Наш майский прогноз курса рубля по отношению к доллару мы сформулировали так: падение доллара ниже отметки 31 руб. никого не удивит. Доллар действительно стоил в мае дешевле 31 руб., и это действительно никого не удивляло. ЦБ продолжал проводить в жизнь свою новую теорию, по которой подешевение доллара является методом борьбы с инфляцией: следует всячески избегать поддержания высокого курса американской валюты путем ее официальных закупок. Не то чтобы он вообще перестал покупать доллары, иначе как бы пополнялись золотовалютные резервы, которые в мае превысили рекордные $60 млрд. Но сама покупка долларов Центробанком выглядела как вынужденный и временный отход от теории: мол, нельзя допустить, чтобы доллар рухнул; это будет проявлением валютной нестабильности, против которой всегда выступал ЦБ. В итоге коммерческие банки легко расставались с долларами. Ситуация напоминала игру на понижение доллара (с известными оговорками: ЦБ не любит, когда какую-либо игру ведет кто-то помимо него). Как бы то ни было, в мае финансовая дисциплина требовала продавать доллары, пока они совсем не подешевели. Банки даже начали подозревать в финансовой дисциплине обычных россиян: мол, они в мае сдавали валюту, чтобы не потерять деньги на падении доллара. Это, конечно, преувеличение. Люди сдавали валюту, потому что нуждались в рублях на жизнь.
Наш прогноз: учитывая все происходящее, никого не удивит, если в июне доллар упадет ниже 30 руб.
2. Что будет с российскими ценами?
В прогнозе на май мы предсказывали, что правительство будет изо всех сил стараться соблюсти годовой план, так что по российским меркам инфляция будет довольно низкой — 0,5%. По данным Минэкономразвития, за первые 20 дней мая инфляция составила именно 0,5% и вряд ли существенно увеличилась за оставшееся время (официальная статистика за весь месяц пока не обнародована). Так что прогноз можно считать сбывшимся.
Но это не помогает правительству и Центробанку, которые запланировали на год 12%. За январь--апрель инфляция составила 6,2%, по итогам мая будет уже около 7%. Напомним, что в прошлом году были месяцы, когда, согласно официальным данным, цены вообще не росли. Но в декабре произошло внезапное ускорение инфляции, и план не был выполнен — вместо 12-14% получилось 15,1%. Не будем уж напоминать, что среднемесячная инфляция даже меньше 1% является совершенно безобразной по меркам индустриальных стран, где общепризнанная норма — 2% годовых.
Так что если укрепление курса рубля — скрытая гордость ЦБ, то неприличный рост цен бросает тень на его репутацию. Тем более что сейчас ЦБ считает, что его денежная политика важна для темпов инфляции (раньше связь денежной политики и инфляции с негодованием отрицалась). В любом случае ситуация с ценами в России наблюдается забавная: растет и долларовая цена рубля, и рублевая цена товаров. Можно представить, как дорожают товары в долларовом отношении. Торговцам из США остается только завидовать: им-то повышать долларовые цены никак не удается, наоборот, очень часто приходится снижать.
Наш прогноз: инфляционная инерция в июне сохранится, и цены вырастут на 0,5-0,8%.
3. Что будет с мировыми ценами на нефть?
Месяц назад мы предположили, что мировые цены на нефть сохранятся на уровне $25 за баррель, потому что спекулянты пока не решили, играть на повышение или понижение нефтяных цен. Так, собственно, и вышло. В мае цены в основном составляли $25-26 за баррель. Иногда наблюдалось заметное повышение — за день на $1 (например, после терактов в Саудовской Аравии, крупнейшем производителе нефти в ОПЕК). Нефть также дорожала в связи с тем, что нераспроданных нефтяных запасов у торговцев в США в мае были на 12% меньше, чем год назад. Но иногда нефть дешевела — например, когда ООН отменила санкции против Ирака и стало известно, что иракское производство может быть к июлю увеличено до 1,3 млн баррелей в день. Но в серьезную игру спекулянты все-таки не вступали.
ОПЕК постоянно выражала удовлетворение ситуацией. Как заявил саудовский нефтяной министр Али Наими, "все совершенно счастливы". Он дал понять, что на июньской конференции члены картеля попытаются принять все меры, чтобы продлить ценовое счастье. Некоторые аналитики расценили это как свидетельство неизбежного сокращения квот ОПЕК и залог будущего повышения цен. Но вряд ли картель способен сейчас обеспечить значительный рост цен. США всегда рассматривали чрезмерно высокие цены как недружественный акт. Сейчас американцы обеспечили себе присутствие на нефтяных полях Ближнего Востока, поэтому члены ОПЕК прислушиваются к их мнению. Да и не станут американские потребители платить за ближневосточную нефть слишком дорого. У спекулянтов остается лишь надежда на новые военные действия в нефтедобывающих странах.
Наш прогноз: в июне нефтяные цены будут составлять примерно $26 за баррель.
4. Что будет с курсом доллара к евро?
