Журнал "Коммерсантъ-Власть" - обладатель приза "золотой гонг - 2002" как лучшее экономическое издание
Главным экономическим событием марта следует признать начало военной операции США и Великобритании против Саддама Хусейна, потому что почти весь прошлый год и начало нынешнего именно ожидание военных действий в Ираке определяло развитие мировой, в том числе и российской, экономики. В начале марта 2002 года нефтяные цены, которые до этого колебались около $20 за баррель Brent, вдруг пошли вверх и достигли $25. Именно тогда заговорили о том, что война в Ираке вполне реальна и спекулянты начали игру на возможных военных перебоях в поставках нефти. На конференции ОПЕК в марте 2002 года члены картеля отказались расширять производство, чтобы несколько снизить цены, прямо указав, что подорожание нефти связано не с ее нехваткой, а только с опасениями войны. При этом они не стали принимать во внимание указания западных аналитиков на то, что высокие цены замедляют экономический рост в США, сокращают американский спрос и, таким образом, в будущем повредят всем нефтеэкспортерам. Весь год ОПЕК повторяла: "Цены высоки из-за ожиданий войны. США сами виноваты, мы ничего поделать не можем".
Цены были высоки весь прошлый год. Как это сказалось на российской экономике? Вполне положительно. Во всяком случае, рубль был крепок, а экономический рост, который, как ожидали власти в начале года, не должен был превысить 3,6%, по итогам года вдруг составил 4,5%. Насчет вреда от высоких цен на нефть для американской экономики дело осталось непроясненным, потому что в любом случае ей гораздо больше вредило ожидание войны: кто будет вкладывать деньги в акции, если неясно, что будет дальше? То же самое происходило и в экономике западноевропейской — инвесторы чрезвычайно нервничали, а это плохая основа для стабильного экономического роста.
И вот в начале нынешнего марта цены превысили $34 за баррель Brent. Неопределенность достигла предела. Начнется или не начнется? Когда стало ясно, что обязательно начнется, цены стали падать. Спекулянты в полной мере реализовали принцип "Buy the rumours, sell the facts" — пока ничего не было ясно, покупали нефть, а когда война стала непреложным фактом, даже еще по-настоящему не начавшись, стали ее срочно продавать (о том, что так и будет, "Власть" писала еще в #31 от 13 августа 2002 года). За несколько дней цены упали на $10 за баррель. Потом спекулянты призадумались, что им делать дальше. Не сыграть ли на затягивании войны или на потерях войск антисаддамовской коалиции? Но эта игра не столь масштабна. Главное уже случилось — военные действия на Ближнем Востоке стали повседневной реальностью мировой экономики.
Как война повлияла на экономику российскую? Власти в марте прибегли к масштабному прогнозированию. Минэкономразвития представило правительству множество сценариев на 2004-2006 годы, и все почему-то связаны с мировыми ценами на нефть. В первоначальном варианте "Сценарных условий социально-экономического развития Российской Федерации на 2004 год и на период до 2006 года" приведен, например, "вариант 1 (умеренный), который исходит из относительно устойчивой, но по сравнению с текущим периодом несколько менее благоприятной комбинации внешних и внутренних условий, в том числе учитывающей возможность некоторого ухудшения конъюнктуры на международных рынках сырьевых и энергетических ресурсов, в том числе цен на нефть (Urals — $18,5 за баррель); вариант 2 исходит из достаточно благоприятного сочетания внешних и внутренних условий, в том числе цен на российскую нефть (Urals — $22-23 за баррель); вариант К (критический) — развитие при неблагоприятном сочетании внешних и внутренних условий, прежде всего низких мировых ценах на нефть (Urals — $13-13,5 за баррель)... При критическом варианте темпы роста экономики в долгосрочной перспективе в целом окажутся до предела низкими (2,5-3%)".
