|
Биржевик с хорошей физподготовкой |
Элементарная частица
Билл Данн родился в 1935 году в обычной семье в городе Канзасе на юге Калифорнии. Как и многие его сверстники, не попавшие на войну, Билл бредил морскими сражениями с вражескими подводными лодками и завидовал блестящей выправке морских офицеров. Поэтому никто не удивился, когда после окончания школы молодой Билл пошел служить на флот. Однако три года, проведенные на кораблях, как он впоследствии вспоминал, "основательно прочистили" ему мозги. Для заполнения этой пустоты Билл Данн поступил в Канзасский университет и в 1960 году окончил его, получив диплом инженера-физика. Для продолжения образования Данн переехал в Чикаго и уже в 30 лет получил степень доктора по теоретической физике в Северо-Западном университете. Немного поработав на кафедре, Данн вернулся на военную службу, но теперь в другом качестве — на протяжении семи лет, вплоть до 1974 года, Билл участвовал в проектировании и испытаниях навигационных систем для американского флота. Дела его шли довольно удачно, и он мог бы и дальше продолжать карьеру ученого. Но его захватила новая стихия — финансовый рынок.
Это началось еще в начале 70-х. Как нельзя кстати сказался переезд в Чикаго, ведь здесь работала крупнейшая товарная биржа. Здесь крутились большие деньги и знаменитые личности, которые делали состояния за несколько дней. Билл не сразу обратился к торговле — как настоящий ученый, он решил сперва изучить предмет. Начал с различных рекомендаций, но большая их часть оказалась "слишком хороша, чтобы быть правдой". Некоторое время он даже занимался виртуальной торговлей, совершая операции только на бумаге, но быстро понял, что рекомендации опытных биржевиком ничего, кроме убытков, ему не приносят.
Изначально профессор Данн интересовался торговлей на финансовым рынке скорее из любопытства. Однако в нем быстро пробудился исследователь — Данн задумал создать выигрышную стратегию биржевой торговли.
Работая на военных, Билл сколотил небольшой капитал, но большую часть средств для нового бизнеса дали ему родители и верные друзья — в основном коллеги по работе. При этом мало кто предполагал, что через два десятка лет эта сумма ($337 тыс.) вырастет в тысячу раз. Но старт удался. Уже на второй год работы на рынке (1975 год) он смог заработать 35% — весьма неплохой результат для начинающего.
Фундаментальные законы
Еще на этапе обучения премудростям биржевой торговли Данн обратил внимание, что на рынке присутствуют определенные тренды — не краткосрочные колебания, а именно долговременные движения, сохраняющие стабильность на протяжении нескольких месяцев. На них Данн и решил зарабатывать. Он не был исключением, практика следования трендам в то время была довольно популярна. Почти одновременно с Биллом начал торговать основатель знаменитых фондов-"черепашек" Ричард Деннис (см. журнал "Деньги" #40 от 15 октября 2002 года). Однако ставить знак равенства между его стилем и особенностями знаменитых "черепашек" было бы неправомерно. Работая с большими деньгами своих клиентов, он время от времени совершал рискованные операции, не всегда полагаясь на показатели тренда. Впрочем, это было скорее исключением, чем правилом. Данн понял, что на этом рынке, где ежедневно разоряются и богатеют тысячи людей, надо торговать осторожно. И то, что он не проиграл в первые годы, лишний раз свидетельствовало о его взвешенном подходе к оценке риска.
В отличие от большинства знаменитых трейдеров Данн предпочитал работать на бирже в команде. Первые успехи в торговле вселили в него уверенность, что он на правильном пути — на пути к большим деньгам. Но старых друзей он не забыл. В компаньоны Данн взял Пьера Тальера — когда-то они одновременно делали карьеру в армии, он же одолжил Биллу деньги на его первое знакомство с биржей.
Торговлю друзья-физики решили продолжить вместе. В 1979 году был создан знаменитый фонд Dunn Capital Management. Друзья заняли там управляющие посты и стали работать над разработкой стратегии инвестирования и привлечения клиентов.
Впрочем, над проблемой привлечения клиентов они особо не задумывались. Их целью было достичь приемлемого уровня прибыльности, а уж тогда, считали они, клиенты сами придут в фонд. И действительно, активы фонда разрастались вместе с его популярностью. Сказалось и то, что это был первый фонд подобного типа, так что преимущество наиболее долгой истории работы принадлежало ему.
Никогда клиентура Dunn Capital не превышала дюжины человек, однако объем активов нередко зашкаливал за $1 млрд. Даже сейчас минимальный размер вступительного взноса составляет $10 млн — один из самых внушительных порогов среди фондов, ориентированных на частных лиц. Это лишило фонд еще одной проблемы: ему не надо было держать большой объем наличных денег. Каждый клиент является хорошим знакомым Данна и полностью доверяет ему, благо результаты работы фонда не могут не радовать. За последние 25 лет его средняя доходность составила более 23% (за вычетом комиссионных Данна). А, например, в 1997 году прибыль составила 44,4%. Впрочем, тогда американский рынок акций был достаточно благополучным (индекс NASDAQ вырос на 21,6%), но немногие могут похвастаться сопоставимым доходом. Поэтому резких движений клиентских денег не происходит. Кроме того, свои доходы клиенты редко забирают. Все, что было заработано, реинвестируется. Поэтому фонд Данна растет пропорционально его доходности, и о его привлекательности для клиентов беспокоиться не приходится.