Мы прогнозировали, что в мае экономика США даст массу поводов обеспечить подорожание евро, но больше $1,09 европейская валюта стоить не будет: нельзя же ее все время покупать! Поводов для падения доллара действительно было много, а вот в том, что до бесконечности покупать евро нельзя, мы ошиблись. Спекулянты решили делать деньги, пока игра на повышение евро идет так хорошо. В итоге цену евро загнали выше $1,19 — так много единая европейская валюта не стоила никогда. Объяснения гонки были прежние: американская экономика слаба, да еще и процентные ставки в США слишком низкие, так что выгоднее хранить деньги в Европе.
Заметим, однако, что к концу месяца доллар начал расти. Бывало, что за день евро дешевел более чем на $0,01 — весьма заметное изменение курса по мерками мирового рынка. При этом спекулянты перестали обращать внимание на плохие новости из США (касающиеся, например, розничных продаж товаров на американском рынке), зато много и охотно рассуждали о том, что европейский ЦБ может в июне снизить процентные ставки с 2,5 до 2%, чтобы стимулировать потребительский спрос в еврозоне и ликвидировать опасность дефляции. А от 2% годовых рукой подать до американских 1,25%, так что уже неизвестно, где выгоднее хранить деньги. Однако, как отметили аналитики, такие рассуждения были лишь предлогом, чтобы продавать евро при хорошем курсе. Таким образом, продавать евро все-таки начали: возникли опасения, что игра зашла слишком далеко. Но это, конечно, не значит, что она не возобновится.
Наш прогноз: в июне спекулянты продолжат сомневаться в универсальной прибыльности евро, и курс единой европейской валюты составит около $1,15.
Олег Богомолов, академик РАН
1. Курс рубля теперь зависит от двух валют — доллара и евро. Сейчас доллар теряет в весе. Если в июне цены на нефть упадут, а экспорт уменьшится, в России курс доллара несколько повысится. Но вряд ли он превысит 31 руб. за доллар.
2. Инфляция в июне несколько превысит прогнозы правительства, но это отклонение будет минимальным и вряд ли сильно скажется на потребительских ценах.
3. Если санкции ООН с Ирака будут сняты, на мировой рынок хлынет поток иракской нефти. Но вряд ли ОПЕК допустит существенное снижение цен — будут введены квоты на добычу. Поэтому в июне они останутся на прежнем уровне.
4. Сейчас в мире падает престиж доллара. Думаю, в июне эта тенденция продолжится. США должны кредиторам со всего мира $2 трлн. Так что кредиторы сыграют на понижение доллара. Думаю, в июне за евро будут давать $1,15-1,19.
Георгий Боос, заместитель председателя Госдумы
1. С курсом рубля в июне ничего произойти не должно. Изменения могут произойти гораздо позже, когда изменится курс евро по отношению к доллару.
2. В июне я не ожидаю каких-либо изменений в темпах инфляции. Пока инфляция у нас завышена — из-за разницы американской и европейской валют. В июне эта тенденция продолжится.
3. Сейчас мировые цены на нефть стабильны. И я не вижу каких-либо предпосылок к их изменению.
4. Сейчас курс евро по отношению к доллару несколько завышен. А они должны балансировать на одной планке. Но в июне ситуация не изменится. Здесь надо исходить из балансировки интересов европейских стран.
Аркадий Вольский, президент РСПП
1. Дальше доллар падать не будет. Недавно я встречался с представителями американского бизнеса, с послом США — у них такое же мнение. Есть уверенность, что в связи с окончанием войны в Ираке падение доллара прекратится.
2. Инфляция в июне будет среднестатистической. Сейчас нет и не предвидится каких-то экстраординарных явлений, которые смогли бы на нее повлиять. Она в целом будет в рамках первого полугодия.
3. Поскольку Совет Безопасности ООН поддержал позицию США о снятии экономических санкций с Ирака, с уверенностью можно сказать, что уж падать цены на нефть однозначно не будут.
4. В отношении евро я сдаюсь, не понимаю эту валюту. Когда все президенты и премьеры Европы заявляют, что они не заинтересованы в укреплении евро, потому что "это бьет по экспортерам", я не понимаю роли наших европейских партнеров.
Сергей Шатиров, первый заместитель председателя комитета Совета федерации по промышленной политике
1. В июне курс стабилизируется и останется в пределах 30,6-30,7 руб. за доллар. ЦБ укрепляет рубль и отказывается от поддержки американской валюты. А Минэкономразвития понизило прогноз среднегодового курса с 31,9 до 31,1 руб.
2. Сегодня инфляция достигла 6%. Годовой прогноз — 12%. У нас есть все шансы в него уложиться. Как показывает опыт, в летние месяцы инфляция не растет или растет медленно, а вот в сентябре вполне возможен значительный скачок.
3. Точный прогноз дать невозможно. Все будет зависеть от того, как будут развиваться дальнейшие события в Ираке и к каким последствиям приведет напряженность, возникшая в отношениях США теперь уже с Ираном.
4. Снижение курса доллара к евро будет продолжаться. Власти сознательно подстегивают рост евро, так как это в их интересах — слабый доллар помогает оживить экспорт. Уже в ближайшее время курс евро может подняться до $1,20.