Курс доллара. Прогноз на 11–15 марта

Последние семь торговых сессий пара доллар/рубль большую часть времени проводит в узком диапазоне 65,50–66 руб./$, и явных поводов для роста волатильности рубля пока нет. Вся группа валют развивающихся стран демонстрирует в последние дни преимущественно нейтральную динамику, цены на нефть относительно стабильны. Из событий ближайших дней отметим заседание Европейского центрального банка, итоги которого теоретически могут повлиять на динамику всего валютного рынка.

Следующая неделя будет заключительной перед двумя важными событиями для мирового и российского финансового рынков в этом месяце. Так, Банк России и ФРС США будут принимать решение по ключевой ставке. Мы прогнозируем, что оба регулятора оставят процентные ставки без изменений, тем не менее их риторика окажет определенное влияние на курсы валют. Таким образом, вероятно, на следующей неделе при прочих равных курс рубля будет консолидироваться в диапазоне 65,6–66,6 руб./$ с тенденцией ослабления рубля против доллара. Фактором неопределенности остается появление санкционной риторики. В данном случае рубль получит дополнительное негативное давление и может перейти отметку 67 руб./$.

Рублю на текущей неделе не удается развить успех, несмотря на то что позитивные данные по инфляции и инфляционным ожиданиям, снижающие вероятность ужесточения политики Банка России, должны давать поддержку рынку ОФЗ и, как следствие, рублю. Внешний фон остается нейтральным, заметный прогресс по торговым переговорам отсутствует, поэтому развивающиеся рынки пока остаются без заметных драйверов роста. Ключевым событием для глобального валютного рынка завтра будет заседание ЕЦБ, по итогам которого евро может продолжить терять позиции в паре с долларом. Как следствие, в паре с европейской валютой рубль может продемонстрировать более убедительную динамику.

В конце следующей недели начинается налоговый период с уплаты налога на прибыль предприятий 15 марта. Экспортеры будут использовать возможность зафиксировать валютную выручку в рублях при малейшей попытке роста доллара. Дополнительно поддержку рублю может оказать спрос на рублевый суверенный долг после намеков Банка России о смягчении денежно-кредитной политики в текущем году. Цена нефти марки Brent выше $65 за баррель также будет поддерживать российскую валюту. До момента выхода новой информации о планируемых санкциях санкционный фактор оцениваем как нейтральный. Против рубля будет играть увеличенный объем проводимых интервенций в рамках бюджетного правила. Объем с учетом отложенных покупок будет составлять 310 млрд руб. в месяц против 194 млрд руб. месяцем ранее.

В перспективе будущей недели мы ожидаем движения курса рубля в диапазоне 65,3-66,5. По нашим ожиданиям, фактором поддержки продолжит выступать комфортный уровень цен на нефть. Кроме того, ожидания запланированной на конец марта встречи Дональда Трампа и Си Цзиньпина, которая может увенчаться полноценным торговым соглашением между США и КНР, по нашему мнению, продолжат формировать умеренный общерыночный риск-аппетит, поддерживая спрос на активы emerging markets. Также на стороне российской валюты играет сохранение сезонно повышенного профицита счета текущих операций. Вместе с тем, до конца текущего месяца мы рассматриваем вероятность возвращения рубля в девальвационный канал 66-68 под давлением активизации санкционного риска.