18 марта Минэкономики направило в правительство письмо, в котором обрисовало складывающуюся на мировых рынках нефти ситуацию и предложило некоторые новые расчеты: "Расчеты основаны на предположении, что в течение первого полугодия 2003 года затягивается разрешение иракского кризиса, при этом мировые цены на российскую нефть остаются до середины лета на уровне $28-30 за баррель. В дальнейшем предполагается, что разрешение иракского вопроса вызовет падение мировых цен на энергоресурсы и среднегодовая мировая цена на российскую нефть составит в 2003 году $25-26 за баррель". Сценарий получается такой. Более сильное укрепление рубля скажется на увеличении спроса на импортную продукцию. В этих условиях импорт может достигнуть в 2003 году $69 млрд. Рост реального объема ВВП в 2003 году составит около 4,5%.
А Центральный банк решил откровенно рассказать о своей политике. В условиях высоких цен на нефть, подчеркнул глава банка Сергей Игнатьев, ЦБ сейчас преследует две задачи: бороться с инфляцией и не допускать чрезмерного укрепления рубля. Цели взаимоисключающие. ЦБ мог бы прекратить покупать валюту, печатая для этого деньги, и инфляция упала бы до 0%. Но тогда произошел бы рост курса рубля, номинального и реального. Это вызвало бы рост импорта, повредило бы национальной промышленности и замедлило бы экономический рост. В общем, получается, что война все-таки навредила России, породив глубоко теоретические проблемы: чего же все-таки ждать от будущего и что делать.
СЕРГЕЙ МИНАЕВ ("Власть"), НИКОЛАЙ ВАРДУЛЬ ("Власть")
 1. Что будет с курсом рубля? 1. В своем предыдущем прогнозе мы предположили, что март станет еще одним месяцем антидолларовых настроений на российском рынке, но дела пойдут поспокойнее, и ниже 31,4 руб. доллар не упадет. Мы оказались почти правы. Март действительно стал еще одним месяцем антидолларовых настроений, и доллар упал лишь чуть-чуть ниже 31,4 руб.— 31 марта он стоил 31,38 руб. Откуда берутся антидолларовые настроения? Их поддерживает новая теория Центрального банка, согласно которой борьба с инфляцией и высокий курс доллара находятся в непримиримом противоречии: мол, в нынешних условиях американской валюты на российском рынке так много, что удерживать курс рубля от бесконечного повышения можно только путем покупки долларов Центробанком, однако такая покупка ведет к высокой инфляции, потому что приходится печатать рубли. Заметим, взгляды российского ЦБ серьезно эволюционировали. Было время (правда, очень давно), когда ЦБ указывал на неинфляционную природу печатания рублей для покупки валюты — ведь эти рубли имеют твердое долларовое покрытие. Было время (и совсем недавно), когда ЦБ указывал, что сам он вообще не имеет к инфляции никакого отношения — рост цен вызывается тем, что правительство слишком щедро расходует бюджетные деньги, а еще тем, что административным путем повышаются тарифы на платные услуги, и еще немножко сезонным фактором. И вот теперь глава ЦБ Сергей Игнатьев категорично заявляет, что, не покупай ЦБ валюту, инфляция равнялась бы 0%. Значит, все-таки в инфляции виноват Центробанк и только Центробанк! Но виноватым он быть не хочет, поэтому намерен всячески воздерживаться от поддержания курса доллара — пусть падает, хоть это и вредит национальному производству. В общем, все должны понять, что доллар будет падать. Как при такой откровенности не начать продавать валюту! Вот и продают. Пока у ЦБ не появилась какая-нибудь новая теория. Наш прогноз: время для смены теории в апреле еще не придет, и доллар упадет ниже 31,2 руб. 2. Что будет с российскими ценами? 