|
Игра для состоятельных господ |
Сейчас практически все брокерские компании и банки предлагают стандартные услуги — покупку акций, государственных, муниципальных или корпоративных облигаций, а также работу с инструментами срочного рынка. Расширению спектра услуг и их стандартизации во многом способствовал начатый несколько лет назад брокерами поход за массовым инвестором. Однако в последнее время наметилась обратная тенденция: компании стали избавляться от самых мелких клиентов, которые пришли на фондовый рынок на волне популярности и доступности интернет-трейдинга.
По словам брокеров, они своими мизерными сделками "грузят" торговые системы биржи и интернет-системы компаний, и при минимальных комиссионных компаниям приходится работать в убыток. Для решения этой проблемы брокеры применяют несколько методов. Некоторые просто повышают требования к минимальной сумме при открытии счета — с нуля до, скажем, $1 тыс. Часть компаний вводит специальные тарифы и программы, при которых со сделок до определенного объема (например, до 100 тыс. руб.) взимаются не проценты, а фиксированная сумма. Также на маленькие счета накладывается ряд ограничений, например, не предоставляется возможность маржинальной торговли и т. п. И хотя некоторые компании таких ограничений не выставляют, инвестор, оперирующий малыми суммами, сейчас будет чувствовать себя менее комфортно, чем еще год назад.
Облигации для консерваторов
Самые консервативные из доступных инвестору инструментов — облигации. Предоставление возможности покупки государственных облигаций является сейчас обычной услугой брокеров. Торговать ими можно как традиционным способом — отдавая приказы брокеру по телефону, так и посредством интернет-систем. Но доходность по ним не всегда превосходит текущую инфляцию. Кроме того, относительно низкая ликвидность и высокая биржевая комиссия в размере 0,035-0,080% затрудняет спекулятивные операции.
Однако постепенно расширяется рынок корпоративных облигаций. Основные его участники — банки (Альфа-банк, Доверительный и инвестиционный, "Зенит", "Райффайзенбанк Австрия", Росбанк, ВЭБ-Инвест банк), но встречаются и инвестиционные компании ("Тройка Диалог", "Ренессанс-Капитал", "Лэнд"). В настоящее время на рынке обращаются ценные бумаги около 50 компаний из разных отраслей. Корпоративные бонды менее надежны, чем госбумаги, но и более доходны (рублевая доходность составляет 15-20% годовых). У большинства эмитентов нет кредитной истории для оценки риска вложений в его ценные бумаги. При этом риск может быть очень велик. Яркий пример — находившиеся на грани дефолта облигации СИБУРа.
Широкие плечи спекулянтов
Среди азартных игроков популярным остается рынок FOREX. Стандартное маржинальное плечо для операций на нем составляет 1:100, и на минимальных колебаниях можно заработать большие деньги. Впрочем, не менее легко можно их же потерять. Спецификой этого рынка является то, что он не регулируется государственными органами. Кроме того, как правило, лишь крупные операторы (и то не всегда) выводят своих клиентов на рынок. Большинство же компаний занимается "кухонной торговлей", просто сводя заявки клиентов друг с другом внутри своих торговых систем. Это заметно повышает риски клиентов.
Часть банков (МДМ-банк, Альфа-банк, "Уралсиб" и другие) позволяют физическим лицам совершать конвертационные операции рубль--доллар по биржевым котировкам. Такая торговля требует более заметных средств, минимальная сумма — $10 тыс. Некоторые банки предлагают для подобных операций маржинальные плечи, и в этом случае такая торговля мало чем отличается от работы на FOREX.
Большие возможности для спекуляций предоставляет и срочный рынок. Его лидеры — компании ВЭО "Открытие", "Вэб-инвест.ру", "Четвертое измерение", "Алор-Инвест", "Пролог", банки "Юниаструм" и Фундамент банк. Сейчас основные торги срочными инструментами сосредоточены в срочной секции FORTS биржи РТС. Однако рынок постепенно расширяется и на ММВБ. При этом, как правило, доступ к нему осуществляется через торговые интернет-системы инвестиционных компаний. Торговля фьючерсами требует всего 15% обеспечения от номинального объема сделки. Использование фьючерсов позволяет применять схемы для снижения риска вложений в реальные активы. Одна из них — единовременная покупка акций, покупка фьючерса на их продажу и его последующее исполнение.
