Во втором квартале результаты инвестирования крупнейших пенсионных групп оказались заметно хуже, чем в первом, вложения фондов банка «ФК Открытие» — и вовсе убыточными. НПФ подвели конъюнктура рынка, которая не способствовала высокой доходности, и консервативная стратегия, которую фонды используют в условиях прохождения обязательных стресс-тестов.
Фото: Александр Петросян, Коммерсантъ / купить фото
Три крупнейшие по аккумулированным пенсионным накоплениям группы, на которые приходится около 59% рынка пенсионных накоплений в НПФ, отчитались о результатах по второму кварталу. У НПФ Сбербанка в отчетный период активы превысили 600 млрд руб.— впервые на российском рынке НПФ. Однако результаты по инвестиционной деятельности оказались на 41% ниже первого квартала и составили 7,7 млрд руб. Еще больше сократился этот показатель у второго по величине НПФ «Газфонд Пенсионные накопления». За квартал фонд заработал 7,4 млрд руб. инвестиционного дохода, что на 57% меньше результата первого квартала. Все фонды находящего под контролем ЦБ банка «ФК Открытие» (НПФ «ЛУКОЙЛ-Гарант», НПФ РГС и НПФ электроэнергетики), которые в скором времени будут объединены в один фонд (см. “Ъ” от 7 мая), вообще показали отрицательный инвестиционный результат, хотя в первом квартале два из них добились положительных показателей. Суммарный убыток составил 3,2 млрд руб., тогда как в первом квартале совокупная прибыль достигала около 4 млрд руб.
В первом квартале НПФ Сбербанка демонстрировал стабильные результаты: доходность от инвестирования пенсионных накоплений и размещения пенсионных резервов составила 10,5–10,7% годовых. Результаты других фондов были менее однородными. Так, доходность по накоплениям НПФ «Газфонд Пенсионные накопления» достигла 17,1% годовых, а по резервам — всего 5%. Фондам «ФК Открытие» не всегда удавалось показывать положительную доходность. НПФ «ЛУКОЙЛ-Гарант» получил отрицательную доходность и по накоплениям (–0,8% годовых), и по резервам (–26,8% годовых). НПФ электроэнергетики, получив доход по резервам (+23,4% годовых), по накоплениям допустил убытки (–9,2% годовых). Только НПФ РГС получил прибыль и по ОПС (6,3% годовых), и по НПО (9,5% годовых; см. “Ъ” от 1 июня).
Однако во втором квартале индексы пенсионных накоплений Московской биржи (состоят из акций и облигаций, в которые могут инвестироваться пенсионные накопления) показали более скромный рост (на 0,7–1,2%), чем в первом (на 3,5–4,2%). Это может объяснить более скромные результаты крупнейших пенсионных групп. «В первом квартале 2018 года НПФ Сбербанка показал высокую доходность в связи с ростом рынков, который в дальнейшем замедлился»,— утверждает начальник управления инвестициями фонда Василий Иванов.
К тому же из-за введения с февраля обязательного стресс-тестирования портфелей пенсионных накоплений фонды уходят в более консервативные инструменты. Так, все пенсионные группы нарастили свои вложения в госдолг. Доля облигаций федерального займа (ОФЗ) в портфеле пенсионных накоплений НПФ Сбербанка на конец полугодия составила 44,7% (по итогам первого квартала — 28,7%). Также фонд хранил во втором квартале 13,2% денежных средств по ОПС в банках на счетах и депозитах. Впрочем, по словам господина Иванова, часть этих средств была зарезервирована для покупки бондов «крупнейших компаний». «Газфонд Пенсионные накопления» также за квартал увеличил инвестиции пенсионных накоплений в госдолг, но менее значительно — на 2,3 процентного пункта, до 16,8%. Следовали тренду и фонды «ФК Открытие», нарастив вложения в госбумаги более чем в два раза, до 220,1 млрд руб. «Очевидно, что фонды для прохождения стресс-тестов выбирают не увеличение капитала, а уход в наименее рисковые, но и менее доходные инструменты»,— отмечает директор группы рейтингов финансовых институтов АКРА Юрий Ногин.
Кроме того, на показатели НПФ, принадлежащих прошедшему санацию банку, наложились проблемы, оставленные от старых собственников. В их портфелях во втором квартале все еще содержались неработающие активы, которые фонд плохих активов ЦБ, судя по всему, выкупил только в июле. Кроме того, регулятор обещал покрыть отрицательный результат инвестирования оздоравливаемых им НПФ (см. “Ъ” от 2 июля), однако результат от этих действий будет виден по итогам третьего квартала. В «ФК Открытие», его фондах отказались от комментариев, в НПФ «Газфонд Пенсионные накопления» не ответили на запрос “Ъ”.
НПФ придется поработать с пенсионными резервами
В июне регулятор изменил подход к оценке крупных вложений негосударственных пенсионных фондов (НПФ) во время прохождения обязательных стресс-тестов. Для некоторых НПФ, у которых портфели диверсифицированы, это даже станет послаблением. Однако новый подход может ударить по фондам, работающим с пенсионными резервами. Им придется либо увеличивать капитал, либо перетряхивать портфели, указывают эксперты.