Курс доллара. Прогноз на 22–26 апреля

При таком в целом благоприятном внешнем фоне рубль имеет хорошие шансы продолжить укрепление. Дополнительным фактором поддержки выступит приближение пика налоговых платежей 25 апреля. Спрос на ОФЗ, вероятно, останется повышенным в преддверии заседания Банка России по ключевой ставке, на котором регулятор может несколько смягчить свою риторику. Отсутствие заметной эскалации санкционной темы по факту публикации доклада Мюллера также позволит сохраниться устойчивому спросу на российские активы. Совокупность обозначенных факторов может привести к закреплению курса рубля ниже отметки 64 руб./$.

На будущей неделе ожидаются значительные налоговые выплаты: 25 апреля — НДС, акцизы и НДПИ (всего около 960 млрд руб.), что определенно станет фактором поддержки для рубля. Наиболее значимым событием будет заседание совета директоров ЦБ РФ 26 апреля. По его итогам, согласно консенсус-прогнозу, ключевая ставка останется на неизменном уровне 7,75%, но возможно некоторое смягчение риторики со стороны регулятора. Сейчас актуальный коридор для курса доллара описывается как 63,6–65,0 руб./$, на следующей неделе возможны попытки пробоя нижней границы.

Если же говорить о предстоящей неделе, то рубль продолжит получать поддержку со стороны различных факторов. Так, нефть Brent тяготеет к росту на фоне неплохих данных по запасам энергоносителей в США. Плюс к этому покупкам в черном золоте способствует сокращение экспорта Саудовской Аравии и опасения по поставкам из Венесуэлы и Ирана. Этот фактор, в свою очередь, будет толкать рубль вверх. Также не стоит забывать о налоговых выплатах, которые приходятся на следующую неделю, что увеличит предложение иностранной валюты на рынке. Плюс к этому сейчас наблюдается хороший спрос на ОФЗ, что приводит к дополнительному спросу на рублевую ликвидность. В сложившихся обстоятельствах доллар может закрепиться ниже 64 руб./$ и сделать шаг направлении диапазона 62–63 руб./$.

Рублевый актив по-прежнему проявляет высокую резистентность в отношении напряжения новостного фона, связанного с санкциями. Однако мы считаем, что геополитические риски в отношении спроса на российские активы остаются повышенными, в частности, в разрезе поддержки российской стороной действующих властей Венесуэлы. По нашим ожиданиям, общий риск-позитив, налоговый период и нефть на предстоящей неделе останутся основными драйверами в рубле, курс российской валюты будет формироваться в диапазоне 63,8–64,8 руб./$.

Санкционное давление на рубль снизилось до минимума, что позволяет российской валюте находиться в числе лидеров по укреплению среди аналогов из ЕМ. Снижение премии за риск в сочетании с высокими реальными ставками сохраняет интерес нерезидентов к российским площадкам. Грядущий пик по налоговым платежам может поддержать рубль, несмотря на то, что его объем составляет по нашим оценкам 1,9 трлн руб. (–20% к марту). С учетом сложной ситуации на денежном рынке, экспортеры, вероятно, будут активнее конвертировать валютную выручку для уплаты налогов. Дополнительным бонусом станет заседание ЦБ РФ в пятницу, по итогам которого не ожидается изменение размера ключевой ставки, но возможно дальнейшее смягчение риторики.

Следующая неделя будет проходить в узких торговых диапазонах из-за католической Пасхи, где ожидаемо снизится активность иностранных участников российского валютного рынка. Крупные выплаты в бюджет по налогам 22 и 25 апреля и продолжающиеся валютные интервенциями Банка России окажут разнонаправленное влияние на национальную валюту. На стороне рубля играет отсутствие в текущей повестке санкций против России на фоне подтверждения генпрокурором США тезисов расследования спецпрокурора Мюллера касательно предполагаемого вмешательства Москвы в американские выборы. Негативным фактором для рубля может выступать давно назревшая коррекция на рынке нефти в свете значительного укрепления доллара.

Основную поддержку рублю будет оказывать налоговый период и в отсутствие усиления санкционной риторики. Возможно краткосрочное укрепление рубля до 63,2–63,5 руб./$. Стабильно высокие цены на нефть также укрепляют российскую валюту. Возможность для операций кэрри-трейд и покупки ОФЗ на аукционах Минфина РФ иностранными инвесторами повышает спрос на российскую валюту, что также благоприятно отражается на курсе рубля. Основное давление на рубль будет оказывать санкционная риторика.