Июль начался курсом 31,44 руб./$, а закончился курсом 31,45 руб./$. Поразительная валютная стабильность — прямо-таки фиксированный курс. А если учесть, что 2 июля за доллар давали 31,5 руб., можно считать, что за прошедший месяц рубль даже укрепился. Правда, в начале июля для удержания рубля Центробанку приходилось прибегать к валютным интервенциям. Зато потом доллар упал — из-за сомнения в судьбе американской валюты в связи с ее падением до уровня евро, а также нехваткой свободных рублей у банков.
Теперь Центробанк оказался перед трудным выбором. С одной стороны, при своих чрезвычайно значительных долларовых резервах он вполне может и дальше демонстрировать исключительную стабильность национальной валюты. Ведь даже валютные спекулянты проявляют полное отсутствие энтузиазма в игре на понижение рубля. С другой стороны, при инфляции более чем в 10% годовых полная валютная стабильность выглядит несколько странно. Можно подумать, что Центробанк задался целью стимулировать импорт. Тем более что власти продолжают рассуждать о нежелательности реального укрепления рубля, потому что это мешает российским производителям налаживать выпуск товаров. Конечно, в соответствии с современными концепциями, препятствовать реальному укреплению национальной валюты следует не манипулируя номинальным обменным курсом, а убирая с рынка лишнюю иностранную валюту. Но все-таки стабильный номинальный курс национальной валюты в таких странах, как Россия, Аргентина или Таиланд, выглядит как-то нерыночно. Все знают, чем кончается такая стабильность.
Наш прогноз: в августе рубль перестанет демонстрировать неестественную стабильность. Доллар будет стоить дороже 31,6 руб.
2. Что будет с российскими ценами?
Как мы предположили в предыдущем прогнозе, российские власти будут вести ожесточенную борьбу за то, чтобы инфляция, которая за первое полугодие составила 9%, во втором полугодии снизилась до 5% и в целом за год получились запланированные 14%. Ясно, что для этого средний ежемесячный прирост цен должен составлять меньше 1%. Лучше всего — 0,5%. Собственно, ничего невероятного в этом нет. Так, в июне, по уточненным данным, инфляция составила необходимые полпроцента. Власти объяснили такой незначительный рост своим любимым сезонным фактором — летом овощи и фрукты чрезвычайно подешевели. Окончательные итоги июля еще не подведены, но известно, что за первую неделю месяца цены выросли на 0,3%. Иными словами, инфляция должна значительно превысить 1%. Это недопустимо. Не исключено, что правительство уточнит данные и инфляция за июль снова составит 0,5% — мол, к концу месяца овощи и фрукты подешевели совсем уж сильно.
Все это довольно забавно, если учесть, что на самом деле товары на потребительском рынке как дорожали, так и дорожают. Иное было бы даже трудно себе представить — при годовой инфляции даже в 14% глупо не повышать цены. Зачем же терять деньги? Собственно, поэтому власти до сих пор и не объявили, что инфляция за какой-нибудь месяц составила 0% или цены стали падать. Граждане бы очень удивились и указали на множество примеров обратного. В конце концов, потребительский рынок состоит не только из овощей и фруктов. 0,5% в этом отношении — идеальная цифра. Инфляция вроде бы есть, а вроде бы ее и нет. Цены растут, но немножко. Кто не верит, пусть проверит.
Наш прогноз: в августе официальная инфляция составит 0,5%. Все-таки последний летний месяц, и нужно успеть в полной мере использовать сезонный фактор для подсчета роста цен.
3. Что будет с мировыми ценами на нефть?
12 июля мировые цены на нефть достигли самого высокого уровня за два месяца — за баррель Brent давали $26,3. Спекулянты сыграли на повышение после выхода очередного доклада Международного энергетического агентства, в котором говорилось, что в 2003 году в мире вырастет спрос на нефть. Собственно, согласно докладу, спрос увеличится на 1,7 млн баррелей в день уже с третьего квартала этого года, так как торговцы начнут запасаться нефтью на зиму. Увеличению спроса на нефть должно способствовать ускорение экономического роста в западных странах, которое ожидается в следующем году.
Но к концу июля нефть уже стоила меньше $25 за баррель. Потому что ОПЕК дала понять, что осенью может увеличить производство нефти, чтобы удовлетворить дополнительный спрос. Более того, по западным оценкам, картель уже сейчас производит на 1,9 млн баррелей в день больше, чем оговорено его квотами. Заметим, что в июле снова начались дискуссии ОПЕК и России. Президент картеля нигериец Рилвану Лукман заявил, что, по его данным, Россия чрезвычайно увеличила производство нефти, стала крупнейшим производителем в мире — и при этом постоянно наращивает экспорт. Такую ситуацию Рилвану Лукман счел совершенно недопустимой: мол, ОПЕК сдерживает собственное производство для поддержания цен, а Россия, пользуясь этим, свое производство только увеличивает. Как отметил президент ОПЕК, картель "не позволит, чтобы на нем ездили". В случае если Россия не прекратит увеличивать экспорт нефти, ОПЕК готова отказаться и от собственных ограничений и перестать заботиться о ценах.
Наш прогноз: в августе росту нефтяных цен будет способствовать только угроза американского удара по Ираку. Все остальные обстоятельства приведут к падению цен, и баррель Brent будет стоить $24.
4. Что будет с курсом евро к доллару?
После того как 15 июля евро сравнялся с долларом, многие западные аналитики предположили, что американская валюта продолжит свое падение, а европейская уже в ближайшее время будет стоить $1,1. В странах еврозоны даже начали рассуждать о том, что такой высокий курс евро следует приветствовать: пусть он и препятствует экспорту, зато помогает борьбе с инфляцией. Но глава Федеральной резервной системы США Алан Гринспен уже 16 июля отметил, что ожидания дальнейшего падения доллара поспешны. Он заявил, что курс валют определяется спросом на них со стороны инвесторов и импортеров,— а кто может заранее предсказать спрос? Гринспен также подчеркнул, что такие показатели, как внешнеторговый дефицит, уровень процентных ставок или производительность труда, вряд ли стоит использовать в прогнозировании курсов валют,— такой метод не раз доказывал свою несостоятельность. Так что, например, нынешний рекордный внешнеторговый дефицит США нельзя считать основанием для падения курса доллара.
И действительно, доллар был равен евро всего неделю. А потом стал довольно заметно расти — в конце месяца за евро давали только $0,98. Потому что валютные спекулянты, смело игравшие на повышение евро по меньшей мере с апреля, вполне удовлетворились достигнутым. Тем более что американские акции, которые упали в июле до чрезвычайно низкого уровня (индекс Dow Jones опускался ниже 8000 пунктов), стали быстро дорожать. Можно было предположить значительный спрос на доллары и забыть про евро. Никто, конечно, не удивится, если в будущем спекулянты вспомнят про евро и он снова сравняется с долларом. Но все уже будут знать, что это только игра.
Наш прогноз: в августе доллар еще немного подорожает и за евро будут давать $0,97.
 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