2. В своем прогнозе на март мы предположили, что российские продавцы, пользуясь неспокойной обстановкой в мире, будут повышать цены, так что инфляция превысит 1%, но это будет все-таки дальнейшее замедление роста цен по сравнению с февралем (нужно же правительству и ЦБ продемонстрировать хоть какие-то успехи в борьбе за выполнение плана в 10-12% годовых). В очередной раз напомним, что в нынешнем году предсказывать инфляцию стало несколько труднее. Из-за отсутствия еженедельных подсчетов Госкомстата, в сущности, приходится прогнозировать цены не только на будущий, но и на прошедший месяц. Наш предыдущий прогноз, касавшийся итогов февраля, сбылся. (Мы предположили, что инфляция в феврале несколько замедлится по сравнению с январем и составит 1,5%. Она составила 1,6%.) Сбылся ли наш прогноз на март? Минэкономразвия 18 марта заявило, что, по его расчетам, выйдет 0,9%, потому что с 1 по 11 марта было 0,3%. Так что, можно считать, сбылся — в последнее время инфляция обычно чуть-чуть выше, чем это предполагается властями заранее. Тем более что именно в марте с торговцами что-то случилось, и они стали повышать цены так, что иногда в супермаркетах не успевали менять ценники. По итогам первого квартала инфляция превысила ожидания властей вовсе не чуть-чуть. Даже при мартовских 0,9% получается, что цены за три месяца выросли на 5%. Какие уж тут 10-12% годовых! Целых 20%. Так что у ЦБ были все основания разработать вышеупомянутую теорию непокупки валюты. Наш прогноз: даже если в апреле ЦБ вовсе не будет покупать валюту, 0% не получится. Но инфляция составит меньше 1% — пора претворять теорию в жизнь. 3. Что будет с мировыми ценами на нефть? 3. Наш прогноз мартовских цен на нефть звучал так: прежде чем падать, цены поднимутся, и если в марте начнется война, то они все-таки превысят $40 за баррель. Прежде чем падать, цены действительно поднялись (правда, превысили не $40, а $34, но тоже неплохо), зато потом уж так начали падать! За несколько дней упали на $10 за баррель. Даже сами спекулянты решили, что это уже слишком, и на некоторое время цены снова подросли. Для роста годились любые события на иракском фронте, каждое трактовалось как затруднение войск антисаддамовской коалиции. Дело дошло до того, что спекулянты стали ссылаться на этнический конфликт в Нигерии: мол, он тоже может повредить поставкам. Однако по состоянию на начало апреля спекулянты снова были настроены играть на понижение. Нигерийский конфликт нефтепоставкам не повредил, а ситуацию на иракском фронте стали трактовать как победную для США и Великобритании. Как заявил один из западных нефтяных аналитиков, "когда все будет под контролем, мы увидим $22 за майскую Brent" (имеется в виду фьючерс поставки в мае). Наш прогноз: при таких настроениях спекулянтов в апреле мы увидим если не $22, то $25. 4. Что будет с курсом доллара к евро? 4. В прогнозе на март мы отметили, что игра против доллара близка к концу и в случае войны евро не превысит $1,09. Так и случилось. 18 марта, когда Джордж Буш объявил ультиматум Саддаму Хусейну, доллар немедленно подорожал до рекордного за два месяца уровня: за евро давали лишь немногим больше $1,05. Спекулянты начали рассуждать о быстрой и победоносной войне и выказывать сомнения в том, что она повредит американской экономике. Как заявил один из западных валютных аналитиков, "теперь с войной наступила ясность и мы наблюдаем исчезновение военной премии в цене евро". Разумеется, спекулянты не были бы спекулянтами, если бы не испугались собственной смелости и не попытались немножко отыграть назад. Здесь произошло то же самое, что с нефтью. "Быстрая и победоносная война" — понятие очень растяжимое. Любая неудача (действительная или мнимая) войск американо-британской коалиции вызывала искушение нажиться: к концу марта евро снова колебался где-то поблизости от $1,09. Но это уже не была прежняя уверенная игра на повышение, и в начале апреля единая европейская валюта стоила $1,07. Надо заметить, что спекулянты уже не обращали внимание ни на что: ни на решение Европейского ЦБ оставить процентные ставки без изменения, ни на данные о безработице в США. Только на войну. И рассуждали, что победа даст хорошее подорожание доллара, разве что не такое, как в 1991 году. Наш прогноз: Что бы там ни дала победа, евро будет стоить в апреле дешевле $1,07.
