Свет в конце программы

ОАО РЖД обрисовало себе цели на 2025 год

"Ъ" ознакомился с первым вариантом ключевого программного документа ОАО РЖД — долгосрочной программы развития (ДПР) до 2025 года. Согласно ей, монополия к 2025 году увеличит чистую прибыль в 27 раз, до 81 млрд руб., при росте выручки и EBITDA в полтора раза. Компания рассчитывает на стабильный рост грузопотока и высокую отдачу от инвестиций с 2020 года, что и простимулирует увеличение финансовых результатов. Но источники "Ъ" сомневаются в достижимости этих показателей за счет окупаемости инвестпроектов ОАО РЖД, а попытка достичь их, например, через усиление дочерних компаний может снизить конкуренцию на рынке.

Рисунок: Виктор Чумачев, Коммерсантъ

ОАО РЖД разработало проект долгосрочной программы развития компании до 2025 года, которая, как говорил в интервью "Ъ" 30 мая глава ОАО Олег Белозеров, может быть представлена уже в сентябре. Согласно документу, с которым ознакомился "Ъ", ОАО РЖД должно до 2025 года увеличивать грузопоток и грузооборот в среднем на 1,9% и 2,2% соответственно. Прирост пассажирооборота должен прекратиться с 2018 года и возобновиться в 2021 году с темпом 0,4-0,5% в год. Финансовым результатом в этот период должен стать ежегодный прирост чистой прибыли компании с 3 млрд руб. в 2017 году до 81 млрд руб. в 2025 году. Выручка к 2025 году достигнет 2,53 трлн руб., EBITDA — 545,8 млрд руб. Поскольку основной эффект от инвестиций ожидается после 2020 года, ОАО РЖД рассчитывает выйти за установленный предел соотношения долга к EBITDA 3: в 2018-2022 годах он будет составлять 3,1-3,3, после чего монополия снизит его до 3 и ниже.

К 2025 году ОАО РЖД собирается продать акции 60 дочерних компаний стоимостью 34,7 млрд руб., рассчитывая получить от этого 15,9 млрд руб., и реализовать или сдать в аренду непрофильные активы стоимостью 120 млрд руб. Инвестпрограмма до 2025 года составит 4 трлн руб. и будет обеспечена за счет 660 млрд руб. госсредств, 2,4 трлн руб. амортизации, 585 млрд руб. кредитов и 393 млрд руб. прибыли ОАО РЖД. Наиболее крупные расходы — первый этап модернизации БАМа и Транссиба (330,8 млрд руб. в 2017-2019 годах, уже вложен 231 млрд руб.), 221,1 млрд руб.— на подходы к портам Северо-Запада в 2017-2025 годах, 200 млрд руб.— на высокоскоростную магистраль Москва--Казань в 2020-2025 годах, 122,6 млрд руб.— на подходы к портам Азово-Черноморского бассейна в 2017-2020 годах и 105,9 млрд руб.— на "Северный широтный ход" в 2017-2025 годах.

ДПР должна быть увязана с ключевым для отрасли документом — целевой моделью рынка грузоперевозок (ЦМР), которую ведомства и компания давно пытаются согласовать. В частности, в ДПР заложено сохранение интеграции перевозочной деятельности и инфраструктуры в ОАО РЖД; невозврат компании к коммерческому владению грузовыми вагонами; отсутствие конкуренции в перевозочной деятельности по модели "на маршруте" и так далее. Также в сценарные условия внесена индексация тарифов на уровне не выше инфляции и исключение в 2018 году из доходов целевой надбавки к тарифу на капремонт — 2% (сейчас действует), а на 2018 год предложен дополнительный "1% индексации на восстановление доходной ставки". При этом Олег Белозеров говорил "Ъ", что собирается просить о продлении надбавки 2% на 2018 год. В ОАО РЖД и ФАС "Ъ" не пояснили, о каких договоренностях по 1% идет речь. По проекту ДПР, с ФАС компания "продолжит проработку предложения о восстановлении доходной ставки" с ограничением роста нагрузки на клиентов "не выше инфляции". Источники "Ъ" в ведомствах также не знают, откуда взялась надбавка 1%.

В ОАО РЖД "Ъ" сообщили, что компания "ведет переработку и уточнение стратегических документов на долгосрочную перспективу", эти проекты "не проходили даже первоначального внутреннего обсуждения на рабочем уровне внутри компании". В монополии планируют завершить работу осенью и вынести документы на широкое экспертное обсуждение.

Источник "Ъ", знакомый с документом, говорит, что для того, чтобы указанные в нем финансовые показатели были достижимы, окупаемость инвестпроектов, на доходы от которых рассчитывает ОАО РЖД, должна быть существенно выше ставок по кредитам. А если компания рассчитывает на достижимость этих показателей, например через усиление дочерних компаний, в долгосрочной перспективе это несет угрозу рыночным отношениям в отрасли, говорит другой собеседник "Ъ". По мнению главы "Infoline-Аналитики" Михаила Бурмистрова, ключевой риск в ДПР связан с тем, что ОАО РЖД позиционируется как транспортно-логистическая компания, нацеленная на комплексное удовлетворение потребностей клиентов в режиме "одного окна" — предоставление "сквозной ставки" и оказание всего комплекса услуг. Фактически это означает, что монополия не ограничена в скидках в рамках тарифного коридора для стимулирования грузоотправителей к заключению договоров с дочерними обществами ОАО РЖД, а это может вытеснить частных операторов. Это, по мнению господина Бурмистрова, требует от ФАС и Минтранса усиления контроля и остро ставит вопрос по повышению транспарентности тарифа — как минимум за счет выделения локомотивной составляющей.

Наталья Скорлыгина

Картина дня

Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...