Кто выиграл от ослабления рубля

По оценке "Денег", в ноябре произошли значительные изменения в рейтинге самых доходных инвестиций. В качестве расчетной величины, как и прежде, мы берем сумму в 100 тыс. руб., рассчитывая возможную прибыль от инвестирования суммы в различные финансовые инструменты. По итогам месяца самым доходным стало золото, которое защитило инвестиции от обесценивания рубля. Выиграли от ослабления российской валюты и другие инструменты, номинированные в валюте. В числе аутсайдеров оказались рекордсмены сентября и октября — акции.

Виталий Гайдаев

Золото

После полугодового перерыва самой доходной инвестицией за месяц вновь стало золото. По оценке "Денег", вложив 16 октября в драгоценный металл 100 тыс. руб., инвестор мог получить через месяц 5,1 тыс. руб. дохода. Это максимальный месячный заработок на золоте в этом году. Прошлый рекорд был установлен в августе, тогда инвестор мог заработать на такой же инвестиции 4,74 тыс. руб. Менее успешной в ноябре была покупка на Московской бирже бумаг биржевого фонда FinEx Gold ETF (USD), он принес бы инвестору прибыль в размере 3,4 тыс. руб.

Высокая доходность вложений в благородный металл связана не с динамикой цены на золото, а с валютной переоценкой. C середины октября стоимость золота снизилась на 0,7%, до $1295 за тройскую унцию. Это стало отражением ожиданий инвесторов относительно роста американской экономики и перспектив кредитно-денежной политики ФРС США. Однако за счет значительного роста курса доллара на внутреннем рынке (+5,8%) рублевые инвестиции в драгоценный металл принесли рекордный доход.

В ближайшие недели снижение стоимости металла может усилиться настолько, что валютная переоценка не сможет компенсировать ее, отмечают участники рынка. "Ожидания повышения ставки ФРС США продолжают оказывать свое негативное влияние на стоимость металла, которое лишь временно может компенсироваться политической неопределенностью. Учитывая возможное повышение ставки и укрепление доллара США, мы ожидаем, что цены на золото снизятся к концу года",— отмечает аналитик рынка сырьевых ресурсов Julius Baer Карстен Менке.

Источники: Bloomberg, Reuters, Сбербанк.

Депозиты

Прибыль, сопоставимую с той, что принесли инвестиции в золото, в ноябре обеспечили валютные депозиты. Так, долларовый вклад принес бы своему держателю (с учетом обменных курсов банков) доход на уровне 4,4 тыс. руб., а вклад в евро — более 4,2 тыс. руб. Это в восемь-девять раз больше величины, которую смог бы заработать инвестор, разместив свои средства на рублевом депозите. В середине прошлого месяца средняя максимальная ставка у топ-50 банков по рублевым вкладам сроком на месяц составляла 6,5% годовых. Следовательно, в конце периода клиент, открывший депозит на 100 тыс. руб., мог получить доход в размере 520 руб.

Аномалия валютных вкладов с низкими ставками вызвана резким обесценением рубля по отношению к доллару США и евро. За минувший месяц курс американской валюты вырос более чем на 3 руб. и впервые с августа поднялся выше уровня 60 руб./$, курс евро прибавил 3,4 руб., закрепившись выше уровня 71 руб./€.

Впрочем, снижение курса российской валюты происходит вместе с валютами других развивающихся стран. По данным агентства Bloomberg, за месяц рубль ослабил свои позиции относительно доллара на 5%, к евро — на 4,8% и по этим показателям занял четвертое место среди валют 24 развивающихся стран. Сильнее рубля ослабли только южноафриканский рэнд (снижение на 7,5-7,8%), турецкая лира (6,1-6,3%), бразильский реал (4,9-5,1%). Инвесторы избавляются от валют развивающихся стран в ожидании повышения ставки в США. В настоящее время вероятность повышения ставки на заседании комитета по открытым рынкам (FOMC) в декабре держится стабильно выше 90% (против 38% в конце августа).

Дополнительное давление на курс российской валюты оказывают крупные российские компании, которые аккумулируют валютную ликвидность для планового погашения внешнего долга. По данным Банка России, в ноябре российские компании и банки должны погасить долги на $4,7 млрд, в декабре выплаты составят $16,4 млрд. Кроме того, ВТБ может предоставить CEFC кредит на $5,5 млрд для финансирования сделки по приобретению 14,16% акций "Роснефти".

Источники: оценки "Денег", ЦБ.

