ОФЗ недобрали инвесторов

Будущие санкции сократили вчерашний спрос

В среду Минфин разместил только половину заявленного ранее объема облигаций федерального займа — немногим более 11 млрд руб. Инвесторы осторожничают после выборов в Конгресс США, которые повысили риски расширения антироссийских санкций. Однако и сам Минфин не готов ради размещения всего объема ОФЗ давать большой дисконт к ценам вторичного рынка.

Фото: Сафрон Голиков, Коммерсантъ  /  купить фото

Результаты проведенных 7 ноября аукционов по размещению гособлигаций оказались заметно хуже результатов предыдущего месяца. При размещении среднесрочных бумаг — ОФЗ с погашением в начале 2024 года — Минфин из 10 млрд руб. реализовал лишь 47% выпуска, оставив неудовлетворенной значительную часть спроса (12,7 млрд руб.). При размещении длинных бумаг (с погашением в мае 2029 года) спрос оказался даже ниже предложения (9 млрд против 10 млрд руб.), в результате чего было реализовано лишь 65% выпуска.

Как считают аналитики, Минфин допустил тактическую ошибку, увеличив предложение более длинных бумаг. Напомним, что на прошлой неделе ведомство предложило рынку 15 млрд руб. краткосрочных и только 5 млрд руб долгосрочных бумаг. Спрос на бумаги тогда превысил предложение в два-три раза, в результате Минфин разместил 81% трехлетнего выпуска и весь объем десятилетних бумаг. «По-видимому, результаты аукционов на прошлой неделе воодушевили Минфин, и ведомство увеличило предложение длинных бумаг»,— отмечали в обзоре аналитики Райффайзенбанка.

Вместе с тем тема санкций по-прежнему удерживает инвесторов от покупки длинных и среднесрочных госбумаг. В начале недели Госдепартамент США доложил Конгрессу о невыполнении Россией требований, которые позволили бы российской стороне избежать второго раунда санкций США за отравление семьи Скрипалей. Поэтому Вашингтон собирается ввести новые санкции против Москвы, о чем во вторник заявила представитель Госдепа Хизер Науэрт. К тому же по итогам выборов в Конгресс США Республиканская партия утратила контроль над его нижней палатой, и инвесторы ожидают более агрессивных действий от победивших демократов. «В таком информационном фоне сложно было что-либо разместить без значительной премии к рынку»,— считает персональный брокер «БКС Брокер» Сергей Кучин.

Впрочем, пока Минфин не готов давать и премию к доходностям вторичного рынка ОФЗ для размещения запланированного объема, отсекая более агрессивные заявки, отмечает вице-президент по торговым операциям Альфа-банка Сергей Осмачек. Доходность к погашению по цене отсечения составила по трехлетним бумагам 8,6% годовых, а по десятилетним — 8,75% годовых. Это всего на 0,04 и 0,09 п. п. выше значений вторичного рынка. «На потенциальный спрос влияет наблюдающийся сейчас дефицит рублевой ликвидности в банковской системе, что находит отражение в ставках денежного рынка»,— отмечает господин Осмачек.

Дальнейшая ситуация на рынке суверенного долга будет зависеть от жесткости будущих санкций. «В зависимости от того, что в итоге санкции будут собой представлять, рынок может как упасть, так и вырасти, если, например, санкции окажутся в глазах участников рынка не такими серьезными, как могли бы быть»,— отмечает Сергей Осмачек. Вместе с тем не исключена точечная поддержка рынка со стороны крупных инвесторов, как российских, так и иностранных. «В настоящее время они явно отсутствуют, но ранее наблюдалось появление таких инвесторов в похожих непростых ситуациях»,— отмечает главный аналитик долговых рынков БК «Регион» Александр Ермак.

Виталий Гайдаев

Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...