«Транснефть» в результате мирового соглашения со Сбербанком по спору об опционах получила возможность рефинансировать китайский кредит, выданный в 2009 году на строительство нефтепровода ВСТО. Компания привлекла у Сбербанка 253 млрд руб. по ставке, которая, по данным “Ъ”, ниже, чем по китайскому кредиту. Впрочем, по мнению аналитиков, для Сбербанка такая сделка не должна стать убыточной, а «Транснефть», даже если не будет сразу гасить китайский кредит, получит средства на M&A — например, на выкуп доли группы «Сумма» в НМТП.
Фото: Дмитрий Лебедев, Коммерсантъ / купить фото
«Транснефть» 27 марта раскрыла в отчетности за 2017 год, что в декабре компании были открыты кредитные линии в госбанках РФ на сумму 253 млрд руб., которые полностью выбраны в начале этого года. Срок привлечения — 2023–2028 годы, средства направят «на частичное досрочное погашение кредита Банка развития Китая и на общекорпоративные нужды». Этот кредит на $10 млрд был выдан на 20 лет в 2009 году под залог поставок 6 млн тонн нефти ежегодно, средства пошли на строительство нефтепровода Восточная Сибирь—Тихий океан (ВСТО). На конец 2017 года балансовая стоимость непогашенной части кредита составляла 268,2 млрд руб., причем в прошлом году «Транснефть» уже начала досрочное погашение, а полное погашение запланировано на 2024 год. Таким образом, объем кредитных линий практически соответствует оставшейся части китайского кредита.
689 миллиардов рублей
составлял общий долг «Транснефти» на конец 2017 года, согласно отчетности
По данным “Ъ”, кредитные линии были предоставлены «Транснефти» Сбербанком в рамках урегулирования громкого спора по производным инструментам, который в 2017 году перешел в судебную стадию. Мировое соглашение подписано в декабре, его общий смысл сводился к тому, что сделка по валютным опционам, в рамках которой «Транснефти» пришлось выплатить Сбербанку 65,5 млрд руб., останется без изменений. Но при этом монополия должна была получить выгодные условия по кредиту, с помощью которого закрыть вопрос с китайским займом, валютные риски по которому «Транснефть» и пыталась хеджировать с помощью опционов. В конце февраля Reuters со ссылкой на источники сообщало, что Сбербанк выдал «Транснефти» кредит на сумму «более 100 млрд руб.» по ставке ниже ключевой ставки ЦБ на тот момент (7,75%). Неделю назад глава Сбербанка Герман Греф опроверг это в части уровня ставки, заявив, что кредит выдан «на стандартных условиях». «Транснефть» и Сбербанк отказались от комментариев.
По данным источников “Ъ”, суть сделки со Сбербанком для «Транснефти» была в том, чтобы привлечь финансирование дешевле, чем эффективная ставка по китайскому кредиту. По данным “Ъ”, ставка по кредиту Банка развития Китая составляет около 4% плюс шестимесячный LIBOR. На момент получения кредита полная ставка составляла около 5,1% годовых, но теперь из-за роста LIBOR она выросла до 6,45%. Кроме того, стоимость валютного свопа с долларом (то есть стоимость конвертации) сейчас составляет чуть ниже 3%, пояснил “Ъ” финансовый аналитик крупного российского банка. Это соответствует разнице ставок между ОФЗ и российскими еврооблигациями в долларах сопоставимого с кредитом Сбербанка срока обращения — с погашением в 2027 году. Таким образом, эффективная ставка китайского кредита в рублях сейчас составляет около 9%, в то время как Сбербанк мог предоставить безубыточный для себя кредит по ставке 8% и даже ниже.
«Учитывая, что речь идет о крупной госмонополии, риск на заемщика тут фактически отсутствует, и ориентиром выступает доходность ОФЗ,— говорит собеседник “Ъ” на финансовом рынке.— Соответственно, Сбербанк получит убытки, если ставка по кредиту "Транснефти" окажется ниже доходности ОФЗ». ОФЗ с сопоставимым сроком погашения (в 2025–2027 годах) торговались в пятницу с доходностью 7–7,4% годовых.
Хотя у «Транснефти» теперь есть средства, компания, видимо, не сможет сразу погасить китайский кредит, поскольку он в основном оплачивается нефтью, а объем прокачки ограничен 6 млн тонн в год. Скорость оплаты будет зависеть прежде всего от уровня мировых цен на нефть. В прошлом году «Транснефть» поставила в Китай в счет оплаты кредита нефть на 145 млрд руб. Но теперь у компании появятся дешевые кредитные ресурсы для покупок — например, доли группы «Сумма» в Новороссийском морском торговом порту (НМТП).