Автодилеры пытаются объехать долг
Сектор разделился по уровню кредитной нагрузки
На фоне сложного финансового положения ряда автодилеров, уже приводившего к банкротствам крупных игроков, «Рольф» показал за 2017 год рост выручки и показателей прибыли. Но компания при этом нарастила на четверть чистый долг, который, впрочем, остается относительно низким для сектора. В авторитейле, говорят собеседники “Ъ”, наблюдается расслоение: части игроков удается удерживать соотношение чистого долга к EBITDA до 3, что считается допустимым, но «группа риска» довела его до 10 и выше, что грозит новыми банкротствами.
Фото: Александр Коряков, Коммерсантъ / купить фото
Выручка по МСФО за 2017 год одного из крупнейших в РФ дилерских холдингов «Рольф» выросла на 20,6%, до 180,2 млрд руб., EBITDA — на 25,5%, до 8,8 млрд руб., чистая прибыль — в 2,66 раза, до 3,6 млрд руб. Чистый долг «Рольфа» на конец года также увеличился на 25%, до 20,2 млрд руб.
«Рольф» — фактически единственная компания в секторе, раскрывающая консолидированную отчетность по группе, по которой можно судить о состоянии бизнеса в целом. При этом, хотя в 2017 году авторынок РФ и начал восстанавливаться (продажи, по данным АЕБ, выросли на 11,9%, до 1,6 млн машин), финансовое положение значительной части дилеров считается сложным. Как говорил “Ъ” в апреле глава Российской организации автодилеров Олег Мосеев, «в зоне риска» из-за низкой эффективности и высокой кредитной нагрузки находится около 30% игроков. Уже после выхода отрасли из кризиса рухнул бизнес двух крупных дилеров — «Независимости» и Genser. Источники “Ъ” на рынке считали, что «особо закредитованные игроки будут сыпаться и дальше».
Наибольший вклад в чистую прибыль «Рольфа» внесли сервис и продажа запчастей, замечает глава компании Светлана Виноградова: «Способность покрывать все издержки только за счет сервиса является показателем устойчивости дилера во время кризиса, когда результативность остальных подразделений снижается». Она также считает перспективной продажу автомобилей с пробегом, здесь рост продаж в 2017 году составил 45%, за шесть месяцев 2018 года — более 48%, а реализация новых машин в 2017 году в штуках увеличилась на 15%. В «Рольфе» говорят, что в 2017 году оптимизировали стоки, из-за чего «оборачиваемость склада» сократилась с 23 до 21 дня.
Отношение чистого долга «Рольфа» к EBITDA на конец 2017 года — 2,29. «В авторитейле считается, что нормальное отношение — 3 или ниже»,— заявили “Ъ” в «Рольфе». Олег Мосеев ранее отмечал “Ъ”, что у 30% дилеров этот показатель больше 7. Средний показатель по сектору, по оценке источников “Ъ”, около 4, но они отмечают сложившееся «расслоение» дилеров по долговой нагрузке: некоторые имеют соотношение чистого долга к EBITDA меньше 3, как и «Рольф», другие — 10 и больше и находятся «в группе риска». «Без кредитов сейчас никто не работает, и если компания много зарабатывает на уровне EBITDA, то обслуживание разумного кредитного портфеля не составляет угрозы»,— говорит один из источников. Среди факторов такого «расслоения» Сергей Удалов из «Автостата» называет «большую закредитованность, небольшой или неудачный портфель марок», приводя в пример уход GM из России, «ударивший по многим дилерам».
Экономику «Рольфа» источник “Ъ” на рынке называет «неплохой», уточняя, что «чистый долг к отчетной дате всегда гасится и поэтому становится меньше, чем в среднем по году, а в январе все вновь набирают кредитов». Другой собеседник “Ъ” считает, что «для того чтобы повысить основные финансовые показатели, "Рольф" существенно увеличил долговую нагрузку: прибыль выросла, но рано или поздно средства пойдут на погашение кредита». Сергей Удалов отмечает, что «хорошие показатели "Рольфа" обеспечены в том числе высокой диверсификацией портфеля марок».
Как автодилеры пытаются максимизировать прибыль
Как стало известно “Ъ” в мае, ассоциация «Российские автомобильные дилеры» (РОАД) попросила Банк России разъяснить заявление о том, что ее участники «набрасывают 3–4% на цену машины при безналичном расчете». В РОАД говорят, что за эквайринг платят порядка 1,5–2%. Участники рынка признают практику наценки при оплате картами, но объясняют это минимальной маржой при продаже машин, которая «съедается» процентом за эквайринг. Дилеры предлагают ограничить платежи, такой законопроект готовы разработать в Госдуме.