От результатов работы фонда полностью зависит благополучие Данна. Свои услуги он оказывает бесплатно, не платят клиенты и за управление их средствами. Просто четверть всех заработанных Данном денег клиентов автоматически переходит на его счет. В частности, в 1997 году Данн заработал для себя более $100 млн.
Интересно, что число работников фонда не превышает количества клиентов. И в основном это бухгалтеры — в своей деятельности Билл Данн считает самым сложным именно различные подсчеты, а уж за саму многомиллионную торговлю ответит его система.
Ускоритель денежных знаков
Эта мифическая система Данна у многих спекулянтов вызывает черную зависть, хотя сам Билл никакой тайны из основных ее принципов не делает.
На всех рынках, где используется система, за год делается три, от силы пять выходов (имеется в виду выбор направления с возможностью последующего наращивания позиции). При этом строго отслеживаются риски по каждой позиции. И если потери по сделке превышают 6% от вложенной суммы, то она автоматически закрывается. При увеличении волатильности размер позиции сокращается.
Однако все эти незамысловатые правила и грамотная система управления деньгами не помешали Dunn Capital на протяжении его более чем 25-летней истории семь раз потерпеть годовые убытки, причем более чем 25-процентные, а однажды — даже более 50%. Подобные периоды характерны для трендовых систем торговли, когда на рынке трудно найти сильный тренд и большинство позиций приходится закрывать с убытком. Вспоминая эти потери, Билл говорит, что в те моменты у него не было уверенности, что бизнес сможет выжить. Однако правила управления капиталом и объекты инвестирования в очередной раз пересматривались, и прибыль продолжала течь своим чередом.
Успешность его подхода удивляет еще и тем, что разработанная Данном компьютерная система управления портфельными инвестициями являлась инновационной в середине 70-х, то есть никаких аналогий, на которых можно было бы строить подобную архитектуру, в то время не было. При этом исходный код хоть и претерпел некоторые изменения, в основном сохранился до наших дней. Более того, его система считается одной из самых успешных — по крайней мере, среди существующих.
Билл Данн утверждает, что созданная им система торговли является полностью механической. Вероятно, другого от Данна-физика и нельзя было ожидать. Однако в стиле его торговли проглядывают абсолютно нехарактерные для трендового торговца приемы.
Одну их самых успешных своих сделок Данн совершил в 1995 году. К лету того года котировки японской иены относительно доллара достигли максимума. Но еще в феврале Данн начал открывать позиции и в дальнейшем не только смог войти на рынок по минимально возможной цене, но и выйти на самом пике — в августе все позиции по иене были закрыты. Руководствуясь консервативным стилем торговли, стоило бы на этом и остановиться. Однако в это время Данн начинает продавать иены без покрытия и вновь успевает закрыть сделки на самом минимуме. В тот год активы его фонда увеличились почти в два раза и благодаря успешным спекуляциям, и благодаря приходу новых клиентов.
Как и положено по теории, большие деньги Данн умудряется зарабатывать в периоды разнообразных кризисов. Но теория теорией, а Данн все получает на практике. Так, в августе 1998 года после объявления дефолта по российским гособлигациям фондовые индексы США обвалились более чем на 15%. Некоторые биржевики называли эти дни августа "адским временем", большинство крупных игроков понесли огромные потери из-за краткосрочного падения рынка. Однако Билл на свои $900 млн умудрился получить доход более 23%. И это всего за месяц!
Фундаментальная постоянная
В настоящее время Билл Данн торгует на своих любимых рынках. Среди его инструментов числятся фьючерсы и опционы на товары, акции, облигации и валюты. Торгует он и на спотовом рынке. Но весь его портфель инструментов в конце каждого года пересматривается на предмет ликвидности, и всегда находится парочка кандидатов на замену.
Среди своих конкурентов Билл выделяет только современные компьютерные технологии. По его воспоминаниям, те подсчеты, которые в 70-х отнимали у него месяц, современные компьютеры проводят за минуты. По мнению Билла, недалеко и то время, когда особо мощный компьютер с талантливым программистом будет просчитывать весь рынок и ему там будет нечего делать.
Несмотря ни на что, в этом году Данн уже успел неплохо поработать на рынке. За период с января по июль 2002 года его фонд заработал 37,5%. Интересно, что за это же время любимый индекс спекулянтов NASDAQ упал на 32%.
Недавно фонд Dunn Capital пополнился еще одним управляющим — им стал Дэниел Данн, сын Билла Данна. На ранних этапах Дэниел помогал отцу в программировании, а потом, как и отец, ударился в науку, только предметом его интереса была не физика, а медицина. В 1990 году он стал дипломированным врачом, а затем участвовал в исследованиях. Но вскоре его, как и Билла Данна, потянуло на биржу. Сам Билл, видимо, уверен, что секрет своего успеха он сможет передать сыну.
Сейчас Билл Данн продолжает активную торговлю на бирже. Однако, увидев его за любимым делом, трудно поверить, что он миллионер и удачливый биржевик. Место работы Билла Данна переместилось в город Стюарт во Флориде. Офис размещается в двухэтажном белом особняке в центр спального квартала. На расстоянии сотни миль от него нет ни одной биржи или торговой площадки. Зато недалеко есть пляж, на котором любит отдыхать Билл.
АЛЕКСЕЙ БАЙБАКОВ