1. Укрепление рубля продолжится. На рынок выйдет валюта по контрактам начала года, когда цена на нефть была близка к максимальной. Хотя, думаю, ЦБ удастся ликвидировать дисбаланс и удержать доллар от падения ниже 30,5-31 руб. 2. Динамика цен во многом будет зависеть от того, прибегнет ли правительство к ограничению на экспорт нефтепродуктов во время посевной. Скорее всего, инфляцию удастся удержать в пределах правительственных планов. 3. Вряд ли нефтяные цены снизятся до критических значений. Рынку будет трудно компенсировать потерю иракской и нигерийской нефти. Цена будет колебаться в диапазоне $23-25 за баррель. Если операция в Ираке затянется, она может превысить и $30. 4. Евро сейчас несколько переоценен. И как только исчезнут психологические факторы и эмоции, евро будет стремиться к соотношению с долларом, характерному для старта евро: $1,2 за евро. Но не в апреле — слишком велико будет влияние войны в Персидском заливе.
1. Думаю, что в апреле курс доллара будет в районе 31,2 руб. Укрепление рубля — это неизбежность, хотим мы того или нет. Просто рынок берет свое. Правда, это не всегда и не для всех хорошо. 2. Инфляция в апреле составит что-то около 1%. И если выше, то совсем ненамного: для особенного ее роста нет явных причин. 3. Мировые цены на нефть в определенной степени будут зависеть и, конечно, реагировать на войну в Ираке. В апреле ценовые колебания будут находиться в пределах таких цифр: больше $20, но не выше $25 за баррель. 4. Евро будет стоить $1,08-1,09, а может быть, и $1,10. И не потому, что евро так силен, просто законы экономического развития писаны для всех, в том числе и для США. А там есть дефицит федерального бюджета, и это даже для Америки не может пройти незаметно.
1. Здесь все зависит от ЦБ — резервы у него есть, и он пока, видимо, не намерен предпринимать каких-то сверхшагов. Так что курс доллара в апреле будет, скорее всего, находиться в таких рамках: не ниже 31,25 и не выше 31,5 руб. 2. Определять цифры инфляции в чем-то сродни гаданию на кофейной гуще: всегда может вмешаться какой-то фактор. На апрель я бы назвал такие цифры: чуть более 1%. 3. Война в апреле продолжится, но сильных колебаний в мировых ценах на нефть не будет — низко они не упадут и будут находиться в районе $30 за баррель. Для нас это не совсем правильно, было бы лучше, если бы нефть стоила не выше $28. 4. Евро — слабая валюта, совсем не лучше доллара. В Европе есть такие слабые страны, как Португалия и Греция, да и ситуация в Германии и Франции не очень хороша. Но пока слаб доллар, соотношение $1,09 за евро сохранится.
1. Не думаю, что могут произойти серьезные изменения с рублевым курсом: предпосылок для этого нет. Центробанк все контролирует, ему невыгодны резкие колебания. Поэтому в апреле курс останется на уровне 31,5 руб./$. 2. В начале года был сильный скачок инфляции, и многие ждали апреля, надеясь, что произойдет ежегодное торможение инфляции. Но сейчас уже понятно: торможения не будет. Но и сильного роста тоже — инфляция составит около 1%. 3. Мировые цены на нефть уже фактически перестали зависеть от экономистов или политиков. Теперь только психиатры могут говорить, что все будет нормально, в том числе и с мировыми ценами на нефть. 4. Соотношение евро и доллара зависит от характера войны. Если американцы сильно увязнут в Ираке, евро окажется в более выгодном положении. Но российской экономике от этого станет только хуже, поэтому я надеюсь, что в апреле колебания будут незначительными. |
