В портфелях негосударственных пенсионных фондов (НПФ) группы «Сафмар» оказались проблемные облигации «Открытие холдинга». После введения временной администрации в «ФК Открытие» их должен был по оферте выкупить Бинбанк, который через три недели сам попал под контроль ЦБ и до сих пор не исполнил обязательств. Если группе «Сафмар» не удастся договориться с регулятором, то фондам придется самим компенсировать потери, что приблизит их доходность по итогам года к нулю, полагают эксперты.
Рисунок: Виктор Чумачев, Коммерсантъ
В портфеле НПФ «Сафмар» на конец третьего квартала 2017 года находились облигации «Открытие холдинга», говорится в отчете Счетной палаты. Вместе с тем в отчетности фонда по МСФО на конец 2017 года отдельной строкой были отражены долговыми бумаги на 13,7 млрд руб. По этим бумагам в 2016 году неуказанный банк предоставил оферту по выкупу актива «по номинальной стоимости с учетом накопленного процентного дохода на дату выкупа». Хотя предложение было акцептовано фондом, банк так и не исполнил обязательства в установленный срок. Указывалось, что фонд производит действия по урегулированию создавшегося положения «и в случае невозможности досудебного урегулирования будет вынужден обратиться в судебные инстанции».
Эти же бумаги на 4,7 млрд руб. находились и в портфеле НПФ «Доверие», входящего в группу «Сафмар». Согласно отчетности за первый квартал, облигации все еще находятся у двух НПФ. Это долговые бумаги «Открытие холдинга» и они все еще входят в состав портфелей фондов, подтверждают и три источника “Ъ”, знакомые с содержанием портфелей НПФ.
Оферту по выкупу облигаций «Открытие холдинга» в 2016 году выпустил Бинбанк, который входил в одну финансовую группу с НПФ «Сафмар» и «Доверие». «В оферте был прописан ряд событий, одно из которых и случилось»,— рассказывает один из собеседников “Ъ”. Исполнение оферты привязано к введению временной администрации в «ФК Открытие» (в прошлом — основной актив «Открытие холдинга»), пояснил другой источник “Ъ”. Временная администрация была введена в «ФК Открытие» 29 августа 2017 года. Но через три недели та же судьба постигла Бинбанк и «оферта повисла в воздухе», говорит источник “Ъ”.
НПФ группы «Сафмар» нередко инвестировали в те же ценные бумаги, что и пенсионные фонды ФГ «Будущее», «Открытие холдинга», группы страховой компании «Росгосстрах». В разном сочетании эти фонды владели ценными бумагами ряда банков и финансовых организаций («ФК Открытие», Промсвязьбанка, МКБ, «Росгосстраха», ФГ «Будущее», «Сафмар Финансовые инвестиции», «Открытие холдинга»), а также нефинансовых организаций («М.Видео», ОВК, группы ПИК). Одним фондам удалось выйти из этих инвестиций накануне санации банков, части фондов помог ЦБ, на средства которого были выкуплены «токсичные» активы. Акции группы ПИК были проданы на рыночных условиях.
Сейчас пенсионные фонды группы «Сафмар» находятся в переговорах по вопросу исполнения оферты Бинбанка, рассказывают собеседники “Ъ”. Один из них подтвердил информацию, содержащуюся в МСФО фондов, что не исключено обращение в суд. Однако, по словам собеседников “Ъ”, хотя юридические позиции фондов по исполнению оферты сильные, собственники группы не хотят эскалации конфликта. В НПФ группы «Сафмар» и Бинбанке отказались комментировать ситуацию. В ЦБ не ответили на запрос “Ъ” о причинах неисполнения оферты подконтрольного ему Бинбанка.
На конец первого квартала пенсионные накопления НПФ «Сафмар» составляли 188,4 млрд руб., НПФ «Доверие» — 93,4 млрд руб. Сейчас оба фонда объединяются на базе НПФ «Сафмар». Таким образом, вложения в облигации «Открытие холдинга» оцениваются в 6,5% от совокупного портфеля пенсионных накоплений. Котировки различных выпусков облигаций «Открытие холдинга» на данный момент не превышают 25% от номинала. Фонды группы «Сафмар» готовы продать их с убытком, но они неликвидны, отмечает один из собеседников “Ъ”.
«Если события будут развиваться негативно для фондов "Сафмара", то в принципе покрыть такую дыру возможно за счет инвестдохода по другим ценным бумагам, который оценивается на уровне ставки ЦБ (в настоящее время составляет 7,25%.— “Ъ”)»,— говорит директор группы рейтингов финансовых институтов АКРА Юрий Ногин. Однако, по его словам, незначительный положительный результат фондов по итогам года будет выглядеть скромно по сравнению с конкурентами, что может повлечь за собой сокращение клиентской базы.
Резервный рейтинг
Конъюнктура
«Эксперт РА» понизил рейтинг финансовой надежности Ханты-Мансийского негосударственного пенсионного фонда (НПФ) с A– до ВВВ–. Таким образом, этот НПФ получил самый низкий из действующих рейтингов по методологии агентства. Снижение рейтинга в агентстве объясняют «изменением методологии агентства в части раздельной оценки качества активов пенсионных накоплений и пенсионных резервов». В частности, настороженность аналитиков «Эксперт РА» вызывает низкое качество размещения пенсионных резервов. На конец первого квартала около 35% активов, приобретенных на резервы, составляли паи ЗПИФ (их агентство оценило «максимально консервативно»), еще 18% составляли долгосрочная дебиторская задолженность, обладающая, по мнению «Эксперт РА», низким кредитным качеством. Также 39,4% аккумулированных по НПО средств были инвестированы в «группу связанных объектов». Высоколиквидных же активов в портфелях резервов было всего 45,5%.
Таким образом, у РА вызывают вопросы результаты стресс-тестирования резервов фонда по методологии ЦБ, которые в обязательном порядке начнутся со следующего года. Помимо этого «Эксперт РА» отметил низкую диверсификацию пенсионных резервов по управляющим компаниям — под управлением УК «Ореол» находилось 81,4% пенсионных резервов НПФ.
Кроме того, РА обнаружило наличие в аудиторских заключениях за 2017 год, как по ОСБУ, так и по МСФО, значимых оговорок. Аудитор Deloitte отметил неопределенность в отношении непрерывной деятельности фонда, указывая на превышение пенсионных выплат над взносами, на непокрытый убыток, дефицит ликвидности в горизонте пяти лет и далее, а также на существенную концентрацию активов НПФ в недвижимости. Впрочем, в актуарном заключении по 2017 году дефицит не был установлен и указывалось, что НПФ устойчив, платежеспособен и сможет исполнять свои обязательства.
В Ханты-Мансийском НПФ указали, что ситуация с пенсионными резервами по сравнению с предыдущими годами значительно улучшилась: доля паев ЗПИФ сокращена с 70% до 35%. По словам представителя НПФ, сейчас осуществляется погашение паевых инвестиционных фондов, выручка от которых — в объеме около 1 млрд руб.— ежегодно поступает в рыночный портфель пенсионных резервов. «Несмотря на положительные тенденции в управлении пенсионными резервами фонда, агентство “Эксперт РА” существенно снижает уровень рейтинга, с чем менеджмент фонда категорически не согласен»,— отмечают в НПФ.