Хотя негосударственные пенсионные фонды (НПФ) форсировали выход из активов санируемых банка «ФК Открытие» и Бинбанка, объем таких вложений все еще составляет почти 100 млрд руб. Как отмечает ЦБ, их переоценка принесла фондам 24 млрд руб. убытка. Избежать подобных негативных последствий НПФ смогут в том числе за счет роста доли ОФЗ в портфеле. Однако отсутствие аппетита к риску чревато и снижением доходности, предостерегают эксперты.
Фото: Евгений Павленко, Коммерсантъ / купить фото
Обобщенные данные о вложениях НПФ в активы санируемых банка «ФК Открытие» и Бинбанка регулятор впервые обнародовал вчера в обзоре финансовой стабильности. Как следует из документа, во втором и третьем кварталах пенсионные фонды сократили вложения в их активы на 127 млрд руб. По оценке рейтингового агентства «Эксперт РА», вложения НПФ в депозиты банка «ФК Открытие» на конец июля (когда АКРА присвоила банку рейтинг BBB–) превышали 50 млрд руб. Все эти средства фонды обязаны были вывести со счетов банка со столь низким кредитным рейтингом. В конце августа, накануне того, как Банк России взял на санацию банк «ФК Открытие», его акции со своих балансов продали родственные банку НПФ на общую сумму около 40 млрд руб. При этом по состоянию на 29 сентября в их портфелях оставались ценные бумаги этих банков на 99 млрд руб. Как отмечается в обзоре ЦБ, именно эти вложения из-за отрицательной переоценки по итогам девяти месяцев принесли убытки фондам на 24 млрд руб.
Сами фонды ЦБ не называет. Напомним, что убытки в отчетном периоде зафиксировали родственные банку «Открытие» НПФ «ЛУКОЙЛ-Гарант» и НПФ электроэнергетики (см. “Ъ” от 10 ноября), а также НПФ «Будущее» (см. “Ъ” от 7 ноября). Каждый из этих игроков полон решимости отыграть потери, а их акционеры выразили готовность в случае необходимости докапитализировать фонды. По мнению управляющего директора по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Павла Митрофанова, «пик списаний и убытков НПФ от санации банков пройден». По его оценке, потенциальной проблемой остаются облигации «Открытие Холдинга» в портфелях НПФ (этот долг бывших владельцев банка, и он не покрывается ЦБ), «однако их не так много, чтобы представлять системный риск». «Форсировать дальнейший выход из бумаг санируемых банков НПФ не станут»,— прогнозирует директор группы рейтингов финансовых институтов АКРА Юрий Ногин. «Продажа по цене ниже балансовой стоимости чревата фиксацией убытков, логичнее держать оставшиеся в портфеле бумаги до погашения»,— отмечает господин Ногин.
Особое внимание в отчете регулятор уделил доходности НПФ от размещения накоплений, причем в качестве бенчмарка используются облигации федерального займа (ОФЗ). «С 2013 года по конец второго квартала 2017 года НПФ показывали результаты управления пенсионными средствами (41% за 2,5 года) ниже доходности гособлигаций РФ (47%) при более высоком уровне принимаемого риска»,— отмечается в отчете. При этом авторы документа также отмечают улучшение структуры портфеля НПФ по кредитным рейтингам за счет увеличения доли ОФЗ на 8 процентных пунктов, до 13%. ОФЗ — единственный актив, не подверженный отрицательной переоценке в ходе стресс-тестов для НПФ, которые станут обязательными для фондов с 2018 года. «Фонды настойчиво подталкивают к увеличению доли ОФЗ в портфеле. Однако снижение аппетита к риску на практике чревато снижением доходности, в том числе начисляемой на счета клиентов, и снижением конкурентных преимуществ пенсионных продуктов в сравнении с теми же банковскими депозитами»,— предостерегает господин Ногин.