ПИФы

В числе наиболее доходных финансовых инструментов по-прежнему остаются паевые инвестиционные фонды. Самую высокую прибыль обеспечили вложения в фонды фондов. По оценке "Денег", основанной на данных Investfunds, вложения в фонды данной категории за месяц принесли бы инвесторам доход на уровне 1-6%, а лучшими среди них стали фонды товарного рынка (доход на уровне 4-6%). На втором месте закрепились фонды акций, ориентированные на вложения в компании нефтегазового сектора, которые принесли бы частным инвесторам за месяц от 4 тыс. руб. до 5,3 тыс. руб.

Ключевой причиной столь высоких результатов стал сильный рост цен на мировом рынке нефти. По данным Reuters, в ноябре стоимость североморской нефти Brent впервые с мая 2015 года поднималась выше уровня $65 за баррель. Даже с учетом последующей коррекции за четыре недели цены на нефть выросли почти на 9% и закрепились возле уровня $62 за баррель. Этому росту способствовали надежды на продление соглашения ОПЕК+ по заморозке добычи. "Если соглашение будет пролонгировано, это приведет к дефициту предложения во второй половине будущего года",— отмечает стратег по операциям на товарно-сырьевых рынках Sberbank CIB Михаил Шейбе.

Хороший доход принесли вложения и в другие категории фондов акций: индексные обеспечили своим держателям прибыль на уровне 2,7-3,7%, металлургические — 2,3-3,7%, телекоммуникаций — 1,5-4,9%. Таким результатам способствует сохраняющийся интерес иностранных инвесторов к рублевым активам на фоне роста цены на нефть и оптимистичных прогнозов относительно перспектив мировой экономики. За последние месяцы прогнозы темпов роста мирового ВВП улучшили МВФ, ОЭСР и Всемирный банк. По словам портфельного управляющего группы "Тринфико" Фарита Закирова, доходность вложений в российские акции могла быть и выше, если бы не очередная волна антироссийских санкций, которая не добавляет оптимизма международным инвесторам.

Прибыльными остаются и вложения в облигационные фонды, причем теперь не только рублевые, но и валютные. Фонды данной категории смогли принести своим инвесторам от 300 руб. до 4,7 тыс. руб. Данные Национальной лиги управляющих свидетельствуют о том, что в ноябре фонды данных категорий установили новый рекорд по привлечению. По оценкам "Денег", всего за месяц частные инвесторы вложили в эти фонды более 8,4 млрд руб., обновив исторический максимум, установленный месяцем ранее.

Источники: Национальная лига управляющих, Investfunds.

Акции

Аутсайдерами минувшего месяца стали рекордсмены предыдущих двух рейтингов — акции, хотя и они в большинстве своем принесли инвесторам доход. За месяц, закончившийся 15 ноября, индекс ММВБ вырос на 1,6%, до отметки 2131 пункт. В то же время акции Сбербанка и "Газпрома" обеспечили доход, превышающий не только общерыночный показатель, но и результат самого доходного инструмента ноября — золота. Купив такие акции в середине октября, инвестор мог заработать всего за месяц 15 тыс. и 5,3 тыс. руб. соответственно.

Однако не все российские акции принесли прибыль своим покупателям, значительная их часть была убыточной. Инвестировав в акции "Роснефти", "РусГидро" и "Аэрофлота", инвестор мог потерять за месяц 6,8 тыс. руб., 6,9 тыс. руб. и 12,2 тыс. руб. соответственно. Абсолютным аутсайдером стали акции торговой сети "Магнит", за месяц их цена упала более чем на 35%, то есть всего за месяц на них инвестор мог потерять более трети своих вложений. Это худший месячный результат среди всех инвестиционных продуктов за более чем полугодовой период, по подсчетам "Денег".

Обвальное падение стоимости акций "Магнита" началось после публикации 20 октября плохой отчетности за третий квартал 2017 года. Чистая прибыль компании упала по сравнению с тем же периодом 2016 года на 48% (аналитики прогнозировали снижение показателя всего на 28%). Сразу после публикации отчета стоимость акций упала почти на 10%. В ноябре масла в огонь добавило решение основного владельца "Магнита" Сергея Галицкого продать 7,5% акций компании с 11-процентным дисконтом к их рыночной стоимости. На следующий день цена упала на величину скидки и достигла отметки 6165 руб., обновив минимум с апреля 2013 года. По мнению аналитиков "Уралсиба", столь стремительное снижение стоимости акций "Магнита" открыло для инвесторов хорошую возможность для покупки в расчете на отскок котировок. "Неопределенность относительно фундаментального потенциала компании остается высокой",— предупреждают аналитики "Уралсиба".

Источник: Reuters.