Товары с повышающимися ценами Бензин А-76 (3:2) Лес круглый хвойных пород
(3:2) Масло сливочное (1:2) Сахар (1:3) Нефть сырая (1:1) Акции РИНАКО
Дизельное топливо (1:1) Акции Инкомбанка Москвич-2141 (1:2) ЗИЛ-130 (1:2)
Масло подсолнечное (1:2) КамАЗ-5320 (2:1) Ваучер (1:4) Пшеница
ценная (1:1) Акции АвтоВАЗбанка (4:4) ГАЗ-31029 (1:1) Полиэтилен ВД
(1:2) Акции НИПЕК Ячмень (1:2) Доска необрезная хвойных пород (1:2)
Наличный доллар (5:6) Алюминий А-7 (1:2)
Товары со снижающимися ценами
Бензин А-76 (3) 271 253 249 244 209 198 151 118 104 100 84 76 67 64 56
47 40 40 31 22 18 4
Лес круглый хвойных пород (3) 260 243 238 234 200 189 145 113 100 96 81
72 64 62 53 45 38 38 30 21 17 4
Масло сливочное (1) 260 243 238 234 200 189 145 113 100 96 81 72 64 62
53 45 38 38 30 21 17 4
Нефть сырая (1) 239 224 220 216 184 175 133 104 92 88 75 67 59 57 49
41 35 35 27 20 16 4
Сахар (1) 235 219 215 212 181 171 131 102 90 87 73 65 58 56 48 40
35 35 27 19 15 4
Акции РИНАКО 230 215 211 208 177 168 128 100 89 85 72 64 57 55 47
40 34 34 26 19 15 4
Акции Инкомбанка 188 175 172 169 145 137 105 82 72 69 58 52 46 45
38 32 28 28 22 15 12 3
Дизельное топливо (1) 179 168 165 162 138 131 100 78 69 66 56 50 44
43 37 31 26 26 21 15 12 3
Москвич-2141 (1) 179 168 165 162 138 131 100 78 69 66 56 50 44 43
37 31 26 26 21 15 12 3
ЗИЛ-130 (1) 177 165 162 159 136 129 99 77 68 65 55 49 43 42 36 30
26 26 20 14 12 3
Масло подсолнечное (1) 169 158 156 153 131 124 94 74 65 62 53 47 42
40 35 29 25 25 19 14 11 3
КАМАЗ-5320 (2) 163 152 149 147 125 119 91 71 63 60 51 45 40 39 29
28 24 24 19 13 11 3
Пшеница ценная (1) 158 148 145 143 122 116 88 69 61 58 49 44 39 38
32 27 23 23 18 13 10 3
Ваучер (4) 158 148 145 143 122 116 88 69 61 58 49 44 39 38 32 27
23 23 18 13 10 3
Акции АвтоВАЗбанка (4) 152 142 140 138 118 111 85 66 59 56 48 42 38
36 31 26 22 22 18 12 10 2
ГАЗ-31029 (1) 149 139 137 134 115 109 83 65 57 55 46 41 37 35 30
26 22 22 17 12 10 2
Полиэтилен ВД (1) 144 134 132 129 111 105 80 62 55 53 45 40 35 34
29 25 21 21 16 12 9 2
Акции НИПЕК 144 134 132 129 111 105 80 62 55 53 45 40 35 34 29 25
21 21 16 12 9 2
Ячмень (1) 139 130 127 125 107 101 77 60 53 51 43 39 34 33 28 24
20 16 11 9 2
Доска необрезная хвойных пород (1) 134 125 123 121 103 98 75 58 52 49
42 37 33 32 27 23 20 20 15 11 9 2
Наличный доллар (5) 131 123 120 118 101 96 73 57 51 48 41 37 32 31
27 23 19 19 15 11 9 2
Алюминий А-7 (1) 124 116 114 112 96 91 69 54 48 46 39 35 31 30
26 21 18 18 14 10 8 2
Безналичный доллар 123 115 113 111 95 90 69 54 47 45 38 34 30 29
25 21 18 18 14 10 8 2
Условные обозначения: 1 — РТСБ, 2 — МТБ, 3 — ТФБ "Санкт-Петербург", 4 —
СПФБ, 5 — банк "Санкт-Петербург", 6 — МБО "Оргбанк".
Данные таблицы показывают схему смешанной игры на биржах и в фондовых
магазинах. В верхней части таблицы помещены активы, операции с которыми
позволяли на прошлой неделе играть на повышение, а в левом столбце — активы,
движение цен на которые позволяло заключать сделки на понижение. Цифры в
скобках после позиций с растущими ценами обозначают биржу или банк, где надо
было покупать актив по низкой цене (первая цифра) и продавать по более
высокой (вторая цифра). Цифры после позиций со снижающимися ценами указывают,
где можно было приобрести подешевевший товар в рамках игры на понижение. На
пересечении позиций указана эффективность смешанной сделки. Если цифры в
скобках не указаны, то это значит, что возможных вариантов выбора мест
купли-продажи активов было несколько.
Конец года: рынок стал сравнительно устойчивым
По всей видимости, сложившееся на прошлой неделе относительно устойчивое
состояние рынка продержится до конца года. Об этом свидетельствует четкая
тенденция к стабилизации конъюнктуры, наблюдаемая Ъ уже в течение полутора
месяцев — с начала ноября. Меньше риск — ниже и доход по выигрышным
операциям. Доходность игры на спекуляции активами снизилась на прошлой неделе
на 3,5%.
Для оценки доходности сделок по перепродаже активов экспертами Ъ подсчитана
сумма рентабельностей по всем вариантам комбинаций с наиболее прибыльными
активами (в таблице эффективностей сделок эти показатели расположены в левом
верхнем "северо-западном" углу). Если полученный индикатор — сумму игры —
отнести к аналогичному, но подсчитанному по эффективностям позапрошлой
недели, то можно определить динамику доходности и риска спекулятивных сделок.
Анализ показывает, что снижение суммарного риска и доходности посреднических
и дилерских операций был связан прежде всего с исключением из пула наиболее
эффективных для спекуляций товаров — автомобилей "Волга" и грузовиков ЗиЛ.
Этого следовало ожидать: высокая вариация цен на "Волги" на позапрошлой
неделе явилась результатом попыток спекулянтов поиграть на сделках с
лимузинами, пока не нормализуется ситуация с автомобилями ВАЗ. С последними
все стало ясно очень быстро — после повышения отпускных цен автозавода
малолитражки покупать перестали. Поэтому и в случае с "Волгами" трейдеры
особо упорствовать в своих заблуждениях не стали. Впрочем, не будем
зарекаться, на днях объявил о своем намерении повысить цены на "Москвичи"
АЗЛК. Поэтому скорее всего на этой неделе спекулянты будут отыгрываться
именно на них. Это может создать предпосылки для довольно эффективной, но
очень непродолжительной игры на повышение с небольшими партиями "Москвичей".
Что касается грузовиков ЗиЛ, то здесь мы столкнулись с отголосками осеннего
начала подъема инвестиционной активности. Всякий раз улучшение
инвестиционного климата сопровождается резким повышением спроса на самые
лучшие и ликвидные грузовики: КамАЗ и МАЗ. И лишь через определенное время
спрос доходит до менее качественных ЗиЛ.
Период средней и невысокой эффективности спекуляций ваучерами (последние две
недели), похоже, может закончиться. После решения Госкомимущества снизить
обязательную квоту выкупа акций только за ваучеры приток чеков на рынок
усилится. Это способно сбить цены и сделать эффективнее игру с ваучерами на
понижение.
АНДРЕЙ Ъ-ШМАРОВ