Курс доллара. Прогноз на 28 января–1 февраля

На предстоящей неделе рубль может испытать ограниченное давление на фоне окончания действия поддержки налогового периода и повышения объемов покупки валюты ЦБ. Мы не ожидаем значительного ослабления российской валюты за счет реализации регулятором отложенных покупок валюты. Определяющим фактором станут общие рыночные настроения в отношении покупки риска. Внимание инвесторов будет сконцентрировано на переговорах США и Китая (30 и 31 января) – итоги переговоров вряд ли принесут прорыв по торговой сделке, однако любые положительные подвижки на пути к компромиссу способны поддержать risk-on. В результате ожидаем, что при сохранении ценовой конъюнктуры нефтяного рынка выше $60 за баррель, а также повышенного оптимизма в настроениях инвесторов курс рубля может сформироваться в диапазоне 65,8-67,3 руб./$.

Поводов для роста волатильности в рубле пока не хватает. Внешние условия в последние дни преимущественно нейтральны, внутренние истории сильно не выражены. Возобновление отложенных покупок валюты со стороны ЦБ РФ не выглядит в ближайшие месяцы значительным фактором риска. В первом квартале сезонно сильный счет текущих операций будет с запасом перекрывать даже увеличенные объемы покупок валюты в рамках бюджетного правила. В базовом сценарии по паре доллар/рубль на следующую неделю ориентируемся на консолидацию вблизи 65,50-66,50 руб/$.

Налоговый период завершается, значительная поддержка с этой стороны уменьшится. Возобновление отложенной покупки валюты ЦБ приведет к росту закупок на 18% до 18,4 млрд. рублей ежедневно. В среднесрочной перспективе эти покупки будут оказывать несущественное давление на российский рубль, но традиционной сильный платежный баланс в первом квартале нивелирует этот фактор. На фоне увеличения запасов в США цена на нефть марки Brent снизилась до уровня $60-61 за баррель. На следующей неделе нефть будет находиться в диапазон $59-64 за баррель. При этом в случае ухудшения политической ситуации в Венесуэле цена на нефть может вырасти до $62-65 за баррель, что может оказать положительное влияние на российский рубль. С учетом этого мы ожидаем, что курс рубля по отношению к доллару США будет находиться в пределах 65,70-67,3 руб./$.

Рубль выглядит явным фаворитом в компании остальных высокодоходных валют. Сила российской валюты определяется фактором отложенных покупок с прошлого года и налоговым периодом. Цены на нефть также выступают элементом поддержки, поскольку держатся стабильно выше $60 за баррель. Внешние рынки в целом сохраняют позитивное отношение к рискованным активам, несмотря на политические проблемы в США и неясность в процессе торговых переговоров с Китаем. В краткосрочной перспективе рубль сохраняет потенциал укрепления, даже после окончания уплаты основных налоговых платежей. В качестве позитивного фактора остаются сезонно сильные показатели текущего счета.

Российская валюта сохраняет крепкие позиции на фоне грядущего максимума налоговых выплат, комфортного для рубля уровня цены на нефть и в отсутствии какой-либо санкционной риторики. Ситуация на рынках за пределами страны, тем не менее, остается по-прежнему значительно уязвимой, как в отношении развития событий в торговых спорах между Америкой и Китаем, так и в возможном переносе на неопределенный срок решения по «Брекситу». Положение дел в Венесуэле привлекает внимание инвесторов: при реализации сценария отстранения действующего президента, возможно возвращение страны на рынок нефти. Такая новость окажет давление на стоимость энергоресурсов. После окончания периода налоговых выплат покупки валюты ЦБ РФ станут заметнее на незначительных объемах в рамках одного дня в размере 2-2,5 млрд рублей.