Курс доллара. Прогноз на 14–15 марта

Ситуация на валютном рынке все меньше поддается логическому объяснению. Внешние рынки сохраняют оптимизм, несмотря на обилие рисков для мировой экономики. На внутреннем рынке и вовсе аномальные явления: спрос на ОФЗ на аукционах бьет рекорды по объему, размещения проходят практически без премий. Параллельно с этим укрепляется и рубль, что вместе с недавними сообщения ЦБ РФ об увеличении доли нерезидентов на рынке госдолга в феврале свидетельствует об активизации нерезидентов на локальных площадках. Какова природа данного спроса не до конца ясно, поскольку санкционное давление остается в активной фазе, поэтому привлекательность рубля и рублевых активов явно не выросла. В любом случае, текущую ситуацию стоит использовать для выгодной покупки валюты на среднесрочную перспективу, чтобы переждать предстоящие два квартала слабой фундаментальной поддержки для рубля.

В четверг и пятницу мы ожидаем торги преимущественно в диапазоне 65,10 - 65,80 руб./$. На текущей неделе рубль укрепляется против доллара на фоне продажи валютной выручки экспортерами в рамках подготовки к налоговому периоду и высоких нефтяных котировок. Тем не менее в четверг может наблюдаться всплеск волатильности на нефтяном рынке по причине публикации ежемесячного доклада ОПЕК о состоянии нефтяного рынка. Инвесторы находятся в ожидании подтверждении данных о сокращении добычи со стороны картеля. Если данные ОПЕК совпадут с ожиданиями участников рынка, то котировки нефти получат дополнительный импульс, и рубль может вплотную приблизиться к уровню в 65,10 руб./$.

Умеренная коррекция доллара на глобальном валютном рынке и рост нефтяных котировок оказывали поддержку российской валюте в первой половине текущей недели - пара доллар/рубль смогла опуститься ниже отметки в 65,50 руб/$. До конца недели в паре доллар/рубль ориентируемся на диапазон 65-66 руб/$, и при текущем внешнем фоне в базовом сценарии ожидаем попытки закрепления в нижней половине данного диапазона. Фундаментальный потенциал для укрепления рубля сохраняется, однако его полной реализации могут мешать сохраняющиеся санкционные риски и отсутствие явно позитивной динамики всей группы валют EM.

На этой неделе рублевый актив остается аномально инертным к различным негативным факторам. В частности, необычную стойкость курс нацвалюты демонстрирует в отношении санкционного фона, который продолжает ухудшаться. Инвесторы игнорируют и обвинения госдепа в адрес «Роснефти», и предпосылки для усиления давления на реализацию проекта «Северный поток-2». Несмотря на фундаментальный базис в рубле, который остается сильным за счет сезонно высокого профита счета текущих операций и роста нефтяных цен, полагаем, что у наблюдаемой стойкости рубля остается мало прочности в свете нарастающих угроз полноценной реализации санкционного риска. Если говорить о краткосрочной перспективе, то боковое движение в рубле, вероятно, продолжится. Ожидаемый диапазон курса рубля до конца недели – 65,3-66,5.

Поддержку рублю оказывает рост цены на нефть, которая превысила 67 долларов за баррель марки Brent. Вверх котировки толкают снижение добычи нефти в Венесуэле, а также заявление Саудовской Аравии о дополнительном сокращении поставок в апреле. Увеличение покупок валюты в рамках бюджетного правила будет ограниченно влиять на курс пары вследствие положительного сальдо счета текущих операций. При этом внешний геополитический фон остается достаточно напряженным, это будет оказывать давление на российскую валюту и не позволит укрепиться рублю ниже 65 рублей за доллар США. С учетом этого мы ожидаем колебаний курса до конца недели в диапазоне 65,2-66,2 руб/$.

Рубль уверенно начал неделю, в целом следуя тренду развивающихся рынков. Успешные аукционы ОФЗ оказали рублю дополнительную поддержку. До конца недели ключевые факторы для рубля - это публикация ежемесячного отчета ОПЕК, который может дополнительно подкрепить оптимизм на нефтяном рынке, а также старт налоговых платежей в пятницу. Благодаря обозначенным факторам рубль может попытаться развить успех. Диапазон 65-66 по-прежнему актуальным в паре с долларом.