Биржа теряет темп
Фьючерсы не поддержали рынок репо
Московская биржа подвела итоги 2017 года. Несмотря на то что общий объем торгов вырос по сравнению с 2016 годом, темпы роста оказались рекордно низкими за последние семь лет — всего 4%. Причиной стало резкое падение оборотов на срочном рынке (почти на треть) — трейдерам не хватало волатильности валютного рынка, тогда как биржевые комиссии по срочным контрактам заметно выросли.
Фото: Антон Белицкий, Коммерсантъ / купить фото
В прошедшем году общий объем торгов на рынках Московской биржи достиг рекордного значения — 887,5 трлн руб. Однако рост оборотов существенно снизился. Так, если в 2011 году были достигнуты рекордные темпы роста — 42%, то в 2012–2016 годах они держались в пределах 20–25%. В 2017 году прирост составил всего 4%, что стало самым низким результатом с 2009 года. Наиболее активным месяцем для биржи в ушедшем году оказался август, когда обороты превысили 87 трлн руб.
Такой рост (как по августу, так и по году в целом) бирже обеспечили в основном фондовая и денежная секции. Рост оборотов на денежном рынке произошел за счет резкого всплеска операций репо, достигших за год рекордных 339,5 трлн руб. При этом большая часть (225,3 трлн руб.) — репо с центральным контрагентом. Такой результат был обусловлен резким ростом объемов операций репо, связанным с ситуацией в банковской системе, указывает начальник управления операций на российском фондовом рынке ИК «Фридом Финанс» Георгий Ващенко. «Из банка “ФК Открытие” в июле—августе клиенты забрали более 600 млрд руб. Для стабилизации ситуации в банке ЦБ пришлось резко увеличить объем операций биржевого репо (см. “Ъ” от 9 августа 2017 года). В результате чего в августе он достиг 14,3 трлн руб., в 11 раз больше, чем средний ежемесячный объем операций прямого репо с Банком России во втором квартале»,— отмечает он. Общий объем операций репо на бирже за этот месяц достиг почти 40 трлн руб. Эта ситуация обеспечила рост биржевых оборотов в целом по году и дала бирже возможность заработать.
При этом объем торгов на фондовом рынке за год увеличился почти в 1,5 раза, до 35,4 трлн руб. Этот сегмент растет второй год подряд (в 2016 году рост на 16%), тогда как предыдущие четыре года он стагнировал. Драйвером роста, как и в прошлом году, выступил рынок облигаций. Так, объем торгов в этом сегменте составил 26,2 трлн руб., почти вдвое больше, чем годом ранее (14,6 трлн руб.). Причем львиную долю прироста обеспечили первичные размещения облигаций, объемы которых выросли втрое — с 5 трлн до 15,2 трлн руб. Столь высокий показатель был достигнут в основном за счет размещений однодневных бондов ВТБ на 9,6 трлн руб. Этот инструмент был запущен в ноябре 2016 года, поэтому в том году объем размещения составил всего 1,4 трлн руб. Объем торгов на вторичном рынке вырос незначительно (с 9,5 трлн до 10,9 трлн руб.), и побить рекорд 2013 года не удалось (тогда показатель составил 12,6 трлн руб.). «Влияние ритейлового клиента здесь минимально. Объем обеспечили институциональные инвесторы, которым необходимо куда-то вкладывать ликвидность в условиях ее профицита и постоянно падающей ставки»,— указывает начальник управления интернет-трейдинга «Открытие Брокер» Александр Дубров. При этом рынок акций, паев и депозитарных расписок продолжает плавное снижение, начатое в 2014 году: объем торгов в 2017 году составил 9,18 трлн руб. против 9,27 трлн руб. в 2016 году.
Снижению общих темпов роста объема биржевых торгов в 2017 году способствовало значительное, почти на треть, сокращение оборотов на срочном рынке Московской биржи (до 84,5 трлн руб.). Особенно заметно это выразилось в секторе фьючерсов: за прошедший год объемы торгов этими инструментами сократились более чем на 29% (с 109,4 трлн до 77,6 трлн руб.). По словам господина Дуброва, этому способствовало значительное снижение активности HFT-фондов (фонды, занимающиеся высокочастотной торговлей), традиционно обеспечивающих 45–60% оборотов на срочном рынке. «Во-первых, в ушедшем году на валютном рынке не было той волатильности, которая наблюдалась в предшествующие годы. Соответственно, заработок HFT-трейдеров снижался. Во-вторых, биржевые комиссии по срочным контрактам повысились почти в два раза, что также повлияло на конечный результат»,— резюмировал он.