Подъем с переворотом

В качестве расчетной величины мы по-прежнему берем сумму в 100 тыс. руб. и оцениваем, какой результат дали бы вложения в различные активы. Лучший результат принесли в минувшем месяце вложения в валютные депозиты. На фоне резкой девальвации рубля такие инвестиции могли дать частным инвесторам доход, превышающий результат рублевого вклада за целый год владения. В выигрыше от ослабления рубля оказались и другие инструменты, номинированные в валюте, такие как фонды фондов, золото. Аутсайдерами оказались недавние рекордсмены — акции и фонды, ориентированные на них.

Виталий Капитонов

Вклады

Впервые за полтора года наблюдений самыми доходными инвестициями по итогам месяца стали валютные депозиты. Так, долларовый вклад принес бы своему держателю (с учетом обменных курсов банков) доход на уровне 7 тыс. руб., а вклад в евро — почти 3,6 тыс. руб. Это в 7-15 раз больше величины, которую смог бы заработать инвестор, разместив свои средства на рублевом депозите. В середине июля средняя максимальная ставка у топ-20 банков по рублевым вкладам сроком на месяц составляла всего 6% годовых, а значит, по итогам отчетного периода клиент мог рассчитывать на доход в размере всего 500 руб.

Высокий результат валютных вкладов (ставки по которым традиционно близки к нулю) связан с резким обесценением рубля по отношению к доллару США и евро. За минувший месяц курс американской валюты вырос на Московской бирже более чем на 5 руб. и впервые с апреля 2016 года поднялся выше уровня 67 руб./$, курс евро прибавил 3,2 руб., закрепившись выше отметки 76 руб./€. Столь стремительно рубль не обесценивался с начала 2016 года. Тогда на фоне падения цены на нефть ниже уровня $30 за баррель курс доллара взлетел более чем на 7 руб., до 77 руб./$. Нынешнее подорожание американской валюты связано с усилившимся давлением на Россию со стороны США. В августе группа конгрессменов, а затем и администрация президента США выступили с предложениями по ужесточению антироссийских санкций.

Впрочем, обесценение российской валюты происходит на фоне общего ослабления валют других развивающихся стран. По данным агентства Bloomberg, за месяц рубль ослабил свои позиции относительно доллара на 7%, к евро — на 4,2% и по этим показателям занял четвертое место среди валют 24 развивающихся стран. Сильнее рубля ослабли турецкая лира (снижение на 16,2-18,6%), ранд ЮАР (6-8,9%), аргентинский песо (6-7%). Инвесторы избавляются от валют развивающихся стран из-за внешнеэкономических шагов США. В августе администрация Дональда Трампа ужесточила пошлины в отношении Китая и Турции. К тому же участники рынка ожидают повышения ставки на сентябрьском заседании комитета по открытым рынкам (FOMC). Рынок оценивает вероятность повышения ставки на ближайшем заседании почти в 90% и прогнозирует еще один подъем в декабре.

Какой доход принесли вложения в депозиты (%)

Источники: оценки "Денег", ЦБ.

ПИФы

Высокую доходность обеспечили отдельные категории паевых инвестиционных фондов. По оценке "Денег", основанной на данных Investfunds, вложения в фонды, ориентированные на американский рынок акций, принесли бы инвестору прибыль на уровне 7-9%. Второе место заняли фонды еврооблигаций, вложения в которые обеспечили бы доход в размере 2,5-7%.

Основной причиной высоких результатов таких категорий фондов в том, что они размещают средства в валютные активы. Это позволило заработать на росте курса доллара, а также снизить риск российского фондового рынка, по которому в начале августа прокатилась волна продаж.

Большинство остальных категорий фондов стали для инвесторов убыточными. Впервые с апреля негативный результат принесли полюбившиеся частным инвесторам облигационные фонды. Фонды данной категории относятся к числу консервативных, поэтому потери частных инвесторов были символическими — до 2 тыс. руб. Впрочем, результат облигационных фондов с начала года все еще положительный — от 1,1 тыс. руб. до 3,7 тыс. руб.

Значительные потери обеспечили вложения в фонды акций: индексные обесценили бы инвестиции на 2-2,2%, фонды металлургической отрасли — на 0,5%, потребительского рынка — 3-9,7%, электроэнергетики — 8,5-9%. Из общей картины выбивались фонды, ориентированные на нефтегазовый сектор и телекоммуникации. Вложения в такие фонды принесли бы инвесторам от 500 руб. до 4 тыс. руб.