За границу никто не спешит
Если клиент располагает несколькими десятками тысяч долларов для инвестирования, то спектр доступных ему инструментов значительно расширяется. Компании готовы предоставить возможность зарабатывать на разнице цен на акции и выпущенные на них ADR, обращающиеся на иностранных биржах, а также на арбитражных операциях между российскими биржами. Кроме того, предлагаются сделки РЕПО — купля-продажа бумаг с обязательством обратного выкупа. То есть компания покупает у клиента ценные бумаги с обязательством выкупить их по фиксированной цене на определенную дату. При этом инвестору предоставляется индивидуальное обслуживание и дополнительные сервисные возможности, например доступ к базе данных по эмитентам СКРИН.
Стоит отметить, что практически не развитой оказалась услуга по покупке ценных бумаг иностранных эмитентов, которой могли бы воспользоваться состоятельные инвесторы. (Напомним, год назад вступила в силу новая редакция закона "О валютном регулировании и валютном контроле", позволяющая частным лицам инвестировать в иностранные активы до $75 тыс. в год.)
Возможность купить иностранные акции предлагают лишь немногие, среди них инвесткомпании "Атон", "НИКойл", "Ленмонтажстрой", банк МЕНАТЕП СПб. Как говорят финансисты, тому есть несколько причин. Во-первых, для такой работы российская сторона должна иметь иностранное представительство или налаженные отношения с иностранным брокером, что не каждый может себе позволить. Во-вторых, российский фондовый рынок по-прежнему остается одним из самых доходных в мире. А рисков, связанных со слабостью его инфраструктуры, практически не осталось: и регистраторы, и депозитарии, и биржи значительно улучшили качество работы. Поэтому неудивительно, что отечественные инвесторы не сильно стремятся на нестабильный в последнее время западный фондовый рынок. Отсюда и отсутствие широкого предложения этой услуги.
Доверие — только для самых богатых
Все больше компаний делает акцент на доверительном управлении. Не секрет, что около 90% инвесторов, самостоятельно играющих на фондовом рынке, проигрывают свои средства в первые несколько месяцев. Кроме того, доверительное управление удобно для людей, которые не хотят тратить время на постоянный контроль за рынком. Сами же профучастники на этой услуге зарабатывают гораздо больше, чем, например, на ставшей мизерной брокерской комиссии. Здесь для инвестора существуют две возможности — коллективные инвестиции (через паевые инвестиционные фонды) или индивидуальное управление активами. Основными операторами этого рынка являются компании "Тройка Диалог", "НИКойл", "Альфа-капитал", "ПиоГлобал Эссет Менеджмент" и "Паллада Эссет Менеджмент".
Популяризируя услугу доверительного управления, интернет-брокеры расширяют штат своих специалистов, нанимая на работу управляющих портфелями, а крупные компании снижают требования к минимальной планке передаваемых в управление средств. Кроме того, здесь нашли еще одно применение интернету: с его помощью в режиме реального времени инвестор может отслеживать состояние своего портфеля, контролируя то, как управляющий соблюдает инвестиционную декларацию. Впрочем, удобства доверительного управления компенсируются высокой стоимостью "входного билета". Минимальный размер средств, которые сейчас можно отдать в доверительное управление,— $10 тыс.
Обладая гораздо меньшей суммой, можно стать клиентом паевого инвестиционного фонда (ПИФа). Причем, по словам финансистов, эти инвестиции являются чуть ли не идеальными. Дело в том, что по ходу пенсионной реформы в 2004 году к управлению пенсионными средствами будут допущены управляющие компании ПИФов. Начиная с 2003 года они будут отбираться на основе тендера и поэтому уже сейчас стараются получить максимальную доходность своих инвестиций. Сегодня в России работает более двух десятков управляющих компаний, предлагающих инвестировать в различные ПИФы: от самых доходных фондов акций до консервативных фондов госбумаг. Если инвестор работает с открытым ПИФом, он имеет возможность реализовать свои паи в любое время. Интервальные фонды открываются для "входа" и "выхода" лишь на определенные промежутки времени в течение года. Но скоро на рынке должны появиться и закрытые фонды, паи которых будут обращаться наряду с акциями на фондовых биржах. Новые фонды будут ориентироваться в первую очередь на инвестиции в недвижимость, которая, как известно, всегда в цене.
ПАВЕЛ ПРЕЖЕНЦЕВ
ТАБЛИЦА 1. Наиболее доходные ПИФы
ТАБЛИЦА 3. Наиболее доходные корпоративные облигации
ТАБЛИЦА 4. Индикаторы
|