Курс доллара. Прогноз на 18–22 марта

Рубль завершает текущую неделю на максимумах с начала 2019 года и имеет шансы развить успех на предстоящей неделе, тестируя отметки 65 в паре с долларом. Фактором дополнительной поддержки для рубля станет приближение налогового периода, который на сей раз будет проходить в повышенных объемах. На прошедшей неделе сверхуспешные размещения ОФЗ также оказали поддержку рублю, и аналогичная история вполне может повториться на последнем аукционе ОФЗ перед мартовским заседанием Банка России. Регулятор, скорее всего, немного смягчит риторику с учетом сверхоптимистичного начала года и сориентирует рынок на начало цикла снижения ставки к концу года. Важным событием для рынка в среду станет заседание ФРС. Если регулятор сообщит о том, что программа сокращения баланса начнет сворачиваться ранее четвертого квартала текущего года, доллар может несколько ослабить позиции, формируя позитивные условия для рисковых активов.

Инвесторы продолжают масштабно игнорировать негативные факторы на рынке. Такое положение дел, скорее всего, сохранится и на следующей неделе, поведение участников рынка может измениться ближе к апрелю. В этих условиях рублю, вероятно, удастся удерживать укрепленные позиции. Дальнейший потенциал укрепления рубля существенно ограничен, однако с учетом ожидаемого нами продолжения динамики роста нефтяных цен, а также начала налогового периода, в перспективе следующей недели курс может укрепиться до уровней, близких к 65. Ожидаемый диапазон движения на неделе — 64,8–66,5.

Высокий спрос на российскую валюту в рамках налогового периода и растущая нефть будут оказывать существенную поддержку рублю. Цену нефти, в свою очередь, поддерживает сокращение добычи в Саудовской Аравии, которое идет опережающими темпами, а также уменьшение продаж в Венесуэле на фоне политического кризиса. Одновременно с этим наблюдается снижение рисков на рынках развивающихся стран, что позитивно влияет на курс российской валюты. Несмотря на усиление санкционной риторики, рубль чувствует себя достаточно комфортно, это подтверждают результаты аукциона по размещению ОФЗ — Минфин привлек рекордные 87,2 млрд руб. С учетом этих факторов на предстоящей неделе возможно краткосрочное закрепление доллара ниже уровня 65 рублей за доллар США. В целом прогнозируем диапазон курса рубля — 65,0–66,2 рубля за доллар США.

Общее улучшение аппетита к риску на глобальных рынках и умеренная коррекция в индексе доллара способствовали укреплению позиций российской валюты на минувшей неделе. Драйверов для сильного роста волатильности в рубле по-прежнему не наблюдаем и в базовом сценарии на следующей неделе ожидаем консолидации пары в диапазоне 65–66 руб./$ с приоритетом к снижению к нижней границе. Из ключевых событий выделим заседание Федрезерва, итоги которого могут найти отражение на всем валютном рынке. Отметим также приближение налогового периода в РФ (мартовские объемы выплат традиционно выше по сравнению с другими месяцами), что может сейчас оказывать локальную поддержку российской валюте.

Рубль поддержит рост котировок нефти, обновивших максимумы с начала года. В пользу рубля и аппетит инвесторов к рисковым активам — как пример, последнее размещение Минфином РФ ОФЗ в объеме 91,4 млрд руб. Поддержит рубль и начало налогового периода, пик которого приходится на 25 марта. Неопределенным остается вопрос торговых разногласий США и Китая из-за отложенной встречи Трампа и Си Цзиньпина. Это повышает волатильность на рынках и играет не в пользу активов развивающихся стран. Давит на рынки неясность сделки по «Брекситу», где британская Палата общин поддержала предложение Терезы Мэй перенести крайний срок «Брексита» с 29 марта на 30 июня. При продолжении роста риск-аппетита на рынках возможно смещение диапазона торгов к нижней границе – 65-66 руб./$..