман Артюхин — что с начала марта ведомство закупило у ЦБ России $450 млн и купит до конца месяца еще $50 млн для выполнения обязательств по обслуживанию внешнего долга РФ. Заместитель главы Казначейства РФ Станислав Прокофьев напомнил, что ведомство может с 2018 года начать прямые закупки валюты для нужд бюджета без участия ЦБ РФ.
Благодаря этому, вероятно, игроки на российском валютном рынке должны были поверить, что власти способны манипулировать курсом рубля.
Валютные игры
После своего избрания президент США Дональд Трамп назвал Китай великим чемпионом валютных манипуляций. Американское Министерство финансов каждые полгода проводит анализ валютной политики важнейших торговых партнеров США, чтобы выяснить, не прибегают ли они к махинациям с курсом. Применяются три критерия: имеет ли та или иная страна профицит в торговле с США, превышает ли ее текущий платежный баланс 3% ВВП и превышает ли покупка властями иностранной валюты с целью снизить курс собственной валюты 2% ВВП в год. В прошлом году ни одна страна мира не удовлетворяла всем этим критериям. В частности, Китай отличался только большим профицитом в торговле с США. Более того, китайские власти делали все, чтобы повысить курс юаня для борьбы с растущим оттоком иностранного капитала — в итоге МВФ пришел к выводу, что курс юаня больше не завышен. Британский еженедельник The Economist присвоил каждой из стран, исходя из американских критериев валютных манипуляций, по одному баллу за профицит текущего платежного баланса более чем в 2% ВВП, по два балла за профицит текущего платежного баланса более чем в 6% ВВП. Также по одному баллу было присвоено за покупку властями иностранных валют на каждые 2% ВВП. Баланс в торговле с США не учитывался, так как стоимость валют на мировом финансовом рынке не зависит исключительно от этой торговли. Скажем, Мексика имеет значительный профицит в торговле с США и дефицит — со всеми остальными странами.
В итоге чемпионом по валютным манипуляциям сейчас оказалась Швейцария — 10 баллов (в 2012 году было вообще 19).
Лидерство ей принес очень большой профицит текущего платежного баланса и очень значительные государственные закупки иностранной валюты. На втором месте Тайвань — 6 баллов (в 2008 году было 11). Третье место делят Германия и Южная Корея — по 3 балла.
Обвинения друг друга в валютных манипуляциях имеют длительную историю — собственно, в них и заключались валютные войны. Как пишет американский исследователь Джеймс Рикардс, "первая валютная война эффектно началась после Первой мировой войны в 1921 году и закончилась в 1936-м. Она велась в несколько раундов на пяти континентах. Первой в нее вступила Германия в 1921 году с гиперинфляцией, которая была задумана как средство повышения конкурентоспособности, но затем достигла такого размаха, что разрушила немецкую экономику, обремененную военными репарациями. Следом в войну включилась в 1925-м Франция, девальвировавшая франк перед тем, как вернуться к золотому стандарту, таким образом получая экспортное конкурентное преимущество по сравнению с Англией и США, которые вернулись к золотому стандарту по довоенному курсу. Англия отказалась от золотого стандарта в 1931 году, компенсировав себе конкурентные потери, причиненные Францией в 1925-м. Германия взбодрилась в 1931-м в связи с тем, что американский президент Герберт Гувер ввел мораторий на немецкие репарационные платежи. После 1933 года и возвышения Гитлера Германия постепенно стала автаркической страной, не участвующей в мировой торговле: торговые связи она сохранила только с Австрией и Восточной Европой. США вступили в валютную войну в 1933 году, девальвировав доллар по сравнению с золотом и компенсировав конкурентные потери, понесенные в связи с девальвацией английского фунта в 1931-м".
В ходе девальвации доллара по отношению к золоту американские власти решили, что нужно запретить гражданам наращивать свои личные запасы подорожавшего золота. 5 апреля 1933 года президент Рузвельт издал указ N6102, в котором говорилось: "Национальное чрезвычайное положение по-прежнему действует, поэтому я запрещаю накопление золотых монет, золотых слитков и золотых сертификатов в США гражданам и компаниям. Все должны до 1 мая сдать золото в Федеральные резервные банки. Кто нарушит это требование, будет оштрафован на $1000 или подвергнут заключению на десять лет".
