Курс доллара. Прогноз на 18–22 февраля

Для рубля многие факторы рыночного позитива: нефтяные цены, тестирующие уровень выше $65, и продолжение диалога между США и Китаем — носят нейтральный характер: активизация геополитического риска на РФ в центре внимания. 18 февраля представили ЕС и США будут обсуждать санкционные действия в отношении Ирана, Венесуэлы, Северной Кореи, а также РФ. Мы не ожидаем от данной встречи принятия каких-либо конкретных мер, усиливающих давление на РФ. Однако любое ужесточение санкционной риторики Запада будет восприниматься рублем весьма болезненно. Считаем, что следующую неделю рубль проведет в «санкционном ожидании», что в определенной мере изолирует российские рынки от движений прочих ЕМ. Ожидаемый курс рубля на неделю — 66–67,7 руб./$.

Возобновление актуальности санкционной истории способствовало заметному росту пары доллар—рубль во второй половине текущей недели, но к ее завершению эмоции поутихли. В понедельник должна состояться встреча министров иностранных дел ЕС, на которой будет обсуждаться вопрос введения санкций к РФ за инцидент в Керченском проливе, следовательно, санкционная тема может продолжать оказывать некоторое влияние на валютный курс. По паре доллар—рубль на следующей неделе ориентируемся на диапазон 65,50–67 руб./$ и при отсутствии нового негатива ожидаем постепенного возвращения в нижнюю половину данного диапазона.

Основное давление на российскую валюту на предстоящей неделе будет оказывать санкционная риторика в преддверии рассмотрения законопроекта о новой волне ограничений. В случае введения санкций по жесткому сценарию в отношении госдолга и банковского сектора курс рубля может подняться выше 68 руб. за доллар США. Смягчает этот эффект и оказывает поддержку рублю начавшийся налоговый период и вероятная стабилизация цены на нефть марки Brent в районе $65 за баррель. В целом на неделе 18–22 февраля мы ожидаем, что курс рубля будет находиться в пределах 66–68 руб./$.

Рубль вновь находится в санкционной ловушке, когда поддержке фундаментальных факторов препятствуют негативные ожидания. В текущих условиях сложно оценивать потенциал укрепления рубля, поскольку рынок ведет себя иррационально. В этом свете рост цен на нефть и начало налогового периода оказывают незначительное влияние на российскую валюту. Говорить о формировании определенного тренда на внутреннем валютном рынке можно будет только после оценки степени реализации санкционного риска. Если предложенный законопроект по санкциям США будет принят без существенных смягчений, рубль в краткосрочной перспективе может потерять около 5%.

Давление на рубль продолжают оказывать плановые и отложенные интервенции регулятора, хоть и с некоторым сокращением объема в феврале. Рублю окажет поддержку начинающийся в пятницу налоговый период, дополнительной поддержкой будет выступать набирающая цену нефть Brent на фоне заявления министра энергетики Саудовской Аравии о планах страны еще больше сократить добычу и ограничить объем экспорта. Плюсом в сторону спроса на EM-валюты будет появившаяся надежда в торговых переговорах США и Китая.