Несмотря на снижающуюся доходность фондов акций, частные инвесторы продолжают достаточно интенсивно наращивать вложения. По данным Investfunds, объем инвестиций в эту категорию фондов за июль составил почти 3 млрд руб.— максимум с февраля 2008 года. При этом основной спрос сконцентрирован на узком сегменте отраслевых фондов — высоких технологий и нефтегаза. В июле в них пришло 2,3 млрд руб., основная доля пришлась на фонды под управлением УК "Сбербанк Управление активами", УК "Альфа-Капитал", УК "Райффайзен Капитал". Участники рынка объясняют поведение пайщиков высокими показателями данных ПИФов. По оценкам "Денег", основанным на данных Investfunds, с начала года эти фонды показали прирост стоимости пая на 17-27%.

Какой доход принесли вложения в паевые фонды (%)

Источники: Национальная лига управляющих, Investfunds.

Золото

Прибыльной для российских инвесторов была и инвестиция в золото. Это стало возможно, даже несмотря на сильное снижение стоимости драгоценного металла. C середины июля стоимость золота на мировом рынке опустилась с $1240 до $1180 за тройскую унцию, потеряв за месяц 4,8%. Однако за счет более значительного роста курса доллара на внутреннем рынке (+7%) рублевые инвестиции в драгоценный металл принесли бы доход в размере 2,3%. Российский инвестор, вложив в металл сумму, эквивалентную 100 тыс. руб., смог бы заработать 2,3 тыс. руб.

Впрочем, инвестиции в золото могли быть и убыточными, если бы инвестор решил вложить свои сбережения в монеты или слитки. По оценкам "Денег", на таких инвестициях можно было потерять до трети своих вложений. Результат объясняется особенностями данных банковских продуктов. Если в случае с монетами инвестор теряет за счет большой разницы между ценой продажи и покупки банком, то при покупке слитков взимается НДС, что моментально ухудшает позицию покупателя. Эти причины лишают данные операции смысла на коротком временном интервале.

Несмотря на низкую доходность, не стоит сбрасывать инвестиции в золото со счетов, советуют участники рынка, поскольку этот инструмент защищает от обесценения рубля. При этом существуют риски дальнейшего снижения стоимости металла. "Мы не видим значительных рисков снижения цен на фоне сильных негативных настроений на фьючерсном рынке. Тем не менее падение цен ниже $1,2 тыс. за унцию может спровоцировать дальнейшие распродажи и снижение котировок,— отмечает аналитик рынка сырьевых товаров Julius Baer Карстен Менке.— В среднесрочной и долгосрочной перспективе более дешевый доллар будет поддерживать котировки и стимулировать восстановление спроса".

Какой доход принесли вложения в золото (%)

Источники: Bloomberg, Reuters, Сбербанк.

Акции

Убыточными в минувшем месяца стали почти все инвестиции в акции. За месяц, закончившийся 15 августа, индекс Московской биржи снизился на 3,4%, до отметки 2267 пунктов. При этом российский рынок продемонстрировал не самую худшую динамику среди рынков развивающихся и развитых стран. По данным Bloomberg, аутсайдером в августе стал казахстанский фондовый индекс, снизившийся за месяц почти на 7%. Среди развитых стран максимальное снижение продемонстрировал итальянский индекс FTSE MIB (5,9%). Снижение глобального спроса на рисковые активы подтверждают данные EPFR по движению средств нерезидентов, согласно которым из российских акций было выведено $170 млн.

Хуже рынка чувствовали себя акции Сбербанка: от таких бумаг инвестор потерял бы почти 17 тыс. руб. Столь сильное падение объясняется тем, что конгрессмены предложили внести в действующий закон ограничения, которые коснулись, в частности, и крупнейших российских банков. "Акции Сбербанка находились под наибольшим давлением со стороны продавцов, так как в этом активе сосредоточен максимальный абсолютный объем средств иностранных инвесторов",— отмечает начальник отдела экспертов фондового рынка "БКС брокер" Василий Карпунин.

Впрочем, не все российские акции принесли убыток своим покупателям. Инвестировав в акции "Роснефти" и ГМК "Норильский никель", инвестор мог заработать за месяц 4,9 тыс. руб. и 2,3 тыс. руб. соответственно. Обе компании экспортоориентированные, а потому выигрывают от произошедшего в августе обесценения курса рубля. К тому же цены на сырье остаются на достаточно высоком уровне. По данным Reuters, стоимость российской нефти Urals снизилась на 2,8%, до отметки $67 за баррель, но осталась вблизи четырехлетнего максимума. Стоимость никеля держится возле максимума с марта 2015 года $13 тыс. за тонну.

Какой доход принесли вложения в акции (%)

Источник: Reuters.