Граждане в итоге сдали государству 500 тонн золота.
Власти большевистского СССР обратили внимание на то, что в тогдашнем мире буржуазные валюты дешевели, а золото на мировом рынке дорожало, и тоже провели кампанию по отъему золота у граждан, в том числе путем так называемых магазинов Торгсина (Всесоюзное объединение по торговле с иностранцами), через которые в 1931-1936 годах государство получило от граждан 100 тонн золота.
После Второй мировой войны в индустриальном мире золотой стандарт возродился в такой форме. Национальные валюты обменивались на доллары по фиксированному курсу, на доллары в США можно было купить золото по фиксированной цене (только самим американским гражданам золото по-прежнему было покупать запрещено). Снова зашла речь о девальвациях.
В 1967 году Британия имела значительный дефицит внешнеторгового баланса, и спекулянты начали игру против фунта, полагая, что в условиях нехватки долларовых резервов власти будут вынуждены удорожить импорт и удешевить экспорт с помощью снижения курса национальной валюты, следовательно, надо продавать фунты уже сейчас, пока они относительно дороги. Особую роль сыграла нефть. Спекулянты решили, что из-за закрытия Суэцкого канала в результате арабо-израильской войны нефть подорожает и это заставит Британию тратить больше долларов на ее покупку. Более того, шейхи из арабских нефтедобывающих стран стали сами переводить накопленные ими в Британии средства из фунтов в доллары как более надежную валюту, потом купленные доллары выводились из британских банков в швейцарские и американские. На поддержание курса фунта Банк Англии тратил огромные средства — до $500 млн в день.
В итоге 19 ноября 1967 года премьер-министр Гарольд Вильсон объявил о девальвации, сославшись на издержки боевых действий на Ближнем Востоке, закрытие Суэцкого канала и невозможность получить значительные долгосрочные кредиты за рубежом. Курс фунта снизился с $2,8 до $2,4. Премьер объяснил британцам, что удешевление фунта на 14% не делает их на 14% беднее, просто Британия получит возможность продавать больше товаров за границу. Однако для жителей Британии и других стран происшедшее явилось настоящим потрясением: стало ясно, что ведущие мировые валюты могут существенно дешеветь.
Настоящие валютные войны начались в 1970-е годы. США имели внешнеторговый дефицит, ФРГ и Япония — профицит. 15 августа 1971 года президент США Ричард Никсон, выступая с телеобращением к нации, объявил о новой экономической политике. США отказались от золотого стандарта и признали возможность девальвации доллара (в итоге после девальвации американской валюты на 10% в 1973 году пришлось ввести плавающий курс не только доллара, но и всех ведущих мировых валют — они были вольны падать как им заблагорассудится).
После глобального финансового кризиса 2008-2009 годов США начали обвинять Китай в валютных манипуляциях, которые вели к занижению курса юаня и не позволяли реализовать план американского министра финансов Тимоти Гайтнера по ребалансировке мировой экономики. Как пишет Рикардс, Гайтнер постоянно критиковал Китай за то, что он не позволяет курсу юаня повыситься.
Китайцы в итоге немного ревальвировали юань исключительно для того, чтобы не считаться американским Минфином валютными манипуляторами.
Японская иена, которая в условиях кризиса 2008-2009 годов быстро росла, с конца 2012 года начала быстро падать и подешевела на 17% по отношению к доллару. Другие страны стали подозревать, что японские власти снижают курс иены умышленно, чтобы повысить конкурентоспособность японского экспорта. Некоторые из них прямо заявляли, что в интересах конкурентоспособности влияют на курс собственной валюты. Швейцария, где курс франка рос в 2008-2009 годах, потому что инвесторы считали эту валюту надежным убежищем в рушащемся мире, открыто прибегла в 2011 году к интервенциям, чтобы сдержать рост. Чехия в 2013 году также объявила, что прибегла к интервенциям, чтобы курс кроны не превысил 27 крон за евро. Тем самым Швейцария и Чехия только добавили термину "валютные манипуляции" популярности в современных условиях.